光大方面稱(chēng)“不能隨便定性為內幕交易”，否認有海外神秘資金參與，表示將妥善處理現期貨頭寸
8月18日下午18時(shí)，靜安國際廣場(chǎng)405會(huì )議室，光大證券召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )。光大證券董秘梅鍵身穿米黃色體恤現身，表示已經(jīng)兩天兩夜沒(méi)有回家。
光大證券總裁徐浩明做了開(kāi)場(chǎng)發(fā)言。他表示，事情出來(lái)后，大家心情都很沉重，真誠向投資者抱歉，將配合監管部門(mén)盡快查明原因，并采取一系列措施強化公司的內控，妥善處理好現貨和期貨空頭合約。投資者賠償方面，目前立案調查中，光大會(huì )依法履行義務(wù)。
中金所限制光大開(kāi)倉
昨日晚間，中金所發(fā)布公告，決定自今日起對光大證券自營(yíng)業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開(kāi)倉措施。
中金所表示，鑒于中國證監會(huì )已對光大證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)光大證券)采取立案調查措施，根據《期貨交易管理條例》、《期貨交易所管理辦法》和本所業(yè)務(wù)規則，決定自2013年8月19日起，對光大證券自營(yíng)業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開(kāi)倉措施。同時(shí)，將本著(zhù)維護證券期貨市場(chǎng)穩定的原則，督促光大證券妥善處理現有持倉。
詳解8●16事件成因
分管衍生品業(yè)務(wù)的副總裁楊赤忠隨后詳細介紹了本次事件的原因。
據介紹，事發(fā)的部門(mén)為公司策略投資部，該部門(mén)完全基于量化對沖，和傳統自營(yíng)部門(mén)業(yè)務(wù)分割。
10個(gè)月前，策略投資部開(kāi)發(fā)了一個(gè)套利策略系統，先模擬交易了半年，后又實(shí)盤(pán)運營(yíng)了4個(gè)月，限額為2個(gè)億，這個(gè)額度相對其他策略并不算大，但就是它導致了本次風(fēng)險事件。據介紹，系統包含訂單生成系統和訂單執行系統兩個(gè)部分，前者自主開(kāi)發(fā)，是為了體現公司的交易策略，后者是向一家名為明創(chuàng )科技有限公司(音)外購的產(chǎn)品。根據設計，訂單生成后如果150秒沒(méi)有成交回報，系統就認為該交易指令未得到執行，便由訂單生成系統自動(dòng)重新發(fā)出新的訂單。正是當中環(huán)節的缺陷，導致事發(fā)時(shí)瞬間生成大量預期外的市價(jià)委托訂單，并被直接發(fā)送至交易所。
楊赤忠表示，當發(fā)現事件產(chǎn)生，公司第一時(shí)間采取了補救措施。步驟如當日公告所述。但盡管如此操作，截至上周五收盤(pán)，公司仍造成約1.94億元的當日盯市損失，其中股票現貨虧損約3億元，股指期貨盈利在1億元左右。
現場(chǎng)解釋媒體疑問(wèn)
但針對公司所做的緊急補救措施，現場(chǎng)媒體提了幾點(diǎn)疑問(wèn)。
證券時(shí)報記者提出，上午發(fā)生意外時(shí)，現貨頭寸可能已接近、觸及或超過(guò)凈資本的紅線(xiàn)，那么公司隨后做空股指期貨，是不是主觀(guān)上的行為，而它進(jìn)一步導致總頭寸超過(guò)凈資本紅線(xiàn)，并給市場(chǎng)造成沖擊?楊赤忠承認，凈資本沒(méi)有專(zhuān)門(mén)申請或允許，至于超標問(wèn)題，沒(méi)仔細算，應該是超過(guò)的。但當時(shí)大家首先考慮的是要對沖風(fēng)險。董秘梅鍵接過(guò)話(huà)題說(shuō)，就這個(gè)問(wèn)題需要下來(lái)核實(shí)，再給專(zhuān)門(mén)的答復。
光大證券昨日下午發(fā)布的公告稱(chēng)，事件導致8月16日該公司“權益類(lèi)證券及證券衍生品/凈資本”指標超過(guò)了100%的監管紅線(xiàn)，公司因此可能面臨監管部門(mén)的警示或處罰，表示“此次事件可能對公司經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jì)造成一定影響，市場(chǎng)形象也因此受損”。
現場(chǎng)也有媒體對公司當日操作提出其他質(zhì)疑，如16日中午光大證券董秘曾否認烏龍，而公司在此后的14時(shí)左右發(fā)布公告承認了系統故障，那么投資者一方面被誤導，另一方面公司在公告前做空股指期貨及賣(mài)出交易所交易基金(ETF)的行為，是否構成了內幕交易?
