7月30日至31日，美聯(lián)儲將迎來(lái)下半年的第一次議息會(huì )議。據美國媒體報道，在下周的會(huì )議上，美聯(lián)儲不大可能對資產(chǎn)收購計劃或利率作出調整，但可能在有關(guān)未來(lái)政策走向的措辭方面做出調整，從而起到壓低長(cháng)期利率、促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的作用。由于投資人認為這次會(huì )議不會(huì )強化退出預期，美元近日連續走低，美元指數跌至一個(gè)月低點(diǎn)附近。
下周不大可能有大動(dòng)作
被稱(chēng)為“美聯(lián)儲通訊社”的華爾街日報記者希爾森拉斯25日撰文稱(chēng)，在下周二和周三的會(huì )議上，美聯(lián)儲預計將維持目前每月850億美元的購債規模不變。這也符合目前市場(chǎng)的普遍預期。
更為引人注意的是，希爾森拉斯透露，美聯(lián)儲可能在下周的會(huì )議上討論是否要對會(huì )議聲明措辭做出調整，特別是其中對于購債計劃和短期利率未來(lái)打算的描述。
自5月下旬以來(lái)，由于美聯(lián)儲主席伯南克表示可能在今年晚些時(shí)候開(kāi)始縮減購債規模，金融市場(chǎng)一度劇烈動(dòng)蕩。此后，伯南克不得不出面安撫市場(chǎng)，稱(chēng)這一表態(tài)并不意味著(zhù)貨幣政策很快會(huì )收緊。眼下，投資人對于下周會(huì )議上的表態(tài)可能更為關(guān)注。
據報道，美聯(lián)儲官員可能會(huì )討論是否對“前瞻性政策指引”進(jìn)行微調或修改，即美聯(lián)儲官員們用于描述對未來(lái)數年打算的措辭。
報道稱(chēng)，在短期利率接近零的情況下，美聯(lián)儲認為，這種政策指引是其貨幣政策工具的一個(gè)重要組成部分。一些美聯(lián)儲決策成員認為，告訴投資者短期利率將在長(cháng)時(shí)間內維持在低位，有利于壓低長(cháng)期利率，而這可以促進(jìn)信貸、支出、投資和經(jīng)濟增長(cháng)。
伯南克在6月份議息會(huì )議后舉行的新聞發(fā)布會(huì )上曾表示，美聯(lián)儲可能會(huì )下調2012年9月份確定的6.5%的失業(yè)率門(mén)檻。分析人士認為，如果美聯(lián)儲真的這么做，將向市場(chǎng)傳達出短期利率將在很長(cháng)時(shí)間內維持在低位的強烈信號。
據稱(chēng)，美聯(lián)儲還可能對其前瞻性政策指引中的措辭進(jìn)行其他調整，包括設定與已公布的通脹上限相對應的通脹下限，也就是說(shuō)假如通脹率跌破某一門(mén)檻，當局將不會(huì )上調短期利率。
美元指數跌至一個(gè)月低點(diǎn)
其他一些證據似乎也顯示，美聯(lián)儲可能會(huì )選擇調整前瞻性政策指引的措辭。高盛本周發(fā)布報告指出，根據其研究，“前瞻性政策指引”對于利率和經(jīng)濟的影響力甚至要超過(guò)QE本身。
高盛認為，最初，QE被認為是在零利率情況下提供寬松貨幣政策的更有效工具，但最近的言論表明，美聯(lián)儲政策未來(lái)方向的指引，已被視為更可靠的工具。
“美聯(lián)儲早些時(shí)候的研究普遍發(fā)現，QE對于長(cháng)期利率和經(jīng)濟產(chǎn)生了顯著(zhù)影響，而最近的實(shí)證分析普遍顯示，QE對經(jīng)濟的影響更為溫和，而前瞻性指引的影響力更大�！备呤⒌膱蟾娣Q(chēng)。
不過(guò)，美聯(lián)儲可能面臨的一個(gè)風(fēng)險是，調整政策聲明措辭能否達到明確其政策意圖的目的，抑或會(huì )進(jìn)一步讓投資者感到困惑，并再次引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩。
有關(guān)美聯(lián)儲可能調整政策措辭的報道，進(jìn)一步鞏固了市場(chǎng)對于政策將保持寬松的預期，這也讓美元延續了近期的跌勢。
26日歐洲早盤(pán)，美元指數跌0.1%，跌至81.66附近，創(chuàng )一個(gè)月來(lái)最低點(diǎn)。前一天，美元指數大跌0.7%。本周迄今，美元指數累計跌幅已超過(guò)1%，且已連跌三周。自本月初伯南克講話(huà)淡化緊縮預期以來(lái)，美元指數從三年高點(diǎn)附近持續回調。
Chapdelaine
FX董事總經(jīng)理兼外匯交易主管道格拉斯表示，華爾街日報詳細報道了美聯(lián)儲將維持寬松姿態(tài)，由此可見(jiàn)，近期當局不會(huì )有收緊的動(dòng)作。
市場(chǎng)仍預期9月份QE會(huì )縮減
值得注意的是，在伯南克連續喊話(huà)之后，市場(chǎng)的預期似乎也出現了變化，至少在對加息的預期方面。
聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)的走勢顯示，投資者現在又重新認為，美聯(lián)儲不太可能在2015年前采取加息動(dòng)作。
不過(guò)，多數人依然相信，美聯(lián)儲可能在9月份的下一次會(huì )議上開(kāi)始縮減QE。湯森路透本周的調查顯示，在伯南克上周講話(huà)后，絕大多數受訪(fǎng)分析師依然認為，美聯(lián)儲會(huì )在9月開(kāi)始縮減刺激舉措。56位受訪(fǎng)者分析師中有38位持此觀(guān)點(diǎn)。
另?yè)聿┑恼{查，在7月18日至22日進(jìn)行的調查中，有一半的經(jīng)濟學(xué)家預計，QE在9月份將開(kāi)始縮減。而在上月的調查中這一比例為44%。
根據上述經(jīng)濟學(xué)家調查的預期中值，第一步，美聯(lián)儲可能將每月購買(mǎi)債券的額度降至650億美元。
半數受訪(fǎng)者預期，美聯(lián)儲可能在明年第二季度結束這輪QE，24%的經(jīng)濟學(xué)家預計會(huì )在明年第三季度結束。
高盛董事長(cháng)兼CEO貝蘭克梵26日稱(chēng)，美聯(lián)儲可能在非常長(cháng)的一段時(shí)間內保持相當寬松的政策。