中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )（簡(jiǎn)稱(chēng)“交易商協(xié)會(huì )”）近日發(fā)布自律處分信息，中國東方資產(chǎn)管理公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“東方資產(chǎn)”）被給予警告處分，并處責令改正、暫停相關(guān)業(yè)務(wù)三個(gè)月。
根據公告，東方資產(chǎn)作為“12慈溪SMECN1”擔保人，未能按要求披露2012年年報及2013年一季度財務(wù)報表，且既往因同類(lèi)違規行為已受到過(guò)自律處分。
另外，截至自律處分會(huì )議召開(kāi)之時(shí)，東方資產(chǎn)仍未按照《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具信息披露規則》（簡(jiǎn)稱(chēng)《信息披露規則》）的要求制定并向市場(chǎng)公開(kāi)《信息披露事務(wù)管理制度》。
《信息披露規則》自2012年10月1日起施行，規定在債務(wù)融資工具存續期內，企業(yè)應在每年4月30日以前，披露上一年度的年度報告和審計報告，年度第一季度和第三季度的資產(chǎn)負債表、利潤表和現金流量表。
另第二十條規定，企業(yè)應當制定信息披露事務(wù)管理制度，并向市場(chǎng)公開(kāi)披露其主要內容，如董事和董事會(huì )、監事和監事會(huì )、高級管理人員等的報告、審議和披露的職責，財務(wù)管理和會(huì )計核算的內部控制和監督機制等。
根據已公布的自律處分信息，四大AMC中的另外兩家：長(cháng)城資產(chǎn)管理公司與信達資產(chǎn)管理公司已經(jīng)在今年5月30日由于未能按期進(jìn)行財務(wù)報表的信息披露被交易商協(xié)會(huì )通報批評。
AMC變身“增信機構”
根據浙江省慈溪市2012年度第一期中小企業(yè)集合票據募集說(shuō)明書(shū)，集合票據發(fā)行金額為25000萬(wàn)元，由上海四維爾投資集團有限公司、慈興集團有限公司、賽億電器集團有限公司作為聯(lián)合發(fā)行人，分別發(fā)行5000萬(wàn)元、14000萬(wàn)元和6000萬(wàn)元。
值得注意的是，聯(lián)合發(fā)行人在其發(fā)行額度內各自承擔還本付息義務(wù)，其參加本期集合票據的發(fā)行并不構成對其他發(fā)行人還本付息義務(wù)的承擔、承諾或擔保，而東方資產(chǎn)對集合票據持有人出具不可撤銷(xiāo)的收購承諾函。
一位券商固定收益部人士表示，作為四大AMC之一的東方資產(chǎn)為“12慈溪SMECN1”出具的收購承諾函在事實(shí)上構成了擔保行為，對該中小企業(yè)集合票據的發(fā)行起到增信作用。
不過(guò)，記者在東方資產(chǎn)官方網(wǎng)站主要業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)范圍內未查詢(xún)到有關(guān)“增信”、“擔�！钡臉I(yè)務(wù)，僅有不明晰的“資產(chǎn)管理范圍內的上市推薦及債券、股票承銷(xiāo)；加入全國銀行間債券市場(chǎng)，開(kāi)展債券業(yè)務(wù)”。在交易商協(xié)會(huì )公布的交易商資質(zhì)名單中，四大AMC中僅有長(cháng)城資產(chǎn)管理公司出現在信用風(fēng)險緩釋工具交易商名單中。
根據東方資產(chǎn)出具的收購承諾函主要內容，如兌付日前第七個(gè)工作日聯(lián)合發(fā)行人在各自的專(zhuān)項償債賬戶(hù)中的資金總和不能足額兌付全部集合票據，東方資產(chǎn)在兌付日前第五個(gè)工作日無(wú)條件對優(yōu)先級集合票據進(jìn)行全額收購，并向投資者按照收購價(jià)格支付優(yōu)先級收購款。
一位股份制銀行金融市場(chǎng)部人士表示，出具收購承諾函并沒(méi)有違反監管規定，但由于擔保行為會(huì )占用AMC本身資本金，并且會(huì )提高杠桿，因此相關(guān)部門(mén)并不鼓勵。
