《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見(jiàn)》(簡(jiǎn)稱(chēng)“國十條”)總的導向和思路非常清晰，旨在通過(guò)經(jīng)濟和金融的結構性改革，激活中國經(jīng)濟的內在活力。其中，“盤(pán)活存量資金、用好增量資金”指明今后一段時(shí)間內中國貨幣政策的基本態(tài)勢。關(guān)于盤(pán)活貨幣存量的工具，“國十條”主要提到央行的貨幣政策工具——再貸款、再貼現和差別存款準備金動(dòng)態(tài)調整機制，以及完善多層次資本市場(chǎng)。三大貨幣政策工具能起到增量資金的導向作用，盤(pán)活偌大的中國存量資金市場(chǎng)，必須從制度上打破現有的利益格局，同時(shí)需要更多的市場(chǎng)化制度安排和創(chuàng )新性工具。
　　從理論上而言，貨幣存量來(lái)自中央銀行的高能貨幣投放和商業(yè)銀行的信用創(chuàng )造。盤(pán)活貨幣存量的貨幣政策意涵是，不輕易增加央行高能貨幣投放，而是鼓勵商業(yè)銀行等多種途徑的信用創(chuàng )造。而盤(pán)活貨幣存量的內容也不限于社會(huì )盈余資金，還應包括盤(pán)活已經(jīng)形成的資產(chǎn)。
　　盤(pán)活資金無(wú)非就是讓沉淀的資金流動(dòng)，流向實(shí)實(shí)在在的既有商業(yè)效益又有社會(huì )效益的企業(yè)，從而提高資金整體使用效率。對于商業(yè)銀行，“國十條”要求信貸投放改變資金使用結構，這是首要的盤(pán)活渠道，但資金來(lái)源是最大的難題。目前的低存款利率加劇脫媒，機構和居民的存款難以大幅增長(cháng)，兩條傳統的融資渠道都難以支撐。因此，就有了轉讓信貸資產(chǎn)獲取流動(dòng)性的想法。但是，轉讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在長(cháng)期會(huì )降低商業(yè)銀行自身的特許權價(jià)值，因此商業(yè)銀行缺乏轉讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的動(dòng)力。商業(yè)銀行似乎只有通過(guò)理財產(chǎn)品吸收流動(dòng)性，才有能力去盤(pán)活資金存量。但目前的銀行理財產(chǎn)品市場(chǎng)積累了很多矛盾，主要問(wèn)題就是沒(méi)有對應的優(yōu)質(zhì)項目、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，很難保本保息給投資者帶來(lái)真正的實(shí)惠，如果能理順銀行理財產(chǎn)品的發(fā)展思路，回歸到安全性和盈利性整體優(yōu)于存款的做法上，影子銀行體系的風(fēng)險就會(huì )削弱很多。
　　直接融資是目前能直接盤(pán)活貨幣存量的主要渠道。目前國內股市低迷、債市不活躍，大量的民間資金無(wú)處可去，大量的中小企業(yè)、小微企業(yè)缺乏資金支持。由于缺乏合法途徑，企業(yè)之間、企業(yè)與個(gè)人之間的拆借(放)被嚴格禁止，沒(méi)有靈活合理的工具直接交易。少量高收益的證券只是金融機構尤其是商業(yè)銀行的專(zhuān)利，個(gè)人投資者不能直接投資。因此，讓更多的企業(yè)和個(gè)人能直接通過(guò)貨幣市場(chǎng)的合法金融工具(如商業(yè)票據等)進(jìn)行交易，是直接融資市場(chǎng)盤(pán)活貨幣存量的主要發(fā)展方向。
　　盤(pán)活資產(chǎn)意味著(zhù)創(chuàng )造信用。盤(pán)活資產(chǎn)主要是指盤(pán)活地方政府、個(gè)人和企業(yè)的資產(chǎn)。在明確這些融資主體的資產(chǎn)所有權、資產(chǎn)總量和質(zhì)量的前提下，盤(pán)活資產(chǎn)的可行途徑包括構建和完善活躍的股權、債權交易市場(chǎng)，推動(dòng)商業(yè)銀行加大對個(gè)人和企業(yè)的抵押、質(zhì)押融資力度等。各個(gè)主體騰挪出來(lái)的資產(chǎn)能直接創(chuàng )造新的地方政府信用、商業(yè)信用、個(gè)人信用，繼而活躍資金交易。
　　以往的貨幣存量之所以沒(méi)有被盤(pán)活，在于已有的市場(chǎng)制度、融資通道使很多個(gè)人和機構輕易地從中輪轉獲利，原始資金的盈余方和最終的資金使用者之間的中介環(huán)節過(guò)多，資金成本過(guò)高。
　　顯然，既有的市場(chǎng)獲利者沒(méi)有內在動(dòng)力按照“國十條”的指導意見(jiàn)改變現狀。因此，要真正盤(pán)活貨幣存量、集中提高資金配置效率，必須從制度上打破現有的利益格局。所有在理論上通行的盤(pán)活貨幣存量的方式，也只有通過(guò)實(shí)質(zhì)性的制度供給才能生效。