受益于煤價(jià)持續大跌，火電企業(yè)迎來(lái)難得的好光景。
　　建投能源7月20日披露的半年報顯示，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入37.7億元，歸屬上市公司股東的凈利潤為2.48億元，同比大增330%。
　　有研究報告認為，建投能源上半年實(shí)現盈利大增的主要原因是煤價(jià)下跌和投資收益大漲。據了解，該公司上半年綜合標煤?jiǎn)蝺r(jià)684元/噸，扣除沙河公司、任丘公司投產(chǎn)因素，較上年同期下降14%，僅燃料成本支出一項即減少約2.8億元；此外，該公司實(shí)現投資收益1.13億元，較去年同期大幅增長(cháng)76.5%。
　　雖然交出了一份漂亮的“中考”成績(jì)單，建投能源近日完成的資產(chǎn)重組卻引來(lái)質(zhì)疑聲無(wú)數。
　　有媒體質(zhì)疑，7月15日披露的資產(chǎn)重組方案與2011年方案相比較，改變了部分資產(chǎn)的評估方法，使得此次收購成本增加10.56億元之多，認為此次資產(chǎn)重組涉嫌“大股東的利益輸送”。對此，記者致電公司求證，但一直無(wú)人接聽(tīng)。

　　機組利用小時(shí)數大幅下滑

　　建投能源今年半年報顯示，受?chē)鴥冉?jīng)濟增速放緩等因素影響，全社會(huì )用電量低速增長(cháng)，特別是工業(yè)用電持續低迷，發(fā)電設備利用小時(shí)數同比下降。
　　2013年上半年，河北南網(wǎng)全社會(huì )用電量827億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)2.45%，增速較上年同期回落3.13個(gè)百分點(diǎn)。網(wǎng)內統調發(fā)購電容量3047萬(wàn)千瓦，其中：網(wǎng)內統調機組容量2582萬(wàn)千瓦，外購電容量465萬(wàn)千瓦。統調火電機組平均利用小時(shí)數2719小時(shí)，比上年同期減少155小時(shí)。
　　2013年以來(lái)，由于經(jīng)濟增速放緩、煤炭需求回落，以及煤炭產(chǎn)能釋放等因素綜合影響，國內煤炭市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)一步下跌，發(fā)電企業(yè)燃料成本壓力得到緩解，盈利水平逐步提升。
　　上半年按合并口徑，建投能源公司累計實(shí)現發(fā)電量105.64 億千瓦時(shí)，同比增加21.93%；扣除沙河公司、任丘公司投產(chǎn)因素，同比降低2.43%。實(shí)現上網(wǎng)電量98.88 億千瓦時(shí)，同比增加21.87%；扣除沙河公司、任丘公司投產(chǎn)因素，同比減少2.26%。機組平均利用小時(shí)數2714小時(shí)。
　　顯然，有分析人士指出，如果剔除剛投產(chǎn)的沙河公司、任丘公司等因素，建投能源的發(fā)電量和上網(wǎng)電量均為負增長(cháng)。
　　此外，該公司機組平均發(fā)電小時(shí)數也在持續下滑。公開(kāi)數據顯示，2012年全年，建投能源機組平均利用小時(shí)數為5813小時(shí)，高于河北南網(wǎng)火電平均水平75小時(shí)；而今年上半年，該公司機組平均利用小時(shí)數已經(jīng)低于北南網(wǎng)火電平均水平5小時(shí)。

　　重大資產(chǎn)重組遭質(zhì)疑

　　上述半年報顯示，2013年5月19日，公司控股股東建投集團決定重新啟動(dòng)對本公司的重大資產(chǎn)重組工作，公司股票自2013年5月20日起停牌。經(jīng)過(guò)籌劃論證，本公司擬向建投集團發(fā)行股份購買(mǎi)其持有的宣化熱電100%股權，滄東發(fā)電40%股權和三河發(fā)電15%股權，同時(shí)向特定對象非公開(kāi)發(fā)行股票募集配套資金。今年7月12日，公司第六屆董事會(huì )第二十一次臨時(shí)會(huì )議審議通過(guò)了有關(guān)本次重大資產(chǎn)重組的相關(guān)議案。
　　7月15日，公司披露了《河北建投能源投資股份有限公司發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)并配套融資暨關(guān)聯(lián)交易預案》，同日公司股票恢復交易。
　　2012年財務(wù)數據顯示，滄東電力、三河發(fā)電均處于盈利狀態(tài)，而宣化熱電卻虧損2968.75萬(wàn)元。
　　上述半年報稱(chēng)，目前本次重大資產(chǎn)重組的各項工作正在積極推進(jìn)中。
　　7月15日建投能源披露的資產(chǎn)重組公告顯示，滄東發(fā)電曾以2010年6月30日為基準日進(jìn)行過(guò)資產(chǎn)評估，評估結論采用資產(chǎn)基礎法評估結果，凈資產(chǎn)評估值為26.91億元；本次預估，以2013年5月31日為基準日，按照收益現值法預估結果為51.24億元，較前次評估增值90%以上。而如果采用資產(chǎn)基礎法，以2013年5月31日為基準日，評估值僅為24.82億元。而公司采取了收益現值法的預估結果進(jìn)行收購，使得資產(chǎn)增值高達125.32%。
　　對此，有業(yè)內人士分析，面對兩種差額高達26.42億元的評估方法，建投能源選擇了更高的估值，使得該項資產(chǎn)溢價(jià)率高達125.32%，收購成本增加10.56億元，這似乎很難排除其“向大股東輸送利益”的嫌疑。
　　建投能源公司解釋本次預估增值較大的主要原因是，采用了收益現值法代替資產(chǎn)基礎法進(jìn)行評估，評估方法的不同是此次評估增值較大的原因。建投能源認為，自前次評估以來(lái)，滄東發(fā)電保持了良好的盈利水平，上網(wǎng)電價(jià)有所提升、燃料成本大幅下降，預計滄東發(fā)電未來(lái)的盈利能夠持續穩定。
　　但同時(shí)，建投能源也在公告中坦承未來(lái)盈利可能存在的風(fēng)險，“由于盈利預測是基于一定假設條件做出的，受發(fā)電量、上網(wǎng)電價(jià)、燃料價(jià)格波動(dòng)等的影響，本預案披露的相關(guān)資產(chǎn)盈利預測初步測算數據以及重大資產(chǎn)重組報告書(shū)中披露的相關(guān)資產(chǎn)經(jīng)審核的盈利預測數據可能與未來(lái)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況存在差異”。