根據東方資產(chǎn)在該募集說(shuō)明書(shū)中披露的財務(wù)數據，2010年由于投資支付的現金大幅增加，投資性活動(dòng)現金流量?jì)纛~降幅較大，現金及現金等價(jià)物凈增加額-12.29億元，整體現金流趨緊。
信披涉及注冊制核心
“準確、充分、完整的信息披露是實(shí)行注冊制的核心�！苯灰咨虆f(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)馮光華稱(chēng)。如果做不到信息披露，不能維護投資者知情權，“投資者自擔風(fēng)險”也只是紙上談兵。
注冊制即所謂的公開(kāi)管理原則，實(shí)質(zhì)上是一種發(fā)行公司的財務(wù)公開(kāi)制度。它要求發(fā)行證券的公司提供關(guān)于證券發(fā)行本身以及同證券發(fā)行有關(guān)的一切信息，以招股說(shuō)明書(shū)為核心。目前，我國銀行間債券市場(chǎng)即采用注冊制作為核心機制，以提升債務(wù)融資工具自律管理市場(chǎng)化運作水平。
馮光華曾表示，一些發(fā)行人與中介機構，沒(méi)有完全按照規則對相關(guān)事項進(jìn)行及時(shí)準確地披露，甚至一些機構通過(guò)玩文字游戲來(lái)規避信息披露義務(wù)，給投資者造成了一定傷害。
“給票據發(fā)行出具收購承諾函已成為AMC的一項普遍收費業(yè)務(wù)，在此關(guān)系鏈條中，東方資產(chǎn)承擔的是中介機構，甚至信用增進(jìn)機構的角色�！鄙鲜龉煞葜沏y行金融市場(chǎng)部人士解釋。
而在“12慈溪SMECN1”票據發(fā)行中作為擔保方的東方資產(chǎn)，還觸及了《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規則》的“信用增進(jìn)機構應在充分盡職調查的基礎上，出具信用增進(jìn)有效文件，并按照有關(guān)規定披露相關(guān)信息”規定。
今年以來(lái)，監管層通過(guò)在銀行間市場(chǎng)發(fā)起一場(chǎng)整頓丙類(lèi)戶(hù)、防堵利益輸送的債市監管風(fēng)暴，以“去杠桿，控風(fēng)險”來(lái)加強銀行間市場(chǎng)的規范發(fā)展。其中，信息披露亦是規范重點(diǎn)。
7月18日，交易商協(xié)會(huì )正式發(fā)布《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存續期信息披露表格體系》（下稱(chēng)《體系》），旨在通過(guò)全面推進(jìn)信披標準化，夯實(shí)注冊制。該體系將于2013年10月1日起施行，債務(wù)融資工具處于存續期的發(fā)行企業(yè)及提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)的中介機構應按照有關(guān)自律規定和《體系》要求，編制、披露存續期相關(guān)信息披露文件。
2012年8月，協(xié)會(huì )發(fā)布《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊文件表格體系》，目前銀行間市場(chǎng)成員已使用該表格開(kāi)展債務(wù)融資工具注冊申請。
相比前述《體系》，二者在內容上相互銜接、體例形式上保持一致，與注冊文件表格體系共同構成債務(wù)融資工具市場(chǎng)信息披露格式規范的全套制度，實(shí)現對相關(guān)主體從債務(wù)融資工具注冊發(fā)行到本息兌付期間各階段信息披露的全流程規范。
目前，債務(wù)融資工具市場(chǎng)已經(jīng)成為我國非金融企業(yè)直接債務(wù)融資的主板市場(chǎng)。根據交易商協(xié)會(huì )數據，截至2013年6月底，債務(wù)融資工具累計發(fā)行量達9.89萬(wàn)億元，占我國企業(yè)直接債務(wù)融資規模的80.5%；存量規模過(guò)5萬(wàn)億元，約占我國企業(yè)直接債務(wù)融資產(chǎn)品存量的60%。