受LME庫存銅出貨遭遇瓶頸且精煉銅現貨升水走高、美國房地產(chǎn)數據好轉且歐元區制造業(yè)趨穩等多重利多因素提振，銅期貨價(jià)格在7月份迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅，并迅速反彈至7000美元/噸關(guān)鍵壓力位附近。乍看之下，有突破7000美元/噸阻力位而繼續反彈之勢，但仔細分析會(huì )發(fā)現，利空銅價(jià)中長(cháng)期走勢的基本因素并未改變，其中，中國市場(chǎng)銅需求量減弱是一大利空因素。因此，銅價(jià)承壓并中長(cháng)期震蕩下行的趨勢不變。
　　首先，6月份美聯(lián)儲FOMC會(huì )議宣布維持現有寬松政策不變，但美聯(lián)儲更新的經(jīng)濟預期顯示看好美國未來(lái)經(jīng)濟復蘇，并預期明年美國失業(yè)率下降至6.5%-6.8%。另外，伯南克在會(huì )議結束后的講話(huà)首次明確了可能今年稍晚開(kāi)始放緩QE，明年可能結束QE。美聯(lián)儲退出QE的計劃奠定了美元指數中長(cháng)期上漲的基礎，同時(shí)將削弱銅的金融屬性。隨著(zhù)美國公布的經(jīng)濟數據向好，特別是美國房地產(chǎn)市場(chǎng)及非農就業(yè)人數持續好轉，美聯(lián)儲退出QE的預期變得更加強烈，對銅價(jià)形成打壓。
　　其次，LME庫存銅出貨遭遇瓶頸，主要是因為L(cháng)ME銅庫存可能受到類(lèi)似LME鋁庫存那樣的操控。LME銅各地區庫存量排前三位的分別是馬來(lái)西亞柔佛、美國新奧爾良和比利時(shí)安特衛普。嘉能可在柔佛擁有最多的倉庫設施、高盛控股新奧爾良大多數倉庫、托克是安特衛普最大的倉庫擁有者，這些倉庫都是有名的“進(jìn)庫容易出庫難”。盡管如此，由于今年全球銅供應轉向過(guò)剩，LME銅庫存量持續增加至60萬(wàn)噸以上，高企的庫存奠定了中長(cháng)期的供應能力，因此，目前LME庫存銅出貨瓶頸對銅價(jià)的作用有限。
　　最后，從需求上來(lái)看，美國6月份ISM制造業(yè)采購經(jīng)理人指數為50.9，表明經(jīng)濟處于擴張態(tài)勢，同時(shí)美國5月建筑支出觸及近4年新高表明美國房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續好轉；另外，歐元區6月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數終值為48.8，為16個(gè)月來(lái)的高位，盡管該指數仍處50榮枯線(xiàn)下方，但維持了穩定向好的局面。因此，歐美經(jīng)濟好轉將提振對銅的需求。但是中國公布的兩個(gè)6月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數盡顯疲態(tài)，其中官方的制造業(yè)PMI為50.1，為4個(gè)月來(lái)的新低；匯豐制造業(yè)PMI為48.2，低于5月的49.2，連續兩個(gè)月低于50榮枯線(xiàn)，這將削弱中國對銅的需求。由于中國銅消費占全球總消費量的40%以上，因此，歐美市場(chǎng)對銅的需求好轉不敵中國市場(chǎng)銅需求量的減弱。