盡管營(yíng)業(yè)收入連年增長(cháng)，但是中超電纜電纜的產(chǎn)品都賣(mài)到哪里去了呢？
7月23日，中超電纜發(fā)布2013年半年報，公司上半年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入17.85億元，同比增長(cháng)117.92%；實(shí)現凈利潤7423.73萬(wàn)元，同比增長(cháng)127.41%。
但是，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-5461.16萬(wàn)元，銷(xiāo)售出去的17.85億元產(chǎn)品卻沒(méi)有見(jiàn)到“真金白銀”。
更為詭異的是，本報記者發(fā)現，去年以來(lái)，公司的大客戶(hù)和應收賬款第一名變成一家沒(méi)有任何營(yíng)業(yè)收入的虧損企業(yè)。
計提政策變更“粉飾”財報
盡管中超電纜今年上半年的凈利潤實(shí)現翻番，但是仔細看來(lái)，其中“注水”情況明顯，其上半年凈利潤的增幅主要來(lái)自于“營(yíng)業(yè)外收入的增加以及壞賬計提比例變更的影響”。
中超電纜半年報顯示，公司在報期內轉回壞賬計提金額高達3372.96萬(wàn)元，而2012年同期公司資產(chǎn)減值損失為414.74萬(wàn)元。
2013年6月26日的公告顯示，中超電纜對應收款項壞賬準備計提比例會(huì )計估計變更針對的是賬齡為6個(gè)月以?xún)龋ê?個(gè)月）的應收賬款，計提比例由原來(lái)的5%降為0.5%。
這樣的調整使公司2012年年度凈利潤增加2334.21萬(wàn)元，占到2012年度凈利潤的44.31%，使得中超電纜的凈利潤增加2984.06萬(wàn)元，影響比例為40.20%。
記者查閱了中超電纜的財報發(fā)現，賬齡在一年以?xún)鹊膽召~款占應收賬款總額的比重最大。2011年和2012年1年以?xún)龋ê?年）的應收賬款占應收賬款總額的96.68%和82.56%。2013年中報顯示，賬齡為6個(gè)月以?xún)龋ê?個(gè)月）的應收賬款為9.85億元，占應收賬款總額的比例為50.69%。
因此，中超電纜此次的會(huì )計變更釋放了大量的利潤，變更對當期合并凈利潤的影響額為4081.58萬(wàn)元，占當期凈利潤的54.98%。
當記者問(wèn)及此次會(huì )計變更出于何種考慮時(shí)，中超電纜董秘周燕表示“原來(lái)的計提標準已經(jīng)不再適用了，此次變更是參考同行的計提標準�！�
再將中超電纜與其招股書(shū)中披露的同行中利科技和太陽(yáng)電纜計提的壞賬準備比例進(jìn)行比較，記者發(fā)現中利科技對賬齡為6個(gè)月以?xún)鹊膽召~款的壞賬準備計提比例為2%，太陽(yáng)電纜對賬齡為60天至1年（含1年）的應收賬款計提比例為5%。對比之下，中超電纜的會(huì )計處理顯得更為激進(jìn)。
事實(shí)上，中超電纜的盈利能力較上年同期還略有下降，2013年上半年公司毛利率為14.20%，而這一數據在2012年中報期時(shí)為16.95%。
“消失”的利潤
記者發(fā)現，除去2010年上市當年公司的“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~”為正值5160.49萬(wàn)元以外，此后的中報和年報顯示，該值均為負值。
中超電纜2011年、2012年的年報和今年中報顯示，公司“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~”分別為-25221.56萬(wàn)元、-30462.36萬(wàn)元和-5461.16萬(wàn)元。這意味著(zhù)公司自上市以來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)幾乎沒(méi)有現金進(jìn)賬，增速迅猛的只有應收賬款。
記者注意到，2010年至2012年，公司的應收賬款一路飆升，分別為3.41億元、7.19億元和15.16億元，2011年和2012年較上年的增幅分別為110.86%和110.88%。今年上半年中超電纜的應收賬款為18.76億元，較2012年同期增長(cháng)了141.58%。
2010年至2012年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為12.45億元、17.59億元和18.40億元，今年上半年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為17.84億，較2012年同期增長(cháng)了118.16%。
上海財經(jīng)大學(xué)一位財務(wù)專(zhuān)家告訴記者，如果一家公司處于擴張期，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~可能為負�！暗谐娎|的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)疲軟，而且其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~一直為負，如果不是銷(xiāo)售出現了問(wèn)題，那公司就有通過(guò)應收賬款來(lái)虛增利潤的嫌疑�！�
據記者統計，中超電纜2011年、2012年和2013年上半年的營(yíng)業(yè)收入合計近55億元，但是“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~”合計居然為負值。
周燕對“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~”負值以及應收賬款激增的解釋是：“隨著(zhù)經(jīng)濟形勢的嚴峻，公司對應收賬款的收賬政策適當進(jìn)行放寬，賬期由2個(gè)月延長(cháng)至3個(gè)月，導致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流入減少�！�
客戶(hù)真實(shí)度存疑
記者翻閱財報資料發(fā)現，2012年之前中超電纜應收賬款金額前五名單位基本是各省的電力公司，如新疆電力公司、江蘇省電力公司、重慶市電力公司、安徽省電力公司等，且公司的前五大客戶(hù)也基本是這些電力公司。
但今年上半年，中超電纜第一大客戶(hù)是青海鹽湖海納化工有限公司（下稱(chēng)鹽湖海納），其還在2012年首次成為中超電纜的第一大應收賬款方。2012年和今年上半年，中超電纜對鹽湖海納的應收賬款分別為7621.67萬(wàn)元和1.06億元，占總應收賬款的4.71%和5.47%，占比最高。
鹽湖海納母公司青海鹽湖工業(yè)集團已于2011年3月22日起終止上市，資產(chǎn)并入鹽湖股份，故鹽湖海納現在是鹽湖股份的全資子公司。
鹽湖股份2012年年報顯示，鹽湖海納當年的營(yíng)業(yè)收入為零，營(yíng)業(yè)利潤和凈利潤分別為-2130.75萬(wàn)元和-948.67萬(wàn)元，這樣一家沒(méi)有產(chǎn)生任何營(yíng)業(yè)收入的公司，何以成為了中超電纜2012年最大應收賬款以及今年上半年最大的客戶(hù)？
對此，周燕并沒(méi)有回答。