近期，相信很多觀(guān)眾都收到了品種越來(lái)越多、收益率越來(lái)越高的理財產(chǎn)品的廣告。見(jiàn)到這種廣告之后，您動(dòng)心了嗎？有沒(méi)有想買(mǎi)的意思？您知道這里面的風(fēng)險嗎？理財產(chǎn)品的說(shuō)明書(shū)，您真的能看懂嗎？在我們近期提到理財產(chǎn)品的時(shí)候，經(jīng)常會(huì )提到一個(gè)相關(guān)的金融詞匯——影子銀行，那么這其中有什么樣的關(guān)聯(lián)？蘊含著(zhù)哪些風(fēng)險和我們不知道的秘密？央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長(cháng)趙錫軍、著(zhù)名財經(jīng)評論員劉戈共同評論。

　　理財產(chǎn)品展開(kāi)搶錢(qián)大戰�，F在買(mǎi)高收益理財產(chǎn)品靠譜嗎？陸家嘴論壇專(zhuān)家激辯影子銀行，看不見(jiàn)，摸不著(zhù)，影子銀行是什么？影子銀行是做好事的壞小孩嗎？

　　理財產(chǎn)品熱賣(mài)，收益率節節攀高。目前，銀行理財產(chǎn)品平均預期收益率已連續四周上漲，從上周開(kāi)始，不少銀行在加速發(fā)售一些中短期理財產(chǎn)品，收益率幾乎是一天一個(gè)價(jià)。

　　北京市民：我怎么看這兩天理財產(chǎn)品利率這么高呀。

　　北京市民：嗨，這錢(qián)緊嘛�，F在各個(gè)銀行不都在攬儲嘛。

　　北京市民：這利率高對老百姓是好事。

　　數據顯示，上周72家銀行總發(fā)行563款理財產(chǎn)品，發(fā)行銀行數較上期報告增加11家，發(fā)行量增加227款，從收益區間看，年化收益率5%至8%的高收益產(chǎn)品占比高達17.51%，較上周上升11.53%，為今年以來(lái)的最高水平。記者調查發(fā)現，多家銀行都展開(kāi)了存款保衛戰。

　　銀行工作人員：這不是年底了？半年底了，咱們要得高，肯定得給的高，各大銀行現在就這意思，你也明白，都在搶錢(qián)嘛。

　　金融市場(chǎng)的近期波動(dòng)使得陸家嘴金融論壇成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，一行三會(huì )大佬們在論壇上的一言一行引發(fā)了各方高度關(guān)注。

　　孫艷(本臺記者)：今天上午，首先亮相的就是央行行長(cháng)周小川和證監會(huì )的副主席莊心一，他們將會(huì )圍繞著(zhù)金融市場(chǎng)的改革和開(kāi)放做主題的致辭和演講，由于近期這個(gè)銀行流動(dòng)性，銀行缺錢(qián)的問(wèn)題是大家最為關(guān)注的。

　　周小川(中國人民銀行行長(cháng))：金融市場(chǎng)歷來(lái)是個(gè)很靈敏的市場(chǎng)，對市場(chǎng)中的任何信號，都會(huì )有迅速反應，因此既有助于發(fā)現問(wèn)題，金融市場(chǎng)也有助于修復市場(chǎng)中所發(fā)生的問(wèn)題。人民銀行將繼續實(shí)施穩健的貨幣政策，并著(zhù)力增強政策的前瞻性，針對性和靈活性，適時(shí)適度的進(jìn)行預調微調，適時(shí)調節市場(chǎng)的流動(dòng)性，保持市場(chǎng)的總體穩定。

　　早在昨天晚上，與會(huì )嘉賓就針對近期金融領(lǐng)域里的熱點(diǎn)問(wèn)題展開(kāi)激辯，多數人認為，最近兩周，銀行間市場(chǎng)出現短期流動(dòng)性資金緊張的局面，其中一個(gè)原因是大量的資金投入到了影子銀行里面。目前，國內影子銀行主要以銀行理財產(chǎn)品，信托產(chǎn)品和民間融資的形式存在，一些銀行通過(guò)在銀行間市場(chǎng)以借入利率3%左右的低成本資金，通過(guò)杠桿等形式，進(jìn)入到影子銀行里面，獲取10%以上的高收益，毫無(wú)疑問(wèn)，這樣的資金安排對影子銀行累積了大量的風(fēng)險。

　　魯政委(興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家)：影子銀行真正的風(fēng)險，就是來(lái)自于把風(fēng)險規避的，就是說(shuō)(把)比較保守的這些人的錢(qián)，把它放到有風(fēng)險的投資標的上，我想監管影子銀行真正的著(zhù)眼點(diǎn)，應該是充分地揭示投資標的風(fēng)險，然后讓投資人自己來(lái)選擇。

