近日，摩根士丹利公司新興市場(chǎng)股票業(yè)務(wù)負責人魯奇爾.夏爾馬在其新著(zhù)《一炮走紅的國家——探尋下一個(gè)經(jīng)濟奇跡》讀書(shū)會(huì )上表達了對中國經(jīng)濟前景的看法，他認為中國經(jīng)濟悲觀(guān)論者和樂(lè )觀(guān)論者都不正確，中國仍然擁有巨大的成長(cháng)空間，雖然速度會(huì )降下來(lái)，經(jīng)濟放緩不會(huì )摧毀中國。
　　當前對中國未來(lái)的爭論基本上分為兩個(gè)陣營(yíng)：極度樂(lè )觀(guān)和悲觀(guān)。極度樂(lè )觀(guān)的陣營(yíng)樂(lè )于把過(guò)去的趨勢向未來(lái)無(wú)休止地延續，預測中國將以8%或更快的速度持續增長(cháng)。對中國極度樂(lè )觀(guān)的經(jīng)濟學(xué)家們預測中國經(jīng)濟以美元計算將每年增長(cháng)15%，其中國內生產(chǎn)總值占8%，人民幣升值占5%，通貨膨脹占3%—4%，這些數字足夠讓中國在10年后令美國“黯然失色”。樂(lè )觀(guān)的觀(guān)點(diǎn)沒(méi)有為衰退或反轉留有余地，預測城市的房地產(chǎn)將會(huì )無(wú)休止的繁榮，認定數千萬(wàn)的農村人將像過(guò)去20年那樣，在將來(lái)的20年中遷往城市。悲觀(guān)陣營(yíng)直到最近還只是觀(guān)點(diǎn)尖銳的少數派，但規模正在壯大。常見(jiàn)的悲觀(guān)論點(diǎn)之一是，中國的過(guò)度投資、井噴的債務(wù)以及不斷上升的房屋價(jià)格，與泰國和馬來(lái)西亞在1997—1998年亞洲金融危機發(fā)生之前的情況頗為類(lèi)似，那次危機讓這些經(jīng)濟體陷入極度停滯。我認為，真相或許介于兩者之間。
　　悲觀(guān)論者或許跟樂(lè )觀(guān)論者都不正確，因為中國仍然擁有巨大的成長(cháng)空間，雖然速度會(huì )降下來(lái)。跟日本的對比再一次說(shuō)明了這種情況。在20世紀70年代早期，日本由于擁有巨大的貿易順差，被美國和其他主要貿易伙伴逼迫對匯率重新進(jìn)行估值。那時(shí)，日本購買(mǎi)了數十億美元來(lái)確保匯率緊釘在1美元兌360日元，從1949年以后日元就緊釘在這一水平，以便幫助日本經(jīng)濟從戰爭中恢復。
　　考慮到更大的經(jīng)濟體需要貨幣具有更大的靈活性，本國貨幣和信貸條件要適應本地的需求，很多經(jīng)濟學(xué)家認為重新估值是非常自然的舉措。到了20世紀70年代末期，日元對美元升值80%，讓日本的出口變得昂貴得多，從而導致競爭力下降。日本沒(méi)有石油，尤其容易受到70年代末期石油價(jià)格飆升的影響，諸如此類(lèi)的種種因素也合力促使日本經(jīng)濟放緩。在接下來(lái)的15年中，日本國內生產(chǎn)總值切換到了低速擋位——先是下降到了5%，然后是4%——日本經(jīng)濟隨之陷入停滯，直到今日。(從1990年以來(lái)，日本經(jīng)濟每年僅增長(cháng)1.2%，2000年以后則不到1%。)
　　短期內，中國經(jīng)濟的增長(cháng)速度還不會(huì )下降到4%。盡管中國也在逐漸讓匯率變得更加靈活——人民幣自2005年以來(lái)就在穩定升值——相對于日本要更加循序漸進(jìn)。在達到日本在20世紀70年代中期所實(shí)現的現代化水平之前，中國還有很長(cháng)的路要走。中國在1978年開(kāi)始現代化建設，起點(diǎn)遠低于日本。日本從1955年開(kāi)始高速增長(cháng)之前就已經(jīng)擁有了相對發(fā)達的工業(yè)化經(jīng)濟，擁有現代化的紡織、鋼鐵和造船行業(yè)。
　　與20世紀70年代的日本相比，中國的城市化程度不高，人口老齡化也不是很快。中國的領(lǐng)導人也看到了正在發(fā)生的情況：他們正在嘗試把經(jīng)濟放緩至一個(gè)更適合中等收入國家的健康增長(cháng)水平，而不是將增長(cháng)目標繼續定位于適合欠發(fā)達國家的高增長(cháng)速度，并且盡量避免經(jīng)濟崩潰的可能性。
　　中國經(jīng)濟放緩將會(huì )降低一顆明星的軌道，它曾改變了人類(lèi)進(jìn)程的軌跡，無(wú)論好壞，都快速減少了全球范圍內的貧困，同時(shí)加劇了環(huán)境污染。中國相當于一家擁有革命性技術(shù)的公司：在摧毀競爭對手的同時(shí)，提升了那些為其提供發(fā)展動(dòng)力的國家。中國作為出口制造大國的崛起，并沒(méi)有減緩全球制造業(yè)的長(cháng)期下滑(去除通脹因素之后，制造業(yè)自1970年在全球國內生產(chǎn)總值當中的比例從17.5%下降至16.9%)。中國僅是更快地取代西方國家在鋼鐵、電視、汽車(chē)和其他制造品方面的份額。中國經(jīng)濟放緩，意味著(zhù)它將減少世界對這條“紅色巨龍”崛起的恐懼。因此，這或許不是件壞事。
　　如果中國在未來(lái)幾年的經(jīng)濟增長(cháng)速度下降至6%—7%，人們會(huì )感覺(jué)這像一場(chǎng)溫和的衰退，將會(huì )有一些轉變所帶來(lái)的痛苦。但對于全球經(jīng)濟來(lái)說(shuō)，這很難成為大事件。畢竟，如同中國諺語(yǔ)所說(shuō)的，“瘦死的駱駝比馬大”。更大的背景是中國的經(jīng)濟規�，F在已經(jīng)非常大——每年約6萬(wàn)億美元——即便以6%的速度增長(cháng)，也會(huì )在未來(lái)數年成為世界經(jīng)濟增長(cháng)最大的單一貢獻者。因此，這種震驚更多的是心理上的：擔心中國崛起(或崩潰)的國家、政客和投資者們將會(huì )大大地松一口氣。那些把身家性命都押在中國至少會(huì )以8%的速度增長(cháng)的人，會(huì )面臨一場(chǎng)極難應付的意外。