上線(xiàn)18天用戶(hù)突破250萬(wàn)，累計轉入資金規模66.01億元。橫空出世的余額寶依靠淘寶網(wǎng)龐大用戶(hù)群“螞蟻搬家式”的轉移資金，一舉成為目前中國用戶(hù)數最多的貨幣基金。無(wú)基金銷(xiāo)售牌照的支付寶聯(lián)手天弘基金巧妙通過(guò)直銷(xiāo)模式繞開(kāi)監管，僅僅用一個(gè)“支付資格證”就火速搶占了傳統基金公司和第三方代銷(xiāo)機構的奶酪。

    針對這樣“曲線(xiàn)”逆襲的基金銷(xiāo)售方式，市場(chǎng)質(zhì)疑聲絡(luò )繹不絕。

    自稱(chēng)不是直接賣(mài)基金的余額寶銷(xiāo)售流程符合監管嗎？巨額資金的流轉，風(fēng)險防范措施齊全嗎？中國人民銀行金融消費權益保護局局長(cháng)焦瑾璞近日表示，余額寶打政策“擦邊球”，風(fēng)險提示不足。與此同時(shí)，中國人民銀行支付結算司副司長(cháng)周金黃也公開(kāi)表示，要警惕個(gè)別機構短期化的行為，在風(fēng)險可控的前提下推動(dòng)支付創(chuàng )新。

    事實(shí)上，在面市后的第8天，余額寶就曾因流程不合規遭證監會(huì )公開(kāi)“點(diǎn)名”。接連遭證監會(huì )和央行風(fēng)險警示，余額寶的銷(xiāo)售流程和風(fēng)險防范是否觸及監管紅線(xiàn)？

    ■ 隱憂(yōu)：市場(chǎng)三大擔憂(yōu)難解

    火速聚集資金存隱患

    天下熙熙皆為利來(lái)。在高收益的吸引力下，加上非常便捷的平臺，余額寶吸引了眾多用戶(hù)轉入資金。據了解，盡管申購額高達六七十億元，但是每筆申購額非常低。這說(shuō)明余額寶用戶(hù)大多數為資金量較少的用戶(hù)，依靠淘寶網(wǎng)龐大的用戶(hù)群，螞蟻搬家式的轉移了70億元。目前由于其累計用戶(hù)數達到251.56萬(wàn)，已經(jīng)成為國內用戶(hù)數最大的貨幣基金。

    據了解，支付寶已經(jīng)和37家基金公司簽訂了合作銷(xiāo)售協(xié)議，而基金公司的淘寶網(wǎng)官方旗艦店，也將在不久后正式上線(xiàn)。對此，不少市場(chǎng)人士認為，在“錢(qián)慌”鬧得最兇的時(shí)候，余額寶火速依靠平臺火速聚資是一種變相“吸儲”，如果很多用戶(hù)使用余額寶，支付寶手中圈的錢(qián)會(huì )更多。

    此外，銀行內部人士分析，支付寶如此做法有著(zhù)降低備付金規模的意圖。根據央行相關(guān)規定，支付機構的實(shí)繳貨幣資本與客戶(hù)備付金日均余額的比例，不得低于10%，其中實(shí)繳貨幣資本是注冊資本最低限額。這意味著(zhù)，第三方支付暫存周轉的客戶(hù)資金越多，其需要另外準備的保證金也就越多。

    缺乏基金管理的專(zhuān)業(yè)能力

    記者注意到，余額寶合作的增利寶貨幣基金主要用于投資國債、銀行協(xié)議存款等收益穩定、風(fēng)險極低的金融工具。

    業(yè)內人士指出：“對比目前取得基金第三方代銷(xiāo)牌照的機構，支付寶沒(méi)有建立自己的基金清算、風(fēng)控等后臺系統，也沒(méi)有起到基金產(chǎn)品投資顧問(wèn)的推介角色，盈利模式也并非傭金分成。因此，談不上基金代銷(xiāo)，在基金產(chǎn)品的品種上也僅限于低風(fēng)險類(lèi)別。但是也打了個(gè)擦邊球，在沒(méi)有基金銷(xiāo)售牌照的情況下，支付寶利用‘余額寶’繞了個(gè)彎，實(shí)現了向用戶(hù)銷(xiāo)售基金�！�

    市場(chǎng)人士普遍憂(yōu)慮，支付寶作為一家支付企業(yè)，其在基金方面的專(zhuān)業(yè)能力和風(fēng)險管理能力能否適應這種角色轉換呢？

    不熟悉資本市場(chǎng)流程致違規

     除了集聚了大量的資金，支付寶還干出了“先上車(chē)后補票”的事兒。6月21日，證監會(huì )新聞發(fā)言人公開(kāi)點(diǎn)名批評了余額寶的兩大問(wèn)題，一是其未向監管部門(mén)備案，二是未提交監督協(xié)議，這違反了《證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法》和《證券投資基金銷(xiāo)售結算資金管理暫行規定》的部分規定。

    據報道，被點(diǎn)名的“余額寶”有部分基金銷(xiāo)售支付結算賬戶(hù)并未備案。據知情人士透露，在“余額寶”業(yè)務(wù)中，支付寶與十多家銀行均有合作，但因溝通不暢，只向證監會(huì )報備了和三家銀行的合作，其余則沒(méi)有備案。支付寶相關(guān)人士向媒體透露，支付寶由于初次嘗試與金融監管部門(mén)聯(lián)絡(luò )，不熟悉備案和送審流程，因此被證監會(huì )點(diǎn)名提醒。

