盈利受限 銀行步入轉型“陣痛期”
繞道信貸渠道全面收緊 銀行間流動(dòng)性仍不寬松
2013-07-10   作者:記者 蔡穎 張莫/北京報道  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
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    7月9日,央行并未展開(kāi)正、逆回購操作,也繼續暫停央票的發(fā)行。而從上海銀行間同業(yè)拆放利率等指標來(lái)看,6月底“錢(qián)荒”的風(fēng)波已漸趨平穩。但是中短期內,銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性仍然不夠寬裕,商業(yè)銀行加強自身流動(dòng)性管理的重要性更加凸顯。
  業(yè)內分析人士指出,未來(lái)一段時(shí)間,流動(dòng)性風(fēng)險管理難度相對較大的同業(yè)業(yè)務(wù)和理財業(yè)務(wù)等增速將放緩,而銀行在調整自身業(yè)務(wù)發(fā)展結構、加快轉型的過(guò)程中,勢將面臨盈利下滑的短期陣痛。

  吃緊 “錢(qián)荒”淡去 銀行間流動(dòng)性仍不寬松

  7月以來(lái),6月底的“錢(qián)荒”已經(jīng)趨于平穩,市場(chǎng)也度過(guò)了7月5日的補繳存款準備金的“關(guān)卡”。7月9日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示,各期限利率全線(xiàn)小幅下跌,短期利率中,隔夜利率下跌0.7個(gè)基點(diǎn),至3.249%;7天期利率下跌6個(gè)基點(diǎn),至3.596%。中長(cháng)期利率中,3月期利率下跌7.1個(gè)基點(diǎn),至4.723%。
  與此同時(shí),央行也連續第二周未進(jìn)行任何操作,從而實(shí)現連五周凈投放,穩定了市場(chǎng)預期。根據wind統計,本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為零。不過(guò),7月11日,財政部將對500億元國庫現金定期存款招標,這也將起到向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的效果。
  金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示,市場(chǎng)目前正在從“錢(qián)荒”中恢復,但是從貨幣市場(chǎng)的資金價(jià)格來(lái)看,仍然偏高。另外,央行口徑外匯占款量仍然較小,這也是從7月初到本周二,央行之所以在三個(gè)窗口期都沒(méi)有進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的原因。
  中金發(fā)布報告指出,短期內還存在流動(dòng)性需求增加的季節性因素,但近期的發(fā)展可能促使銀行改善內部流動(dòng)性管理,加上央行投放資金的支持,市場(chǎng)利率的走勢應該是向下的。尤其是7月初以后,短期流動(dòng)性需求將下降,預計銀行間市場(chǎng)資金偏緊的局面將顯著(zhù)緩解。
  據媒體報道,公開(kāi)市場(chǎng)一級交易商本周可繼續申報三個(gè)月央票需求,同時(shí)仍可申報正回購和逆回購需求。有分析師預計,在補繳準備金時(shí)點(diǎn)過(guò)后,短期資金成本下行過(guò)快,央行重啟正回購和央票的可能性在上升。
  申銀萬(wàn)國報告指出,接下來(lái)兩周內,資金總量流入項主要包括下周1600億元公開(kāi)市場(chǎng)到期、以及15號準備金退款,流出項主要是二季度的財政稅收上繳。幾項進(jìn)出后,相比月初,預計接下來(lái)的資金總量也不會(huì )更寬松,則目前資金利率就已到底部。
  從長(cháng)期來(lái)看,市場(chǎng)普遍預期,今年下半年市場(chǎng)流動(dòng)性肯定不會(huì )像1至4月那么寬松,也不會(huì )像5月、6月這么緊張,整體將比較平穩!拔磥(lái)銀行體系流動(dòng)性將相對穩定,整體不緊不松。央行不會(huì )收緊,但也不具備放松的條件!壁w慶明說(shuō)。

