昨天，美聯(lián)儲最新的貨幣政策例會(huì )宣布，繼續維持當前量化寬松的政策。美聯(lián)儲有關(guān)量化寬松的每一個(gè)細節都會(huì )引起華爾街的震動(dòng)，并傳導到世界各國的股市、債市，以致影響全球資本市場(chǎng)的流動(dòng)走向，以及黃金、大宗商品的價(jià)格，甚至包括房?jì)r(jià)。那我們該如何判斷和應對美聯(lián)儲政策的下一步走向？美國真的已經(jīng)走出經(jīng)濟低谷復蘇了嗎？新興經(jīng)濟體，特別是中國，又會(huì )受到怎樣的影響？以致采取什么樣的應對措施？央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員中國農業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚、著(zhù)名財經(jīng)評論員林耘共同評論。
美聯(lián)儲打壓經(jīng)濟預期，宣布維持現有寬松貨幣政策；黃金起死回生，同時(shí)利好人民幣；美聯(lián)儲為何要按兵不動(dòng)？美國退出QE3是否會(huì )直接攪動(dòng)中國經(jīng)濟？全球資金流向又該如何看下任美聯(lián)儲主席的臉色？
美國量化寬松究竟是按兵不動(dòng)還是會(huì )逐步收回？在結束為期兩天的貨幣政策例會(huì )后，美聯(lián)儲發(fā)表聲明，將維持現有的高度寬松貨幣政策，以支持經(jīng)濟增長(cháng)和就業(yè)。
鄒韻(本臺記者)：對于不少市場(chǎng)人士預測美聯(lián)儲最早開(kāi)始退出量化寬松的時(shí)間是今年的9月份，因此從現在到9月份貨幣政策會(huì )議召開(kāi)之前的這段時(shí)間就進(jìn)入了市場(chǎng)的波動(dòng)和擔憂(yōu)期，不過(guò)投資者們也都明白，最終影響美聯(lián)儲什么時(shí)候開(kāi)始調整資產(chǎn)購買(mǎi)規模的，并不是伯南克個(gè)人得決定，而是要看以失業(yè)率和通脹數據為主要參考的未來(lái)美國經(jīng)濟表現。
量化寬松何時(shí)退出看不清楚，可國際金價(jià)是實(shí)實(shí)在在的跌了。7月31日，紐約金價(jià)收于每盎司1313美元，比前一個(gè)交易日下跌了11.8美元，跌幅為0.89%。從年初以來(lái)，國際金價(jià)總體下跌了22%，前幾個(gè)月一路下跌的金價(jià)讓不少中國大媽看到了抄底的機會(huì )。
時(shí)思寧(本臺記者)：這里是北京最大的一家黃金商場(chǎng)，現在千足金的價(jià)格是每克336元，這次調整距離上次僅僅過(guò)了不到半個(gè)月的時(shí)間，金價(jià)又便宜了每克10元錢(qián)，這也是從今年2月18日以來(lái)，市場(chǎng)第八次下調黃金價(jià)格。
記者：您覺(jué)得金價(jià)怎么樣��？
消費者：金價(jià)還好吧，應該買(mǎi)了吧。
消費者：年初是(每克)405元，現在是(每克)336元，確實(shí)便宜多了。
消費者：我覺(jué)得金價(jià)還得跌。
如果說(shuō)國際金價(jià)要看美元的臉色，恐怕資本市場(chǎng)更和美元的走勢直接關(guān)聯(lián)。
大衛·斯托克頓(美聯(lián)儲前首席經(jīng)濟學(xué)家)：我認為對于這些新興市場(chǎng)，最重要的是，政策制定者要盡可能地加固經(jīng)濟的基本面，在現在這個(gè)時(shí)刻，盡全力加強政策的統一性，減少對于資金流出的脆弱性，這樣很有幫助。
向松祚：這一次美聯(lián)儲等于是給全世界吃了一個(gè)定心丸
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
