“6月初，發(fā)改委相關(guān)領(lǐng)導和國家開(kāi)發(fā)銀行高層有過(guò)一次面談，圍繞著(zhù)怎么把地方城投企業(yè)發(fā)債后的資金使用風(fēng)險監控到，而不僅僅是監管企業(yè)債的前端審批�！�8月6日，一位知情人士對記者透露。
他說(shuō)，此后一個(gè)創(chuàng )新設想出爐——將城投公司企業(yè)債和項目貸款結合，由國開(kāi)行承接審批后企業(yè)債的后期資金使用監管，做到債貸資金統一監控、同步到位。
記者獨家獲悉，國開(kāi)行初步?jīng)Q定在全國城投公司客戶(hù)中遴選5家作為首批試點(diǎn)，包括湖南、安徽等地。
近期，岳陽(yáng)市城市建設投資有限公司（下稱(chēng)“岳陽(yáng)城投”）拔得頭籌，“13岳陽(yáng)城投債”發(fā)行上市流通，成為國內首只“債貸組合”試點(diǎn)企業(yè)。債券募集資金主要用于岳陽(yáng)云夢(mèng)新城等11個(gè)棚戶(hù)區改造項目。
岳陽(yáng)城投試水：18+8
國開(kāi)行此前在這項目上已有貸款，此后會(huì )根據8億元總體額度來(lái)提供后續資金。不過(guò)，貸款多為3、5年。
“13岳陽(yáng)城投債”規模為18億元，期限7年，由國開(kāi)集團旗下國開(kāi)證券擔任主承銷(xiāo)商。
之所以選定岳陽(yáng)城投，一位接近此次債券發(fā)行的財務(wù)人士透露，一方面，自1999年岳陽(yáng)城投成立以來(lái)，國開(kāi)行與其合作已有十多年，對其相當了解。國開(kāi)行是岳陽(yáng)城投的主要貸款行，占其總貸款的一半以上。
另一個(gè)契機是，6月26日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出金融要支持棚戶(hù)區改造，而岳陽(yáng)城投此次債券資金的募投項目，恰好主要為棚戶(hù)區改造和保障房建設。
“6月中旬開(kāi)始，國開(kāi)行就牽頭做這個(gè)項目。國開(kāi)行湖南分行為此專(zhuān)門(mén)準備了兩份報告，一份是關(guān)于岳陽(yáng)城投債務(wù)的風(fēng)險排查報告，對現有債務(wù)和岳陽(yáng)市財政、岳陽(yáng)城投營(yíng)收做了分析；另一份是關(guān)于岳陽(yáng)城投的未來(lái)融資規劃，包括公司負債狀況，企業(yè)發(fā)展能力及未來(lái)融資規模等�！鄙鲜鋈耸糠Q(chēng)。
此后，這兩份報告被提交至監管部門(mén)。同時(shí)提交的還有岳陽(yáng)城投的債務(wù)自查報告，這份報告系根據發(fā)改委1177號文件，對岳陽(yáng)城投負債情況重新梳理，包括第一期債券（2009年岳陽(yáng)城投企業(yè)債）使用情況，財務(wù)狀況、利潤狀況等。
7月初，國家發(fā)改委批復了岳陽(yáng)城投發(fā)行“13岳陽(yáng)城投債”。
“這一期債券最終發(fā)行獲得了2.1倍認購，認購總資金超過(guò)36億元，機構很積極。最終發(fā)行利率為6.05%，低于市場(chǎng)同類(lèi)債券�！鄙鲜鲐攧�(wù)人士透露。
記者觀(guān)察，此期試點(diǎn)債券不同之處在于，打包直接融資和間接融資，募投項目資金不光來(lái)自于債券，銀行貸款也同步到位，即國開(kāi)行8億項目貸款；此外，最重要的是，國開(kāi)行充當了“綜合融資協(xié)調人”。
根據“13岳陽(yáng)城投債”募集說(shuō)明書(shū)，本期債券擬投資項目16個(gè)，包括11項棚戶(hù)區改造項目、4項配套設施項目和1項水治理工程，項目總投資33.71億元，擬使用債券資金18億、國開(kāi)行貸款8億元。