梅鍵解釋說(shuō)，當日上午他沒(méi)有看行情，中午吃飯和同事交流才知道市場(chǎng)波動(dòng)很大，此時(shí)有一位記者來(lái)電，并以朋友身份交流，說(shuō)到光大“烏龍指”敲錯鍵盤(pán)。梅鍵在對話(huà)過(guò)程中，以為不是正式采訪(fǎng)或需要公司回應，而是和記者探討事件的可能性，所以在不知情的情況下，做出了個(gè)人判斷。但沒(méi)想到網(wǎng)上登出來(lái)后，事情鬧這么大。后來(lái)，當事記者專(zhuān)門(mén)就此事給梅鍵打電話(huà)道歉。
關(guān)于公告為何下午14時(shí)才發(fā)，梅鍵解釋?zhuān)驗榘l(fā)生太突然，事關(guān)重大，涉及系統很復雜，要保證信息披露更加嚴謹，所以時(shí)間上有所延遲。而期貨對沖操作是出事后被迫的本能反應，這一過(guò)程沒(méi)有主觀(guān)操縱。梅鍵認為，綜合來(lái)看，不能隨便定性為內幕交易。
會(huì )上，光大證券還就網(wǎng)上230億海外神秘資金傳聞等問(wèn)題一一做了回應。
梅鍵表示，絕無(wú) “境外資金操縱”的情況，參與的都是自有資金。目前還沒(méi)有任何人員被停職，最后誰(shuí)來(lái)?yè)�，要給光大和監管部門(mén)一些時(shí)間。
同行稱(chēng)烏龍事件匪夷所思
8月16日，對證券公司內控部門(mén)而言，注定是一個(gè)難忘的日子。
深圳某券商分管創(chuàng )新業(yè)務(wù)的副總裁感嘆，在經(jīng)歷整整一代人后，在國債期貨即將重見(jiàn)天日之時(shí)，光大證券“8●16事件”爆發(fā)，這不得不說(shuō)是中國證券業(yè)的宿命，更是對券商這么多年合規建設的羞辱。
同行難以理解
對胡春(化名)來(lái)說(shuō)，上周五那天讓他特別不爽，以至于他在微信上將所有怨恨都歸罪于光大證券。原本計劃當天晚上與女友共度周末，結果卻因光大證券烏龍事件被安排臨時(shí)加班。
“說(shuō)是要配合投資部門(mén)重新制作內控方案�！碑斕煜挛�5點(diǎn)，胡春在電話(huà)里對記者說(shuō)。對合規部的胡春而言，周五臨時(shí)加班在他進(jìn)入該券商后就毫無(wú)先例，這也是胡春特別“怨恨”光大證券的最主要原因。
胡春說(shuō)，他到目前為止還不能理解光大證券烏龍事件。因為按照他所在公司的操作流程和規章制度，這類(lèi)事情絕不可能發(fā)生。
“數百億的指令進(jìn)入交易系統后，后臺竟沒(méi)有自動(dòng)控制而長(cháng)驅直入進(jìn)入交易主機，真不知道光大證券交易系統怎么上線(xiàn)的，更不知道風(fēng)控和合規部門(mén)在做什么?”深圳某券商分管創(chuàng )新業(yè)務(wù)的副總裁當天如此點(diǎn)評該烏龍事件。