這應該對全球金融市場(chǎng)是個(gè)好消息，全球金融市場(chǎng)之前這幾個(gè)月一直是擔心美聯(lián)儲要退出，這一次等于是給全世界吃了一個(gè)定心丸。這次的聲明里根本就沒(méi)提退出的事，那么他的判斷也就是基于兩個(gè)，一個(gè)是失業(yè)率，一個(gè)是長(cháng)期通脹預期，他現在最主要的就是失業(yè)率仍然還是遠遠高于他設的6.5%，同時(shí)通脹預期仍然是遠遠低于他設的2%。當然這兩個(gè)目標其實(shí)有時(shí)候是打架的，所以說(shuō)伯南克必須要做出一個(gè)決斷，這就是聯(lián)儲的責任，聯(lián)儲的責任就是要綜合各種數據，還有要做出一個(gè)決斷，這兩個(gè)指標是不是一致的，所以實(shí)際上市場(chǎng)人士也在觀(guān)察這兩個(gè)數據。
看起來(lái)好像伯南克這個(gè)事誰(shuí)都能干，不就兩個(gè)數字嗎？但是實(shí)際上是很不容易的，他必須要綜合多樣的數據來(lái)判斷，到底我現在經(jīng)濟增長(cháng)情況怎么樣，到底失業(yè)率未來(lái)的趨勢怎么樣，比如說(shuō)通脹預期，你看不見(jiàn)摸不著(zhù)，那你怎么判斷？通脹預期就必須要做大量的數字分析，才能得出現在長(cháng)期通脹預期到底是多少，是1%，還是已經(jīng)接近2%，這個(gè)判斷不是那么容易的。所以伯南克在2006年上臺的時(shí)候，他滿(mǎn)臉的胡子還是黑的，但這幾年他的胡子全白了，而且聯(lián)儲主席的工資并不高，現在是40萬(wàn)美元，跟總統是一樣的，但是他的任務(wù)相當繁重，所以他的胡子都白了。
中央銀行最關(guān)鍵的就是管理市場(chǎng)預期，為什么現在大家都很擔心退出會(huì )全球金融市場(chǎng)造成動(dòng)蕩？退出必須是很透明的。全世界都希望美聯(lián)儲很透明，美國人把美聯(lián)儲的大樓叫Temple，翻譯成中文就是神廟，那么在神廟里的伯南克這一幫人，相當于是全球金融市場(chǎng)的司令部，他們發(fā)出的每一個(gè)信號，市場(chǎng)的人士都是高度解讀的。這一次他宣布的這個(gè)消息，市場(chǎng)的表現是比較平穩的。那么未來(lái)可能他希望達到這個(gè)效果，如果是逐步退出，比如現在是每個(gè)月850億美元，那現在先減少200億美元，下次再減少200億美元，這樣就不至于讓市場(chǎng)大幅度的動(dòng)蕩，所以他的一舉一動(dòng)、一言一行都備受關(guān)注，記者招待會(huì )經(jīng)常講，觀(guān)察伯南克的眼神在做什么變化，是不是有什么想法。
林耘：伯南克在走貓步 左右搖擺著(zhù)QE政策退出的時(shí)間表和路線(xiàn)圖
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
我覺(jué)得伯南克在走貓步，6月份的時(shí)候他是偏右，擺出QE政策退出有時(shí)間表，有路線(xiàn)圖的這個(gè)樣子，那當時(shí)市場(chǎng)的反應過(guò)于激烈，美元出現了飆升，黃金出現跳水，包括美國國內的國債利率也出現了上漲，反應過(guò)度。那么這一次他這個(gè)貓步就向左擺一下，讓看左邊的人看的比較清楚，就是他設置了更多條件來(lái)確定了QE的退出的時(shí)間和路線(xiàn)圖。
伯南克的這個(gè)決定和中美戰略對話(huà)應該有一定的聯(lián)系，伯南克坐在這個(gè)位置上還是坐的不錯的，特別是貓步看起來(lái)簡(jiǎn)單，但是要把貓步走好了，走漂亮了，帶出掌聲來(lái)其實(shí)是很不容易。那我覺(jué)得伯南克這一次方向還是一致的，就是朝著(zhù)為QE的退出逐漸設置路線(xiàn)圖的做法去做。那這一次收斂之后，因為時(shí)間還沒(méi)到，9月份才是一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間，所以他可以讓市場(chǎng)上去做充分的反應。
連平：美國經(jīng)濟恢復過(guò)程的步履比較艱難
(交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
