昨日大盤(pán)股繼續表現弱勢，而中小盤(pán)股表現亮麗。滬綜指收盤(pán)下跌0.61%，深成指下跌0.84%，中小板指數上漲0.89%，創(chuàng )業(yè)板指數上漲1.97%，二八特征非常明顯。值得關(guān)注的是，創(chuàng )業(yè)板指數創(chuàng )出2012年12月反彈以來(lái)的新高，表明市場(chǎng)依舊青睞中小盤(pán)品種。我們認為，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的強勁表現有深層次原因，高估值有道理。

    成長(cháng)性好

    首先，數據顯示創(chuàng )業(yè)板業(yè)績(jì)增長(cháng)優(yōu)于主板和中小板。按照2013年5月6日深交所發(fā)布的《深交所多層次資本市場(chǎng)上市公司2012年報實(shí)證分析報告》所述：2012年深交所上市公司平均營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)4.71%，其中主板、中小板和創(chuàng )業(yè)板增長(cháng)率分別為1.8%、10.36%和15.69%。而2012年深交所上市公司平均凈利潤同比下降11.52%，其中主板、中小板和創(chuàng )業(yè)板分別下降12.87%、10.2%和8.34%。2012年主板、中小板、創(chuàng )業(yè)板平均毛利率分別為18.1%、21.52%和34.54%。創(chuàng )業(yè)板上市公司的營(yíng)收增長(cháng)是三個(gè)板塊中最高的，而凈利潤同比負增長(cháng)是三個(gè)板塊中最低的，毛利率也是創(chuàng )業(yè)板獨占鰲頭。
    再從深交所2012年上市公司研發(fā)投入數據看，創(chuàng )業(yè)板公司的平均研發(fā)強度達到了5.41%，居三板塊之首。同樣，來(lái)自Wind的上市公司2013年一季數據也顯示：創(chuàng )業(yè)板公司的銷(xiāo)售毛利率是三個(gè)板塊最高的，為34.33%，中小板和主板僅21.21%和18.08%；同樣，創(chuàng )業(yè)板的營(yíng)業(yè)凈利率也是三者中最高的。這些數據都體現了創(chuàng )業(yè)板高成長(cháng)的特征。

    創(chuàng )新性突出

    其次，創(chuàng )業(yè)板創(chuàng )新型特征十分突出。報告顯示，2012年深交所戰略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司521家，占深市上市公司總數的33.88%。其中主板、中小板和創(chuàng )業(yè)板各83家、219家和219家，分別占對應板塊公司總數的17.22%、31.24%和61.69%。這個(gè)數據說(shuō)明創(chuàng )業(yè)板超過(guò)60%的公司所處行業(yè)為戰略性新興產(chǎn)業(yè)。一方面，這些產(chǎn)業(yè)大部分屬于高新技術(shù)行業(yè)，受經(jīng)濟周期波動(dòng)影響小，業(yè)績(jì)狀況相對穩定。另一方面，這些創(chuàng )業(yè)板公司大部分處于成長(cháng)期，公司發(fā)展速度較快。第三，未來(lái)在發(fā)展過(guò)程中將得益于國家政策的扶持，有望取得超額收益。因此市場(chǎng)普遍給予較高的市盈率水平。這種情況并非中國首見(jiàn)，在歐美發(fā)達國家的二板市場(chǎng)也是這樣的。

    高送轉預期刺激

    第三，近期創(chuàng )業(yè)板個(gè)股的強勁表現與進(jìn)入7月后半年報將陸續披露有較大的關(guān)系。預計半年報中有部分個(gè)股會(huì )進(jìn)行中期分配，相關(guān)高送配概念往往受到市場(chǎng)的追捧。

    技術(shù)面保持強勢

    第四，從創(chuàng )業(yè)板指數的技術(shù)走勢看，從2012年12月開(kāi)始的長(cháng)期上升趨勢依舊保持得較好。雖然在6月底受滬綜指重挫影響，創(chuàng )業(yè)板指數也快速下跌，但是隨后又馬上回升收復失地，并創(chuàng )出新高，儼然是受突發(fā)事件影響而被錯殺的走勢。
    股市里有“強者恒強”的諺語(yǔ)，在目前創(chuàng )業(yè)板上漲趨勢保持完好情況下，后市繼續走強的概率較大。但考慮到創(chuàng )業(yè)板經(jīng)過(guò)半年的上揚，難免存在濫竽充數現象，故選擇個(gè)股時(shí)還應仔細甄別。