中國銀行體系7月份的新增貸款可能要低于市場(chǎng)預期了，受到存款大幅流失的季節性因素影響，7月末中國大型銀行新增貸款投放竟出現負增長(cháng)。
7月31日，本報記者從權威渠道獲得的數據顯示，截至7月28日，工農中建四家大型銀行當月新增人民幣貸款僅1960億元，較之前一周負增長(cháng)260億元。
即便考慮到商業(yè)銀行信貸月末沖刺的慣性，四大行7月信貸增長(cháng)數字亦不容樂(lè )觀(guān)，數據顯示，四大行7月首周新增信貸投放就達1680億元。
信貸收縮背后，則是存款季節性大流失。繼月初存款大規模流失萬(wàn)億元之后，進(jìn)入第四周，四大行存款增長(cháng)仍然乏力，單周增加僅600億。截至7月28日，四大行存款負增長(cháng)9500億元。
7月30日，中央銀行時(shí)隔5個(gè)月后重啟170億逆回購，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性之舉亦部分反映出月底流動(dòng)性緊張及央行出手維穩的意圖。
7月30日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議為把脈下一步宏觀(guān)調控走向打下基調。除了重申繼續實(shí)施積極的財政政策和穩健的貨幣政策外，會(huì )議還要求“盤(pán)活存量、優(yōu)化增量、著(zhù)力提高財政資金使用效益，加大金融支持實(shí)體經(jīng)濟的力度，把錢(qián)用在刀刃上……”
在中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生看來(lái)，這意味著(zhù)下半年的宏觀(guān)政策總體將延續年初確定的“寬財政、穩貨幣”思路，此前決策層的多次講話(huà)均釋放出“沒(méi)有更多條件實(shí)行寬松貨幣政策”的信號，未來(lái)貨幣政策將維持中性，通過(guò)降準降息進(jìn)行全面放松的可能性較小。
摩根大通中國區首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌也認為，從貨幣政策總體判斷看，下半年信貸增速會(huì )下滑，尤其是社會(huì )融資規模增長(cháng)幅度將明顯低于上半年。
多重因素疊加流動(dòng)性承壓
7月份銀行體系存款負增長(cháng)是多重因素疊加的效果，包括國企分紅和季初繳稅疊加等因素。
“6月流動(dòng)性危機導致部分分紅延后，分紅疊加二季度財政匯算清繳，財政繳款量加大，存款壓力導致月末流動(dòng)性壓力回升，預計月底后流動(dòng)性壓力才能所緩解�！鄙赉y萬(wàn)國分析師倪軍告訴記者。
7月流動(dòng)性也難言樂(lè )觀(guān)。一方面將面臨4000億以上的財政存款凈上繳，即便考慮準備金2500億退款，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性依然偏緊。另一方面，最新公布的6月份凈出口數據大大低于預期，人民幣升值預期亦隨之回落，外匯占款投放的貨幣力度也將大幅減緩。
7月30日，央行重啟170億逆回購，此時(shí)正值流動(dòng)性緊張時(shí)點(diǎn)。實(shí)際上，6月底“錢(qián)荒”橫掃銀行間市場(chǎng)時(shí)，央行亦采取非公開(kāi)方式定向投放流動(dòng)性，規模大約3000億，這部分資金將于7月底收回。
在存款大規模流失的背景下，商業(yè)銀行信貸投放受到存貸比制約，相當乏力。多家接受記者采訪(fǎng)的地方商業(yè)銀行人士也表示，存款之外，實(shí)體經(jīng)濟的信貸需求依舊疲軟也是關(guān)鍵因素，這與6月初商業(yè)銀行受地方政府投資沖動(dòng)鼓舞，大干快上的場(chǎng)景形成鮮明對比。
信貸資產(chǎn)證券化或常態(tài)化
此前，以興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委為代表的市場(chǎng)人士預計在恢復性增長(cháng)的帶動(dòng)下，7月信貸可能新增9000億，較往年同期多增。
7月第四周四大行貸款負增長(cháng)或許跌破這一預期。若按照四大行新增貸款占整體新增貸款30%-40%的區間預測，7月份新增貸款在6000億左右。
正如朱海斌所言，下半年信貸增速和社會(huì )融資活動(dòng)將趨向正�；�，從一季度相當寬松的情況慢慢退回到中性狀態(tài)。摩根大通預計今年國內新增貸款增速為14.5%，新增貸款規模約9萬(wàn)多億，社會(huì )融資規模全年大概18萬(wàn)億。
在信貸增速回落的情況下，如何恢復信貸傳導機制的有效性，6月錢(qián)荒風(fēng)潮已經(jīng)給了一個(gè)很好的教訓，大規模的套利行為將成為下半年監管重點(diǎn)防治的對象，而社會(huì )融資規模的構成是否會(huì )發(fā)生明顯變化，也將是下半年關(guān)注的焦點(diǎn)。
信貸資產(chǎn)證券化則為盤(pán)活存量提供了一種新途徑。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(cháng)張承惠上周末在一論壇上強調，此前出臺的“金十條”明確提出資產(chǎn)證券化常態(tài)化，“資產(chǎn)證券化的目的是為了盤(pán)活銀行存量資金，現在中國的體系有60多萬(wàn)億貸款，每年到期的中長(cháng)期貸款大概十幾萬(wàn)億，十幾萬(wàn)億貸款里如果能把一半盤(pán)活，可能就有5萬(wàn)億到7萬(wàn)億的資金從存量資產(chǎn)轉向新的領(lǐng)域，這個(gè)量還是非常大的�！�
7月31日，接近銀監會(huì )的人士透露，監管機構正在擬定信貸資產(chǎn)證券化常態(tài)化的相關(guān)政策，未來(lái)信貸資產(chǎn)證券化將成為銀行的一項常規業(yè)務(wù)，并不再受此前試點(diǎn)額度的限制。
一位政策性銀行人士向記者透露，此前多家商業(yè)銀行和信托公司曾醞釀一項ABS業(yè)務(wù)創(chuàng )新新品種——債權資產(chǎn)拆分轉讓?zhuān)跗跀M結合信托受益權，一項介于證券化與信貸資產(chǎn)轉讓的品種。
不過(guò)，最終方案并未獲得監管機構通過(guò)，而其設定的信貸資產(chǎn)不出表的原則也讓商業(yè)銀行積極性并不高。