    ■ 回應：企業(yè)稱(chēng)尚待監管層批復

    支付寶稱(chēng)已補齊余額寶手續

    支付寶相關(guān)人士向記者透露，支付寶上周已向證監會(huì )遞交了所需手續。但尚未得到監管層的批復，并稱(chēng)具體證監會(huì )什么時(shí)候正式批復并沒(méi)有明確的時(shí)間表。

    馬云暗示金融監管過(guò)度

    在余額寶被證監會(huì )”點(diǎn)名“后，6月21日馬云在媒體公開(kāi)發(fā)表署名文章《金融行業(yè)需要攪局者》，文中直指中國金融監管過(guò)度，呼吁進(jìn)一步開(kāi)放目前沒(méi)有向多數中國人提供服務(wù)的金融行業(yè)。

   “中國金融行業(yè)特別是銀行業(yè)，服務(wù)了20%客戶(hù)，卻有80%企業(yè)沒(méi)被服務(wù)。中國未來(lái)經(jīng)濟發(fā)展將有賴(lài)于能否有更多小企業(yè)拿到貸款。中國絕大多數大銀行現在都選擇僅向那些人脈廣的大企業(yè)提供服務(wù)�！瘪R云在文中談道。

    ■ 監管：政策“擦邊球”凸顯監管盲區

    央行和證監會(huì )誰(shuí)出手？

    支付寶方面稱(chēng)，截至6月30日，余額寶合作的增利寶貨幣基金最新7日年化收益率高達6.299%，萬(wàn)份收益達到1.6518元。如此龐大用戶(hù)群的金融產(chǎn)品的風(fēng)險防控由誰(shuí)來(lái)把關(guān)？

    按照央行對第三方支付平臺的管理規定，支付寶余額可以購買(mǎi)協(xié)議存款，能否購買(mǎi)基金并沒(méi)有明確的規定。對于余額寶的監管可能無(wú)法按照普通的支付產(chǎn)品的條款來(lái)進(jìn)行。

    如果作為基金產(chǎn)品來(lái)監管，證監會(huì )僅僅在6月21日公開(kāi)點(diǎn)名其部分基金銷(xiāo)售支付結算賬戶(hù)需補齊備案協(xié)議，似乎沒(méi)有履行全面監管的職能。

   “像余額寶這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融存在監管‘盲區’，是在打政策的‘擦邊球’�！敝袊�人民銀行金融消費權益保護局局長(cháng)焦瑾璞在接受記者采訪(fǎng)時(shí)指出，“這就需要加強一行三會(huì )之間的協(xié)調合作，對于這類(lèi)金融創(chuàng )新，其產(chǎn)品的主體是哪個(gè)部門(mén)監管，就該由哪個(gè)部門(mén)負責。比如，余額寶實(shí)質(zhì)上是一款基金產(chǎn)品，就應該由證監會(huì )出面監管�！�

    焦瑾璞表示，余額寶是一個(gè)跨行業(yè)的創(chuàng )新產(chǎn)品，但是在創(chuàng )新問(wèn)題上，一定要明確消費者權益保護的制度與辦法，并且對于監管部門(mén)來(lái)說(shuō)，還存在監管協(xié)調機制的問(wèn)題。

    余額寶到底是基金產(chǎn)品還是支付產(chǎn)品？消費者依舊分不清，只能期待監管層出臺明確的監管措施保證自身權益。

    ■ 編輯點(diǎn)評：金融創(chuàng )新需防范風(fēng)險

    監管層一直大力支持金融創(chuàng )新，隨著(zhù)近年來(lái)網(wǎng)絡(luò )消費的快速增長(cháng)，大量的市場(chǎng)需求、激烈的市場(chǎng)競爭以及突飛猛進(jìn)的信息技術(shù)催生了互聯(lián)網(wǎng)的金融多元化。

    但是，創(chuàng )新是否也應以改善服務(wù)，降低風(fēng)險，提高效率，服務(wù)民生為前提呢？?jì)H僅是為了創(chuàng )新，而不考慮企業(yè)的專(zhuān)業(yè)能力和風(fēng)險管理能力是否適應這種新奇的創(chuàng )新，那帶給消費者和實(shí)體經(jīng)濟帶來(lái)的將會(huì )是巨大的隱患而非福利。缺乏監管和風(fēng)險防范的金融創(chuàng )新一旦鋪開(kāi)，野蠻生長(cháng)，隱患最終只能由消費者買(mǎi)單。

    據悉，中國人民銀行支付結算司副司長(cháng)周金黃在6月27日舉行的《中國支付清算行業(yè)運行報告(2013)》發(fā)布會(huì )上曾對支付行業(yè)的創(chuàng )新機制明確表態(tài)，“支付的行業(yè)創(chuàng )新要立足于實(shí)際，要警惕個(gè)別機構短期化的行為，堅持在風(fēng)險可控的前提下推動(dòng)支付創(chuàng )新”。他特別強調，企業(yè)及行業(yè)創(chuàng )新的態(tài)度不能沖擊或者說(shuō)回避現有的法律法規制度體系，不能觸碰監管的紅線(xiàn)。