上周三美國商務(wù)部公布的數據，二季度(美國)GDP增長(cháng)1.7%，而一季度是向下修正為1.1%，都是比原來(lái)大家所看到的數據還低一些。當然比預期更低，就說(shuō)明美國經(jīng)濟恢復過(guò)程的步履還是比較艱難的。我們看到(美國)就業(yè)的狀況，雖然有所改善，但是遲遲沒(méi)有出現非常令人滿(mǎn)意的狀況，(美國)房地產(chǎn)雖然價(jià)格前一陣一直是有回升，但總體來(lái)說(shuō)也不是非常強勁。制造業(yè)等其它各個(gè)方面的情況來(lái)看，總的來(lái)說(shuō)雖然還算是平穩，但是都沒(méi)有非常好的一個(gè)表現。因此我們認為美國經(jīng)濟未來(lái)復蘇的前景雖然是清晰的，逐步在走向復蘇，但是這個(gè)過(guò)程，應該說(shuō)還是有許多困難。
向松祚：如果美聯(lián)儲決定退出QE 那么很多新興市場(chǎng)國家的貨幣會(huì )出現劇烈的貶值
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
退出對中國影響最大實(shí)際上是心理上的預期，所以它會(huì )對資本市場(chǎng)，包括對資金流動(dòng)，包括對大宗商品的價(jià)格都會(huì )有實(shí)質(zhì)性的影響。對于中國的流動(dòng)性不會(huì )像其他一些國家那樣，比如說(shuō)很顯著(zhù)的流到美國去，因為我國的資本帳戶(hù)仍然是管制的，還沒(méi)有完全開(kāi)放，但中國的香港他就不一樣，香港就會(huì )有非常顯著(zhù)的變化，比如說(shuō)一兩個(gè)禮拜，甚至一兩天你會(huì )發(fā)現，香港的資金可能就會(huì )往外面流，那么這樣會(huì )造成他的匯率、利率，以及房?jì)r(jià)的調整，所以美聯(lián)儲的一舉一動(dòng)對每個(gè)市場(chǎng)都會(huì )有非常劇烈的影響，對中國還是相對要平和一點(diǎn)。
其實(shí)現在左右全球金融市場(chǎng)最核心的就是量化寬松政策往哪走，如果美聯(lián)儲決定退出量化寬松貨幣政策，它最核心的影響是兩個(gè)。一個(gè)是美元會(huì )相對主要的很多貨幣會(huì )升值，那么升值為什么影響這么大？因為全世界差不多有70種貨幣是直接和美元掛鉤的，匯率掛鉤的。第二個(gè)影響就是它的流動(dòng)性，如果流動(dòng)性也向美國市場(chǎng)去流，那對于很多新興市場(chǎng)國家的貨幣會(huì )出現劇烈的貶值，甚至會(huì )誘發(fā)貨幣危機、銀行危機，所以這絕對不是一件小事，就是很多國家的匯率會(huì )出現大幅度的貶值，馬上就會(huì )引發(fā)一系列的問(wèn)題，國內的貨幣會(huì )出現通脹，貿易會(huì )出現嚴重的逆差，然后物價(jià)會(huì )上去，所以為什么現在大家都要高度的去關(guān)心和管理流動(dòng)性的變化，就是出于這個(gè)考量。
全世界都希望美聯(lián)儲宣布一個(gè)時(shí)間表，一個(gè)路線(xiàn)圖，就是說(shuō)你什么時(shí)候打算開(kāi)始退出，每次退出是什么樣子，那這樣的預期他可以提前消化。所以說(shuō)這既是一個(gè)好消息，又是一個(gè)不好的消息，不好的消息就是因為，它還是實(shí)際上又在制造一個(gè)不確定性，所以投資大宗商品的，特別是比較長(cháng)期投資的人要高度的關(guān)注。
林耘：美國經(jīng)濟的復蘇對中國經(jīng)濟有一定的帶動(dòng)作用
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
對我們來(lái)講，可能是一個(gè)采取反向的對沖的好機會(huì )。因為在QE2，QE3的時(shí)候，我們對沖美聯(lián)儲的量化寬松政策是非常辛苦的，連續的提高存準率，包括加息，也包括在房地產(chǎn)市場(chǎng)上面連續的調控，那么可以說(shuō)我們累積了比較多的一個(gè)調控措施。一旦美聯(lián)儲QE政策退出，我們完全可以從貨幣政策上面做一些對沖，來(lái)穩定國內的流動(dòng)性。中國應該有比較多的對沖手段，在貨幣政策上面有對沖的手段，在穩增長(cháng)上面，我們也很多措施來(lái)平滑美聯(lián)儲QE政策退出對我們的影響。網(wǎng)友說(shuō)的特別好，當美聯(lián)儲QE政策能退出的時(shí)候，也意味著(zhù)美國經(jīng)濟從病房里頭回家的時(shí)候，也就是美國經(jīng)濟應該有一定程度的復蘇，那對中國的經(jīng)濟也會(huì )有一定的帶動(dòng)作用。