“國開(kāi)行此前在這項目上已有貸款，此后會(huì )根據8億元總體額度來(lái)提供后續資金。不過(guò)，貸款多為3、5年，不是直接和債券7年期限相匹配�！鄙鲜鲐攧�(wù)人士稱(chēng)。
“協(xié)調人”角色
國開(kāi)行有義務(wù)向岳陽(yáng)城投提示債務(wù)風(fēng)險，接到風(fēng)險提示以后，岳陽(yáng)城投必須調整資產(chǎn)負債結構，強化償債能力。
“這期試點(diǎn)債券最大創(chuàng )新，實(shí)際上在于，選定了國開(kāi)行為綜合融資協(xié)調人�！鄙鲜鲋槿耸糠Q(chēng)。
根據募集說(shuō)明書(shū)，岳陽(yáng)城投與國開(kāi)行湖南省分行、岳陽(yáng)市政府簽訂的《岳陽(yáng)市城市建設投資有限公司綜合融資服務(wù)協(xié)議》，聘請國開(kāi)行湖南分行擔任綜合融資協(xié)調人。
“綜合融資協(xié)調人”角色，一方面是發(fā)揮國開(kāi)行在中長(cháng)期信貸、融資平臺債務(wù)管理和債券發(fā)行承銷(xiāo)領(lǐng)域的綜合優(yōu)勢。
主要表現在，在這個(gè)服務(wù)協(xié)議框架下，以后岳陽(yáng)城投的融資，比如抵押貸款、債券融資，在同等條件下優(yōu)先選擇國開(kāi)集團，岳陽(yáng)城投提出融資需求后，國開(kāi)行要協(xié)助開(kāi)展融資工作；同時(shí)，國開(kāi)行要求岳陽(yáng)城投每年提供一份融資報表，沒(méi)有國開(kāi)行書(shū)面同意，在對外的融資事宜中，不聘請第三方作為融資牽頭方、協(xié)調方。
例如，債券承銷(xiāo)首選國開(kāi)證券，這樣將岳陽(yáng)城投主體優(yōu)勢和國開(kāi)行融資優(yōu)勢相結合。
另一方面，協(xié)調人的角色為風(fēng)險提示，即協(xié)助岳陽(yáng)城投在債券存續期內強化包括貸款、債券在內整體債務(wù)風(fēng)險管理。
這份協(xié)議約定，“國開(kāi)行有義務(wù)向岳陽(yáng)城投提示債務(wù)風(fēng)險，同時(shí)，在接到風(fēng)險提示以后，岳陽(yáng)城投必須調整資產(chǎn)負債結構，強化償債能力”。
記者獲悉，綜合融資協(xié)調人的角色不僅適用于此次試點(diǎn)的棚戶(hù)區項目融資，而是針對未來(lái)一段時(shí)間內岳陽(yáng)城投企業(yè)融資活動(dòng)。
“國開(kāi)行對岳陽(yáng)城投融資總量的安排和掌握，以及對債務(wù)風(fēng)險的預警，契合了發(fā)改委對城投公司企業(yè)債券后續管理的要求，將風(fēng)險防線(xiàn)延伸至發(fā)債后�！鄙鲜鲋槿耸糠Q(chēng)。
實(shí)際上在這種模式下，國開(kāi)行就有動(dòng)能把發(fā)債募集資金，像其自身貸款一樣來(lái)監管使用，無(wú)形中起到了一個(gè)擔保的作用。
“這期債券的利率市場(chǎng)反應很好，說(shuō)明市場(chǎng)認可這種模式，發(fā)改委和國開(kāi)行已醞釀擴大試點(diǎn)范圍。目前，國開(kāi)證券正在安徽銅陵操作試點(diǎn)�！鄙鲜鲋槿耸糠Q(chēng)。
東部某省份地方銀監局不久前的一次監管會(huì )議提出，將地方平臺融資進(jìn)行全口徑監測，包括貸款、債券、信托、集資等，全面掌握平臺公司融資總量。
“債貸組合有將債貸資金統一監控，實(shí)際上就是嘗試將平臺債務(wù)進(jìn)行總量管理和約束�！鄙鲜鲋槿耸糠Q(chēng)。