  限制 銀行繞道信貸渠道收緊

  盡管“錢(qián)荒”看似已經(jīng)過(guò)去,但是業(yè)內人士表示,本次資金市場(chǎng)波動(dòng)應當并已經(jīng)引發(fā)了商業(yè)銀行的警惕,央行的“不出手”也進(jìn)一步提醒銀行需加強自身的流動(dòng)性管理。分析認為,監管層釋放的銀行繞道信貸渠道收緊信號,將使同業(yè)業(yè)務(wù)和理財等業(yè)務(wù)的增速放緩。
  業(yè)內人士認為,客觀(guān)上,我國利率雙軌制形成的套利空間、金融機構競爭優(yōu)勢差異、金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制下的資金分布不均以及信貸規模調控,都在一定程度上促進(jìn)了商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
  招商證券金融研究團隊根據上市銀行業(yè)績(jì)數據初步統計,截至2012年末,上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規模10.5萬(wàn)億,較2010年增長(cháng)超過(guò)了100%。并且,國有大行基本是同業(yè)資金借出方,小銀行基本是借入方,股份行在拆借方面相對靈活!皬2012年報數據看,農業(yè)銀行同業(yè)規模最大,興業(yè)銀行在同業(yè)資產(chǎn)規模、同業(yè)占總資產(chǎn)比重、同業(yè)利息收入占比及同業(yè)收益率等指標都領(lǐng)先于同行,民生、浦發(fā)、華夏等銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)占比也相對較高!闭猩套C券分析師羅毅認為。
  不過(guò),隨著(zhù)今年監管層對銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險情況開(kāi)始重視,且監管要求趨嚴,已有股份制銀行表示將調整同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。前不久,民生銀行召開(kāi)了投資者電話(huà)會(huì )議,副行長(cháng)趙品璋透露,“目前,民生銀行整個(gè)貼現業(yè)務(wù)運作比較正常,不過(guò)在貸款增量中,票據業(yè)務(wù)占了相當一部分。下半年會(huì )適當調整同業(yè)業(yè)務(wù)策略,具體還在研究中,會(huì )根據比例適當降低同業(yè)業(yè)務(wù)中票據的比重。同業(yè)業(yè)務(wù)的監管趨嚴對民生銀行的收益影響會(huì )比較大,所以這塊民生銀行一是要加大研究,二要加大投入!
  同樣,興業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理鄭新林也在投資者電話(huà)會(huì )議上透露,“興業(yè)的同業(yè)業(yè)務(wù)戰略不會(huì )有逆轉性的改變,但具體策略會(huì )根據最近的監管政策及具體的環(huán)境變化,進(jìn)行適應性的調整。6、7月份各有1700多億元的同業(yè)資產(chǎn)到期,資產(chǎn)的重定價(jià)很快可以調整,對于低收益同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)到期的就退出來(lái)不再做!
  除此之外,應監管要求,商業(yè)銀行在近幾個(gè)月對理財產(chǎn)品資金池加大了清理,其中,民生銀行透露,該行在6月下旬,非標準化債權資產(chǎn)的理財產(chǎn)品規模進(jìn)一步下降至120億元,到7月20號將會(huì )完全清零。
  “在信貸規模調控下,商業(yè)銀行運用自有資金和同業(yè)拆借資金購買(mǎi)非標債權資產(chǎn),把表內貸款轉移為同業(yè)資產(chǎn),隱藏貸款規模,這是過(guò)去一年內中小銀行擴張同業(yè)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規模的主要路徑!敝袊缈圃航鹑谘芯克晃谎芯繂T對《經(jīng)濟參考報》記者分析稱(chēng),“今年對于同業(yè)業(yè)務(wù)的壓縮,以及理財產(chǎn)品的規范與清理,將使得銀行繞信貸規模限制的渠道越來(lái)越窄,這也意味著(zhù)銀行必須在適應監管要求的同時(shí),調整業(yè)務(wù)發(fā)展結構,加快轉型!