　　蔡洪平(德意志銀行亞洲區投資銀行執行主席)：這個(gè)風(fēng)險是動(dòng)態(tài)的，不是簡(jiǎn)單的，關(guān)鍵要看實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展怎么樣，實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展得好都盈利，影子銀行問(wèn)題不大，所以最后總是要有人還錢(qián)，總有一個(gè)人買(mǎi)單。像小朋友玩的擊鼓傳花一樣，最后手絹到誰(shuí)的手里停下來(lái)，那就是大的問(wèn)題了。

　　自2008年以來(lái)，中國的影子銀行規模不斷擴大，標準普爾給出的數字是22.9萬(wàn)億元，占GDP的44%，而摩根大通給出的數字更是高達36萬(wàn)億元，占GDP的69%。

　　趙錫軍：理財產(chǎn)品都蘊含風(fēng)險　不受監管的機構也可發(fā)理財產(chǎn)品

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)，有一部分理財產(chǎn)品是銀行發(fā)的，他們可以看成是銀行的影子，有一部分不見(jiàn)得是銀行發(fā)的，那可能就是影子下的銀行發(fā)的了。銀行會(huì )告訴你這個(gè)理財產(chǎn)品是不是他發(fā)的，你自己要了解清楚，但是總體來(lái)講，這個(gè)銀行和非銀行，受監管的機構和不受監管的機構，它可能都會(huì )發(fā)。應該說(shuō)，銀行歸根結底是受到監管，拿到牌照來(lái)依法、依規來(lái)做金融業(yè)務(wù)的。那么如果說(shuō)你沒(méi)有拿到牌照，也不受監管，你做了金融業(yè)務(wù)可能就是屬于影子了。今天我們買(mǎi)的理財產(chǎn)品部分是受監管的機構，拿牌照的機構發(fā)的，有些可能不是，但是兩者都有可能會(huì )有風(fēng)險，但是受監管的，它在處置這些風(fēng)險時(shí)可能有相應的一些措施預先會(huì )設置。沒(méi)有監管的可能在法律上沒(méi)有任何合法的地位，也不能合法的保護投資者和購買(mǎi)者的權益了，這就會(huì )帶來(lái)?yè)p失。

　　劉戈：高利率的理財產(chǎn)品嚴格意義上來(lái)說(shuō)都是影子銀行

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　其實(shí)簡(jiǎn)單說(shuō)，如果你在銀行里面你去拿一筆錢(qián)你要存，如果要是給你的利息，就是上面人民銀行標定的那個(gè)利息，比如一年期定期三點(diǎn)幾，那這個(gè)就是屬于正常的銀行的存貸款項目。除此之外，其它的那些給你百分之五點(diǎn)幾的，六點(diǎn)幾的，七點(diǎn)幾的，十點(diǎn)幾的這些產(chǎn)品嚴格意義上來(lái)說(shuō)都算影子銀行，要不然他不會(huì )給你這么高的利率。

　　張琳：影子銀行野蠻生長(cháng)　迫切需要規范和引導；和這次銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張關(guān)系最密切的就是銀行大量發(fā)行的理財產(chǎn)品

　　(財經(jīng)頻道首席金融記者)

　　其實(shí)這影子銀行是這兩天一個(gè)熱度很高的話(huà)題，在昨天晚上一場(chǎng)影子銀行的發(fā)展和監管的浦江夜話(huà)上，我們就聽(tīng)到了一些有意思的比喻。有人說(shuō)影子銀行像小孩的虎牙不能任其發(fā)展，也有人說(shuō)影子銀行是個(gè)辦好事的壞小孩，我們要做的就是讓他變成一個(gè)好孩子，在今天上午的大會(huì )討論中，有不少媒體對嘉賓的提問(wèn)都是圍繞著(zhù)影子銀行。雖然討論很熱烈，但是我們能夠感受到，大家都有一個(gè)相同的觀(guān)點(diǎn)，就是說(shuō)影子銀行是銀行體系的一種補充，是一種金融創(chuàng )新，還是有很大的發(fā)展空間，但是近年來(lái)的發(fā)展速度確實(shí)太快，可以用野蠻生長(cháng)形容，所以迫切需要規范和引導。