現在看美元是核心的一個(gè)匯率，歐元跟美元之間就翹翹板，美元強，歐元弱一點(diǎn)，但基本上沒(méi)有太大的偏離，而人民幣匯率相對于美元匯率來(lái)講，還是比較強勢，因為中國在推人民幣的國際化，可能是中國現在經(jīng)濟增長(cháng)的狀況還說(shuō)得過(guò)去。從日元的情況來(lái)講，它基本上是受益美元的升值，而美元如果貶值的話(huà)，對它是有壓力的，因為日本現在最重要的就是推日元的一個(gè)貶值，所以這三者之間的關(guān)系不太一樣，但是美元的動(dòng)作不止是在匯率上面反應出來(lái)，對大宗商品的影響也是非常大。我們現在可以看到，黃金的走勢基本上是大趨勢在向下調整，目前的反彈基本上還只能是一個(gè)反彈的判斷，那大宗商品上面差異是非常大的，原油的價(jià)格走的更強一些，基本上美國的原油價(jià)格已經(jīng)創(chuàng )出近期的一個(gè)新高。
連平：黃金會(huì )走弱 房地產(chǎn)在下半年會(huì )進(jìn)一步上升
(交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
現在看來(lái)，美國經(jīng)濟在恢復的過(guò)程當中，中國對美國出口的恢復也在同步進(jìn)行，但中國的人口紅利的減弱，中國對外競爭力受到很多方面的影響也在逐步減弱，使得我們對美國出口增速沒(méi)有完全跟上美國經(jīng)濟的恢復和市場(chǎng)的擴大，大宗商品的價(jià)格和主要一些投資品的價(jià)格，出現分化的可能性比較大一些。比如說(shuō)經(jīng)濟逐步恢復的過(guò)程當中，像原油這些有可能會(huì )穩定并進(jìn)一步走高，但是像那些屬于風(fēng)險比較大的時(shí)候，需要加以保值的產(chǎn)品，比如說(shuō)像黃金這些有可能會(huì )走弱，中國房地產(chǎn)我認為主要還是受?chē)鴥日�，市�?chǎng)供求關(guān)系影響。國內房地產(chǎn)的價(jià)格，下半年的趨勢還是明朗的，就是還會(huì )進(jìn)一步上升，但是上升的力度，幅度還是相對有限的，不大。
向松祚：如果是耶倫取代伯南克的位置 那么美聯(lián)儲的政策策略不會(huì )有重大變化
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
現在實(shí)際上候選人有七個(gè)，排在比較前的是兩個(gè)，就是以前的美國的財長(cháng)，哈佛大學(xué)的校長(cháng)，他是美國的一個(gè)大名人，叫勞倫斯·薩默斯，中國很多財經(jīng)界人跟他也很熟悉。第二個(gè)人就是美聯(lián)儲現任的理事--耶倫，她以前是加州伯克尼大學(xué)的教授，我跟她本人接觸過(guò)，這個(gè)人非常厲害，溫文爾雅，是思路非常清晰的一個(gè)人。最近美國有一個(gè)測驗，這么多年以來(lái)，在美聯(lián)儲，包括伯南克本人這些理事里面對經(jīng)濟預測最準的，是耶倫，她完勝了。耶倫在每一次的貨幣政策會(huì )議上都是支持伯南克的，我判斷如果是耶倫明年取代伯南克的話(huà)，大體上她的政策策略不會(huì )有重大變化。
林耘：如果是薩默斯取代伯南克的位置 那他可能會(huì )在退出政策上走的比較快
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
如果是薩默斯，那他跟奧巴馬的關(guān)系更為緊一點(diǎn)，因為有一份資料顯示，耶倫在最近幾年只去過(guò)一次白宮，而且還沒(méi)見(jiàn)到奧巴馬，薩默斯有十四次去進(jìn)白宮，多次跟奧巴馬接觸。因為薩默斯跟華爾街的關(guān)系也比較好，所以這兩者之間應該是有所不同，但是也有些人擔心薩默斯可能會(huì )過(guò)于強勢，可能會(huì )在退出政策上面走的比較快，市場(chǎng)有這方面的一個(gè)擔心。另外，美聯(lián)儲是一個(gè)比較講究充分溝通形成決議的地方，可能薩默斯在充分溝通形成決策上面……