據廣東地區某中型券商合規部總監介紹，按該公司現行的規定，投資部門(mén)每天在開(kāi)盤(pán)前都會(huì )有一個(gè)晨會(huì )，合規專(zhuān)員也必須參加。在會(huì )上，投資部門(mén)會(huì )研究國際國內宏觀(guān)經(jīng)濟指數、研判當天市場(chǎng)走勢和確定當天的投資策略，并以此確定投資額度。
“在經(jīng)過(guò)合規專(zhuān)員確定簽字后，報送公司領(lǐng)導批示，之后才可以進(jìn)入開(kāi)盤(pán)前的操作準備階段�！边@位合規總監說(shuō)，具體進(jìn)入操作階段，交易員輸入交易指令后，還需要經(jīng)過(guò)合規專(zhuān)員審核，審核無(wú)誤后還需公司領(lǐng)導再次核對。
“光大證券為什么會(huì )出現烏龍事件?即使是IT(信息)系統故障，也說(shuō)明合規和審核流于形式�！边@位合規總監進(jìn)一步分析說(shuō)，正常的量化交易所交易基金(ETF)投資，內控應該分人為和系統兩方面，每位交易員權限、每筆投資額度都有嚴格限定和監控，IT系統也有隨時(shí)可切換的備用系統。
券商內控權限需提升
不過(guò)，記者采訪(fǎng)的多家券商合規部門(mén)業(yè)務(wù)人員均表示，盡管現在國內證券公司合規風(fēng)控機制一直非常健全，但與國外大投行相比，國內券商合規部門(mén)依然很弱勢。
一位不愿具名的券商合規總監介紹說(shuō)，該公司就經(jīng)常遇到一種情況：業(yè)務(wù)部門(mén)某個(gè)業(yè)務(wù)單因為不符合合規要求，被合規部打回去，但很快分管業(yè)務(wù)的公司領(lǐng)導就會(huì )找過(guò)來(lái)，要求給予“適當通融”，再配以公司要以業(yè)務(wù)為重等大道理，最終多是合規屈服于業(yè)務(wù)。而在國外，合規部門(mén)一般都具有一票否決權，更不會(huì )有公司領(lǐng)導說(shuō)情。
不過(guò)，也有券商人士提出，光大烏龍事件暴露的不僅僅是合規部門(mén)地位需提升的問(wèn)題，也說(shuō)明在IT技術(shù)日益發(fā)達的今天，合規內控也必須與時(shí)俱進(jìn)，一方面不能完全迷信IT技術(shù)，另一方面也要充分利用IT技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險控制。
“在這一點(diǎn)上講，無(wú)論交易所還是證監會(huì )，都應該從該事件中吸取教訓�！边@位券商人士說(shuō)。
光大證券烏龍事件仍有疑點(diǎn)待解
盡管證監會(huì )已對光大證券立案調查，光大證券也于昨天發(fā)布公告并召開(kāi)記者通氣會(huì )對8月16日發(fā)生的事件進(jìn)行了解釋?zhuān)珜τ谑袌?chǎng)人士來(lái)說(shuō)，仍有諸多疑問(wèn)有待澄清。
賬戶(hù)是否應該事前驗資?
