日前，外媒報道“銀行間系統將推出信貸流轉平臺”的消息引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注�！督�(jīng)濟參考報》記者多方了解獲悉，監管層的確正在研究盤(pán)活貨幣信貸存量的一些新方式與制度，并且期望能在信貸資產(chǎn)證券化方面取得突破。不過(guò)，對于如何推出新的交易系統，仍在探索中，尚未形成完整的制度體系。
一位接近銀監會(huì )的人士向《經(jīng)濟參考報》記者透露：“此前信貸資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)實(shí)踐中，由于一級市場(chǎng)需求疲弱，二級市場(chǎng)流動(dòng)性較差，使得信貸資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的投資者一般集中在銀行間互持，銀行提供的無(wú)條件擔保，使得風(fēng)險依然留在銀行體系內。因此，在盤(pán)活貨幣信貸存量的要求下，監管層意在想辦法打通與資本市場(chǎng)的銜接，包括讓更多的券商等機構投資者更多地參與持有銀行信貸資產(chǎn)，更重要的是建立一套有效的監管體系�！�
9日，證監會(huì )發(fā)言人亦對媒體表示，證監會(huì )正與相關(guān)部門(mén)積極磋商信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險評估等問(wèn)題，對這一金融創(chuàng )新持支持態(tài)度�！靶刨J資產(chǎn)證券化如何擴大試點(diǎn)，如何進(jìn)行必要的風(fēng)險評估和采取必要的監管措施，目前有關(guān)部門(mén)正在抓緊研究。證監會(huì )正就此與相關(guān)部門(mén)積極磋商，支持行業(yè)推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng )新�！�
與銀監會(huì )和證監會(huì )相呼應的是，中國人民銀行金融市場(chǎng)司司長(cháng)謝多在7月初的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見(jiàn)》發(fā)布會(huì )上已做出表示：“人民銀行將會(huì )同信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作協(xié)調小組的成員單位，按照國務(wù)院的要求穩步推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規化發(fā)展，在現行制度框架下組織實(shí)施，進(jìn)一步加強金融政策和產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調配合，支持經(jīng)濟結構的調整和轉型升級�！�
早在2010年，央行就推動(dòng)建立了全國銀行間市場(chǎng)貸款轉讓交易系統，當時(shí)有21家銀行簽署了《貸款轉讓交易主協(xié)議》。但由于這一系統缺乏機構投資者，從交易效果來(lái)看一直備受爭議�！叭绻F在要在相關(guān)的交易系統上進(jìn)行創(chuàng )新，不僅僅在銀行間市場(chǎng)的貸款轉讓平臺進(jìn)行交易，那么就需要央行的參與和支持。對于信貸資產(chǎn)證券化，央行也需要制定一些監管政策�！币晃簧虡I(yè)銀行投行部人士說(shuō)。
今年7月，國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見(jiàn)》中明確提出，將逐步推進(jìn)中國信貸資產(chǎn)證券化常規化發(fā)展。對此，銀監會(huì )主席助理楊家才認為，這和盤(pán)活貨幣信貸存量密切相關(guān)，特別是把一些收益率比較穩定、期限比較長(cháng)的優(yōu)質(zhì)貸款證券化，把存量變成新的增量。
當前，銀行間互持信貸支持證券產(chǎn)品儼然已成為信貸資產(chǎn)證券化推進(jìn)的一個(gè)瓶頸。交通銀行董事長(cháng)牛錫明認為，信貸資產(chǎn)證券化主要有三個(gè)問(wèn)題需要解決�！笆紫仁秋L(fēng)險問(wèn)題，不能讓風(fēng)險隨信貸資產(chǎn)證券化而擴散出去；其次是交易平臺的問(wèn)題。信貸資產(chǎn)證券化如果按照合同去交易，手續太復雜，應該有交易平臺能夠讓大家用比較簡(jiǎn)潔的辦法去交易；三是監管整合的問(wèn)題。信貸資產(chǎn)證券化的推廣涉及若干個(gè)監管部門(mén)，各監管部門(mén)在政策上、制度上需要進(jìn)行整合�！�
2012年5月末，央行、銀監會(huì )、財政部曾聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項的通知》，明確要擴大投資者范圍，鼓勵保險公司、證券投資基金、企業(yè)年金、全國社�；鸬冉�(jīng)批準合規的非銀行機構投資者投資，且規定單個(gè)銀行業(yè)金融機構購買(mǎi)持有單只資產(chǎn)支持證券化的比例，原則上不得超過(guò)規模的40%。今年3月，證監會(huì )發(fā)布的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規定》也為券商參與信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)掃除了政策阻礙。
盡管如此，由于信貸類(lèi)產(chǎn)品的監管機構為央行和銀監會(huì )，目前僅在銀行間市場(chǎng)交易，一旦券商做信貸資產(chǎn)證券化，就必然要受到兩頭監管，包括相關(guān)的產(chǎn)品系統對接和監管體系都將面臨一定的難度和調整。
“去年已有銀行與券商合作，希望在證券交易所的大宗交易平臺推出信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品(ABS)，出售資產(chǎn)將轉移到表外，形成銀行收入�！鄙鲜錾虡I(yè)銀行投行部人士表示，“這表明也有銀行對其他機構投資者參與資產(chǎn)證券化感興趣�！�
不過(guò)，一般而言，銀行之所以將部分正常貸款進(jìn)行轉讓?zhuān)瑢?shí)質(zhì)上是為了調整銀行信貸資產(chǎn)結構，調劑銀行間信貸資產(chǎn)需求，增強銀行信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性，擴大信貸資產(chǎn)規模�！爱敽暧^(guān)調控緊縮時(shí)，銀行為了控制信貸額度，就有動(dòng)機去做信貸資產(chǎn)轉讓?zhuān)绻袌?chǎng)寬松，那么銀行的積極性也會(huì )降低，這是一個(gè)矛盾�！痹撏缎胁咳耸窟M(jìn)一步分析稱(chēng)。
外媒稱(chēng)，監管層一旦推出新的信貸轉讓系統，該系統將會(huì )在中債登登記和交割�！督�(jīng)濟參考報》記者就此致電中債登公司，相關(guān)發(fā)言人表示“尚不清楚”。
市場(chǎng)普遍判斷，信貸資產(chǎn)證券化盡管有望取得突破，但短時(shí)間內也還是難以大規模鋪開(kāi)�！坝绕涫峭ㄟ^(guò)信貸資產(chǎn)證券化將地方政府大型基建項目轉讓出去，透明度高，政府項目引入社會(huì )資金亦符合政策導向。但投資者會(huì )擔心銀行將這部分資產(chǎn)出手后，又能為地方政府帶來(lái)更多融資規模，導致地方債務(wù)大舉擴張，這其中的風(fēng)險仍值得警惕�！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟學(xué)家連平分析認為。