在近期“錢(qián)荒”中，銀行通道業(yè)務(wù)占比較大的信托公司“受驚”不輕，信托業(yè)整體在銷(xiāo)售端“受傷”較大。雖然信托業(yè)對下半年的流動(dòng)性并不悲觀(guān)，但不排除今后再次出現“錢(qián)荒”，因流動(dòng)性困難暴露出更多問(wèn)題信托產(chǎn)品。
信托業(yè)內人士提出，下一步將更加謹慎應對，同時(shí)逐步脫離“通道”角色，從項目到產(chǎn)品發(fā)行都要追求獨立的生存能力。此外，下半年信貸規模增速預計將放緩，企業(yè)融資受阻，信托作為補充融資平臺，則可從中發(fā)掘機會(huì )。
流動(dòng)性緊張或再現
6月中下旬以來(lái)，貨幣市場(chǎng)資金驟然緊張。SHIBOR上漲迅速，短端利率上漲幅度高于長(cháng)端。市場(chǎng)不斷擔憂(yōu)流動(dòng)性問(wèn)題。
北京一家信托公司的項目經(jīng)理徐先生認為，6月銀行“錢(qián)荒”原因較多，包括外部環(huán)境變化導致熱錢(qián)撤離、季末因素、稅收清繳因素等，而在這些因素發(fā)酵過(guò)后的下半年，不大可能出現6月這樣的緊張情況。徐先生說(shuō)，“雖然下半年流動(dòng)性緊張的預期存在，但肯定不會(huì )像6月這樣，對下半年銀行流動(dòng)性并不特別悲觀(guān)，”但央行給了市場(chǎng)一個(gè)要謹慎使用增量的預期，因此，下半年信托做項目會(huì )更謹慎。
普益財富研究員范杰認為，在貨幣政策取向上，政府可能偏向一種折中思路，也是提出“把穩健的貨幣政策堅持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量”的原因所在�！皬哪壳暗慕�(jīng)濟形勢看，這種政策應該有生存的土壤�！狈督鼙硎�，貨幣供應總體充足，如能有效配置資源，偶爾的緊縮不會(huì )導致通縮，也會(huì )避免陷入流動(dòng)性陷阱。政策目的在于把資金從升值資產(chǎn)趕向實(shí)體經(jīng)濟、領(lǐng)域，“不排除在今后，諸如此次的流動(dòng)性危機會(huì )多次出現�！�
“錢(qián)荒”沖擊銷(xiāo)售業(yè)務(wù)
平安信托一位銷(xiāo)售經(jīng)理表示，6月銀行“錢(qián)荒”短期內對信托產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生直接沖擊，“以前的銀行渠道都不好用了，有的銀行甚至直接勸說(shuō)有買(mǎi)信托意向的客戶(hù)買(mǎi)理財產(chǎn)品�！敝腥谛磐幸晃讳N(xiāo)售經(jīng)理也抱怨，“銀行把許多理財產(chǎn)品的收益都提高了，直接導致購買(mǎi)信托產(chǎn)品的客戶(hù)少了�！�
同時(shí)，銀行在去杠桿化過(guò)程中，加強對理財資金池的監管，對單一信托發(fā)行將有負面作用。發(fā)行方面，信托公司將選取原來(lái)優(yōu)質(zhì)的單一信托項目轉向為集合信托，集合信托融資方質(zhì)量有望提升，融資利率將有所下降。
有信托公司工作人員表示，“錢(qián)荒”期間，信托公司的單一資金業(yè)務(wù)受影響很大。一方面銀行為緩解流動(dòng)性壓力，大肆開(kāi)展“攬儲”業(yè)務(wù)，不斷有銀行推出一些高收益的短期理財產(chǎn)品以募集資金緩解壓力，這使得市場(chǎng)上一大部分閑置資金紛紛被銀行吸入，單一信托資金來(lái)源大受影響。
用益信托工作室研究員顏玉霞表示，為了尋找此次“錢(qián)荒”原因，資金期限錯配、資金空轉、影子銀行等相繼被監管層提及，這對一直被視為影子銀行的信托將產(chǎn)生一定影響，監管層是否會(huì )就影子銀行問(wèn)題出臺新的相關(guān)政策還不可知，一旦開(kāi)始清理影子銀行，包括銀信合作在內的單一信托將受到較大影響。
轉換角色謀獨立發(fā)展
民生證券分析師張磊認為，實(shí)體經(jīng)濟需求疲弱，GDP增長(cháng)中樞下移，信托增長(cháng)面臨增速下滑及價(jià)格回落壓力。同時(shí)，經(jīng)濟增速放緩導致部分企業(yè)資產(chǎn)負債惡化風(fēng)險上升，信托償還風(fēng)險將有所上升。央行對金融體系“擠水分”將對信托帶來(lái)新的壓力。金融體系期限錯配風(fēng)險及去杠桿對信托新增業(yè)務(wù)帶來(lái)新壓力。
前述平安信托人士表示，平安信托有獨立的銷(xiāo)售渠道，主要在債券類(lèi)的產(chǎn)品池上和銀行合作較多，因此在銷(xiāo)售上部分該類(lèi)業(yè)務(wù)受到銀行“錢(qián)荒”影響較大，但整體影響不大，“主要是因為我們有自己的業(yè)務(wù)團隊和銷(xiāo)售團隊，大部分項目是自產(chǎn)自銷(xiāo)，因此整體還好�！钡舜五X(qián)荒也給信托業(yè)界敲響了警鐘——“僅靠通道業(yè)務(wù)，好日子是會(huì )到頭的�！币虼嗽诜e極探索獨立生存，即自己找項目、自己做銷(xiāo)售，逐步擺脫給銀行充當“通道”的角色。
徐先生也表示，此次錢(qián)荒對以通道為主的信托公司影響較大，雖然預計7月以后銀行間流動(dòng)性會(huì )好一點(diǎn)，但是后面也會(huì )“越來(lái)越謹慎，越來(lái)越不好做，銀信雙方在不斷試探對方底線(xiàn)”，因此信托要發(fā)展獨立生存能力才是長(cháng)久之計。對于短期內銀信合作規模是否會(huì )受影響，徐經(jīng)理認為，短期來(lái)看，在利益驅動(dòng)下，銀信合作只是會(huì )“受驚”而不會(huì )有實(shí)質(zhì)性減少，“銀行那邊走不了貸款的項目還是會(huì )選擇通過(guò)信托的通道來(lái)做�！�
徐先生同時(shí)提出，通常來(lái)說(shuō)，少部分現金流狀況不佳的項目往往依靠過(guò)橋資金歸還信托貸款，而過(guò)橋資金對利率較為敏感，出現流動(dòng)性困難會(huì )使流動(dòng)性資金無(wú)法接盤(pán)，問(wèn)題信托產(chǎn)品的暴露將會(huì )增多。
顏玉霞也認為，今年上半年銀行信貸規模大增，下半年的信貸規模增速預計將放緩，企業(yè)融資受阻，信托作為補充融資平臺，“抓住機會(huì )，也將有一定發(fā)展�！