對于光大證券的烏龍事件，券商的交易賬戶(hù)是否需要交易前驗資就是業(yè)界需要反思的一個(gè)方面。
根據光大證券公告，這次“8.16事件”中，光大證券的現貨交易達到72.7億元，而輸入的指令金額更是高達230億元。作為一家券商，在銀行存放幾十億甚至數百億元規模存款的可能性極低。光大證券今日的公告也證實(shí)，該公司不得不變現部分證券類(lèi)資產(chǎn)保證交收清算順利進(jìn)行。
據了解，和投資者交易前需要驗資不同，交易所并不會(huì )對券商的交易進(jìn)行驗資，而是憑借信用關(guān)系，只要當日結算前準備好備付金即可。
這就產(chǎn)生了一個(gè)令業(yè)界膽寒的問(wèn)題，如果錯誤輸入的指令不是幾十億，而是幾百億、幾千億，后果將會(huì )怎樣?因此，交易所是否應對券商類(lèi)機構的自營(yíng)進(jìn)行逐日動(dòng)態(tài)限制，這也成為擺在監管層面前的一個(gè)現實(shí)問(wèn)題。
內幕交易嫌疑仍未撇清
擺在光大證券面前的另一個(gè)現實(shí)問(wèn)題是，光大期貨席位上周五突增7000余手空單既然證實(shí)是光大證券自營(yíng)所為，光大證券能否擺脫內幕交易嫌疑?畢竟光大證券和普通投資者知悉滬深300指數上漲的真實(shí)原因存在較長(cháng)時(shí)間差。
根據我國內幕交易相關(guān)法律精神，凡是普通投資者無(wú)法輕易獲知的信息，都屬于內幕信息，而光大證券不僅沒(méi)有在第一時(shí)間對投資者澄清事實(shí)，其董秘反而向市場(chǎng)傳達誤導信息。
是否違規持有自家股票?
除上述問(wèn)題外，光大證券在8月16日的交易中是否買(mǎi)入過(guò)光大證券自家的股票?其中是否涉嫌違規?
8月16日，光大證券的交易所交易基金(ETF)套利系統出錯導致大批滬市大盤(pán)股票幾乎瞬間漲停，其中包括光大證券自家的股票。
如果光大證券買(mǎi)入過(guò)自家股票，那么，這些股票是否全部用來(lái)?yè)Q購ETF?8月16日收盤(pán)光大證券自營(yíng)賬戶(hù)是否還持有光大證券自家的股票?
據記者了解，一家券商在兩種情況下可能合法合規持有自家股票，一個(gè)是買(mǎi)入包括自家股票在內的一攬子股票，換購ETF然后賣(mài)出;另一個(gè)是券商贖回ETF獲得一攬子股票，其中包括自家的股票，然后券商當日立即賣(mài)出，股市收盤(pán)時(shí)不持有自家股票即可。
光大證券公告中并沒(méi)有提及光大證券買(mǎi)入的72.7億股票是否涉及光大證券自家的股票，以及光大證券的股票是否全部被換購成ETF后賣(mài)出。
基金緊急布防“量化黑天鵝”
上周五光大證券擺烏龍，令不少做股指期貨的基金量化專(zhuān)戶(hù)遭遇“黑天鵝”。
“早上清剿空頭，下午暴虐多頭，而且是多個(gè)基金專(zhuān)戶(hù)爆倉。人發(fā)明了機器，又編制了程序，最后被這些產(chǎn)品輕易就戲謔了�！庇袠I(yè)內人士如此點(diǎn)評。
光大證券烏龍指事件，給量化投資上了一堂沉重的風(fēng)險課。證券時(shí)報記者第一時(shí)間采訪(fǎng)京滬深多家基金公司時(shí)獲悉，不少基金公司正緊急分析光大證券烏龍指事件的各個(gè)風(fēng)控盲點(diǎn)，以此改進(jìn)和完善基金公司量化投資的風(fēng)險控制。甚至有基金公司表示，一些量化投資的風(fēng)控需要重新設置。
深圳一家公募基金公司量化投資部的總監表示，上周五光大證券烏龍指事件帶來(lái)股指急速飆升并沖高回落，該公司一組量化投資模型是基于趨勢跟隨策略，系統自動(dòng)跟隨買(mǎi)入了部分股票，但在隨后股指的沖高回落過(guò)程中，由于系統自動(dòng)設置了一定的回撤和止損線(xiàn)，所以最終影響并不是很大。