　　這兩天我也和一些業(yè)內人士做了一些交流，如果從狹義的角度講，銀行體系之外行使商業(yè)銀行的功能，但是沒(méi)有受到嚴格監管的機構才是影子銀行，這也是目前我們的監管部門(mén)比較認可的一種界定，那其中主要指的是民間融資，這部分的規模目前大概在3萬(wàn)億左右，應該說(shuō)和這次銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張并沒(méi)有太大的關(guān)系。如果從廣義的角度來(lái)看，所有有利于銀行體系之外的信用中介體系和信貸活動(dòng)都叫做影子銀行，那這樣算的話(huà)，中國式的影子銀行體系就包括了民間借貸、信托產(chǎn)品、理財產(chǎn)品等等。有機構統計，這部分的規模目前已經(jīng)是高達了36萬(wàn)億，其中和這次銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性緊張關(guān)系最密切的就是銀行大量發(fā)行的理財產(chǎn)品。比如說(shuō)這次導致銀行頭寸緊張的一個(gè)重要原因就是，截止到6月底，大約是1.5萬(wàn)億的銀行理財產(chǎn)品要到期對付，而銀行間是同時(shí)還要繼續發(fā)行大量的理財產(chǎn)品來(lái)應對存貸比等監管指標的考核，但是大量的理財產(chǎn)品因為并沒(méi)有和銀行的資產(chǎn)值之間有著(zhù)很好的對應，所以根據監管部門(mén)做實(shí)這些資產(chǎn)防范風(fēng)險的要求，有的商業(yè)銀行就要把表外業(yè)務(wù)納入到表內，就要計提相應的風(fēng)險撥備，那有的就要增加頭寸要向市場(chǎng)上去要頭寸，向同業(yè)拆借，這就導致了6月份以來(lái)的流動(dòng)性緊張的局面。在之前幾天召開(kāi)的陸家嘴論壇新聞發(fā)布會(huì )上，銀監會(huì )的有關(guān)人士已經(jīng)表示，目前正在采取措施嚴控銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)，防止影子銀行的風(fēng)險。

　　王慶：老百姓投資理財產(chǎn)品的風(fēng)險以后可能會(huì )加大

　　(重陽(yáng)投資總裁　《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　實(shí)際上關(guān)于影子銀行沒(méi)有一個(gè)嚴格的定義，根據不同定義會(huì )有不同的估計，我們估計這個(gè)規模大概從低到13萬(wàn)億，高的可能有20萬(wàn)億出頭。什么概念呢？大概是GDP26%到40%，而正常的從銀行系統出來(lái)的貸款，占中國GDP規模是超過(guò)了140%，換句話(huà)說(shuō)，影子銀行不小，但是跟正規的銀行活動(dòng)比還是比較小的。

　　就拿這次這個(gè)銀行間的流動(dòng)性的波動(dòng)來(lái)看，我們就能看到這個(gè)影響，盡管影子銀行嚴格的說(shuō)，它是正規銀行系統以外的信用活動(dòng)，但是這次在銀行間發(fā)生的流動(dòng)性的波動(dòng)，不可避免地對影子銀行也造成了影響，使影子銀行對他資金來(lái)源的穩定性，和資金的成本有更深刻的認識，我相信對他以后的信用活動(dòng)也會(huì )更審慎，這就是為什么最近一段時(shí)間我們收到這些短信，影子銀行提供的理財產(chǎn)品的利率上升，也反映他們的風(fēng)險定價(jià)意識在加強。實(shí)際上理財產(chǎn)品的風(fēng)險本身在以前，可能沒(méi)有被充分認識，那么經(jīng)過(guò)這次銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的波動(dòng)，以及對銀行以外，包括影子銀行的影響，使大家對資金成本、資金的穩定性有了更深刻的認識，那么向前看，我相信他們的這種非銀行的影子銀行的借貸行為也會(huì )更審慎。

　　趙錫軍：投資者要警惕高回報率背后暗藏的風(fēng)險

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　前一段時(shí)間，6月20號隔夜拆借利率的飆升，漲的比較厲害，帶來(lái)了各家銀行流動(dòng)性趨緊，但是流動(dòng)性趨緊后來(lái)又逐步的回落下來(lái)，回落下來(lái)以后，導致各家銀行都開(kāi)始考慮我自己將來(lái)流動(dòng)性怎么來(lái)管理，我要多準備一些流動(dòng)性，那么大家都開(kāi)始來(lái)籌措這個(gè)流動(dòng)性。而理財產(chǎn)品的發(fā)行使大家籌措，特別短期理財產(chǎn)品是籌措流動(dòng)性的一個(gè)很重要的手段，所以大家都發(fā)，發(fā)了以后大家就競爭，競爭的結果就是你預期的回報率，我這是承諾的回報率就會(huì )有相應的上升。從某種意義上來(lái)講，就是說(shuō)大家都緊張了，那么我的利率高了，反映了我整個(gè)風(fēng)險意識在不斷的提高。作為投資者來(lái)講，你買(mǎi)的時(shí)候不一定要看它的高利率，同時(shí)更多的要認識到這個(gè)高的回報率后面隱藏了什么樣的風(fēng)險。我們要提醒這個(gè)廣大的購買(mǎi)理財產(chǎn)品投資者，你一定要弄清楚你相應的高回報率后面的風(fēng)險。