  轉型 銀行業(yè)務(wù)調整帶來(lái)短期陣痛

  不過(guò),也有市場(chǎng)人士判斷,銀行對同業(yè)業(yè)務(wù)的調整會(huì )對盈利帶來(lái)沖擊。華泰證券研究報告分析稱(chēng),“從長(cháng)期來(lái)看,銀行對同業(yè)業(yè)務(wù)期限結構的調整,將會(huì )導致行業(yè)業(yè)績(jì)和凈息差分別下降3.5%和5.8%。其中民生、興業(yè)兩銀行凈利所受沖擊超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)!
  中金公司亦認為,前期資金緊張、同業(yè)資產(chǎn)擴張激進(jìn)的銀行業(yè)績(jì)受“錢(qián)荒”的影響較大。未來(lái)銀行會(huì )調整同業(yè)資產(chǎn)的期限結構,降低期限錯配程度,從而導致同業(yè)業(yè)務(wù)利差的趨勢性下降。
  此前,銀行同業(yè)資產(chǎn)規?焖倥蛎,各家銀行同業(yè)業(yè)務(wù)利息收入占全部利息收入的比重也快速上升,同業(yè)資產(chǎn)配置結構決定了銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的盈利能力。從公開(kāi)的統計數據來(lái)看,興業(yè)銀行同業(yè)利息收入最大,占公司全部利息收入的比重達38%,已經(jīng)接近貸款對利息收入的貢獻,股份制銀行同業(yè)利息收入占比普遍高于國有銀行和城商行。
  “央行對流動(dòng)性管理控制的目的是為了有效整頓影子銀行,可以說(shuō)是政府今年以來(lái)針對地方債務(wù)與房地產(chǎn)調控政策的延續,是通過(guò)正本清源的方式從資金源頭防止影子銀行快速擴張。是用短痛,去長(cháng)慮,目的是保證銀行未來(lái)能夠平穩地經(jīng)營(yíng)!闭猩套C券羅毅分析稱(chēng),“悲觀(guān)假設的話(huà),此次央行收緊流動(dòng)性對2013年銀行同業(yè)利差負面影響達20%,對同業(yè)資產(chǎn)規模增長(cháng)的負面影響達20%(比如某銀行13年同業(yè)資產(chǎn)增速從30%下降至10%),那么,這對上市銀行2013年凈利潤負面影響將達約4.2%!
  光大銀行首席宏觀(guān)分析師盛宏清預計,未來(lái)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)占比肯定會(huì )下降,在政策引導下,剩余資金將進(jìn)一步向中小企業(yè)、小微企業(yè)傾斜!跋掳肽,商業(yè)銀行應大力發(fā)展債券融資等直接融資,同時(shí)要考慮調整信托、委托等融資方式,要調整結構!笔⒑昵宸治龇Q(chēng)。
  中債資信評估公司評級業(yè)務(wù)部張文彬同樣分析認為,“從短期來(lái)看,業(yè)務(wù)結構的調整對于商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展必然會(huì )帶來(lái)一定的沖擊。一方面,預計流動(dòng)性風(fēng)險管理難度相對較大的同業(yè)和理財等業(yè)務(wù)的增速將會(huì )放緩,其次,同業(yè)資金的不穩定性也在此次‘錢(qián)荒’中得到充分的暴露,存款立行的原則將在各商業(yè)銀行進(jìn)一步得到強化,對穩定資金來(lái)源的爭奪也將更加激烈。但從長(cháng)期來(lái)看,業(yè)務(wù)結構的調整帶來(lái)的短期陣痛有助于銀行業(yè)長(cháng)期發(fā)展,同業(yè)和理財等業(yè)務(wù)風(fēng)險管理水平的提升,將為銀行應對未來(lái)利率市場(chǎng)化下的流動(dòng)性風(fēng)險管理奠定良好的基礎,有助于維持銀行業(yè)較高的信用評級!

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