一家基金公司監察稽核部門(mén)的負責人表示，光大證券烏龍事件發(fā)生后，一些公募基金的量化投資模型在短時(shí)間內系統自動(dòng)買(mǎi)入相關(guān)權重股，客觀(guān)上產(chǎn)生了助漲助跌的負面影響�！巴ㄟ^(guò)這次事件，基金公司應該考慮到：萬(wàn)一以后量化交易時(shí)，電腦出現了問(wèn)題怎么辦?交易量是否要設置一定的權限?如果市場(chǎng)暴漲暴跌，很多量化交易的系統會(huì )違背初衷�！边@位負責人說(shuō)。
上述人士表示，此次光大證券烏龍事件給公募基金的量化投資也敲響了警鐘，現在看來(lái)，量化投資的風(fēng)險絲毫不亞于主動(dòng)型投資。主動(dòng)型投資要經(jīng)過(guò)基金公司多個(gè)部門(mén)的審核，而且還有一級股票池、二級股票池、核心股票池的限制，發(fā)生極端風(fēng)險事件的可能性很小。反倒是量化投資的資金量越來(lái)越大，而量化投資設置的模型、條件和假設都是人設置的，這里面有很大的主觀(guān)性，一旦發(fā)生黑天鵝事件，量化投資給市場(chǎng)帶來(lái)的負面沖擊就會(huì )更大，破壞性也會(huì )更強。有鑒于此，基金公司對量化投資的風(fēng)險控制需要重新梳理，重新認識，在流程設置、防控力度方面要盡快加強。
“所有的交易其實(shí)都存在著(zhù)風(fēng)控問(wèn)題，如果是量化投資里面的高頻交易，當市場(chǎng)趨勢明顯，比如像上周五那樣的短時(shí)間內急速飆升，就根本無(wú)法做到風(fēng)控部門(mén)逐筆審核，如果后續任何一個(gè)環(huán)節出現問(wèn)題，都可能帶來(lái)莫大的風(fēng)險隱患�！北本┮患一鸸镜亩讲扉L(cháng)向證券時(shí)報記者表示，該公司上周五已進(jìn)行過(guò)緊急研討，要求風(fēng)控、量化投資等部門(mén)利用周末時(shí)間好好研究光大證券烏龍指事件中所暴露出的問(wèn)題逐一分析討論，對量化投資的風(fēng)控進(jìn)行重新設置。
“比如模型的重新設置，如果我們公司的量化投資部門(mén)也不小心將模擬盤(pán)切入到實(shí)盤(pán)了，如何通過(guò)加強限制性條件阻止?投資部門(mén)發(fā)出去的交易指令，和基金會(huì )計、基金核算等后臺部門(mén)如何更好地做好銜接?”上述這位督察長(cháng)表示，光大證券此次烏龍指事件，無(wú)疑給公募基金行業(yè)的量化投資風(fēng)控敲響了警鐘。
證券維權律師團在行動(dòng)
光大證券交易異常事件已經(jīng)引起了證券律師界的高度關(guān)注。上周末，北京召開(kāi)的“第七屆證券市場(chǎng)投資者保護律師論壇”上，包括多位知名證券律師在內的12位律師聯(lián)名發(fā)出倡議書(shū)，成立“光大證券烏龍指事件受害者維權律師團”，呼吁全國律師為受害者提供維權幫助，并表示維權律師團將擇機依法為此次事件受害者提供法律維權幫助。
倡議書(shū)發(fā)起人之一、上海新望聞達律師事務(wù)所高級合伙人宋一欣對記者表示，應督促光大證券建立補償基金補償受損者，甚至動(dòng)用交易所風(fēng)險基金，難點(diǎn)是難以確定受損對象、受損范圍及責任范圍。
多家基金下調光大證券估值
8月16日晚上，持有光大證券的多家基金公司公告進(jìn)行了估值調整，調整幅度多在10%左右，值得關(guān)注的是，持有光大證券占基金資產(chǎn)凈值比例最高的基金卻并未調整估值。
基金二季報公開(kāi)信息顯示，3只主動(dòng)偏股基金重倉持有光大證券的股票，分別為長(cháng)信雙利、合豐穩定和華寶動(dòng)力，今年二季報時(shí)分別占基金資產(chǎn)凈值的4.17%、3.77%和1.87%。另有一只指數基金中海上證50持有0.31%的光大證券的股票。
截至昨晚，上述基金中僅涉及合豐穩定的泰達宏利基金管理有限公司發(fā)布公告，對旗下基金持有的光大證券股票估值按16日收盤(pán)價(jià)下調10%。