　　趙錫軍：投資者一定要清晰理財產(chǎn)品中打包的產(chǎn)品是什么

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　更重要的一個(gè)問(wèn)題就是，我們金融究竟是干什么的？是純粹的做擊鼓傳花，還是純粹的做風(fēng)險的配置？不要忘了我們金融是一個(gè)服務(wù)行業(yè)，它服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟。所以甭管什么樣的標的，什么樣的風(fēng)險，你最終都要看實(shí)體經(jīng)濟能夠帶來(lái)什么樣的回報，它需要什么樣的服務(wù)，它能夠提供什么樣的回報，這樣我們金融才有它的源頭，才有它的根本，否則你就是自?shī)首詷?lè )，就是自己演戲自己看。

　　目前來(lái)講，這些影子銀行的融資活動(dòng)對經(jīng)濟來(lái)講，對實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展來(lái)講有支持的作用，但是，它的作用的清晰度需要進(jìn)一步的明確，是你真正的把理財產(chǎn)品的資金投到了需要的項目上頭去，這些項目又對整個(gè)國計民生，對整個(gè)經(jīng)濟的發(fā)展有作用？還是說(shuō)我把理財產(chǎn)品的這個(gè)資金，名義上說(shuō)我投某些項目，但是實(shí)際上用去別的炒作了？這里頭要明確。不能讓我們老百姓看不懂打包的產(chǎn)品到底是什么，這是核心。實(shí)際上有些產(chǎn)品是某些銀行發(fā)行了，他從頭到尾，從資金的募集到使用都很清晰的話(huà)，那他自己管理是看得清楚的，關(guān)鍵就是有些是合作發(fā)行，有些是代理發(fā)行的。作為銀行來(lái)講，他推銷(xiāo)這個(gè)產(chǎn)品，前半段他是知道和清楚的，到使用的時(shí)候，這個(gè)項目不是他去管了，他就不清楚了。如果是代理別人發(fā)行，那整個(gè)過(guò)程不受他控制，那就更不清楚了。如果是這部分的發(fā)展不加管理，越來(lái)越大，規模各方面都越來(lái)越大的話(huà)，可能就會(huì )出現失控的情況。

　　劉戈：在現階段也沒(méi)有必過(guò)分放大影子銀行的風(fēng)險性

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　我覺(jué)得也不能杯弓蛇影，雖然是影子，但是這個(gè)影子到底是多大，其實(shí)是由光線(xiàn)，還有由白天還是晚上來(lái)決定的。所以如果我們過(guò)分的把這個(gè)影子放的無(wú)限大，那么產(chǎn)生一種危機的心理也沒(méi)有必要。因為有數據，現在從國內外的對中國影子銀行的規模最高的分析，是相當于GDP的70%，也有另外的數據是40%，而現在國際平均的是110%。也就是說(shuō)，我們要遠遠低于國際平均的影子銀行相當于GDP這樣的一個(gè)規模，所以從大的方面來(lái)說(shuō)，我想沒(méi)有必要杯弓蛇影。

　　其實(shí)是有的一部分來(lái)說(shuō)，可以說(shuō)就是壞小孩在辦好事，怎么說(shuō)辦好事呢？就是說(shuō)我們銀行的系統里面，對于整個(gè)的監管過(guò)于嚴厲的話(huà)，那么對于銀行怎么樣去創(chuàng )造、激勵，讓他的機制能夠有新的這樣創(chuàng )新？其實(shí)是在這個(gè)過(guò)程當中，是有一些包括他的風(fēng)險控制，包括他的管理的流程，對銀行是一種考驗，在這個(gè)過(guò)程當中，銀行在成長(cháng)。

　　王慶：要發(fā)揮影子銀行的作用　從而使其更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟

　　(重陽(yáng)投資總裁　《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　這次的流動(dòng)性波動(dòng)，以及對影子銀行的影響，更好的揭示了風(fēng)險，所以以市場(chǎng)為基礎的影子銀行的信貸活動(dòng)將會(huì )更規范，同時(shí)我相信相關(guān)監管當局也會(huì )加強對影子銀行的管理和監控，這樣才最終能夠發(fā)揮影子銀行的作用，使它成為從小孩長(cháng)的更茁壯，也最終能夠幫助實(shí)現所謂的金融系統能夠更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟。