由于新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)腳步放慢，資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂，加上市場(chǎng)有關(guān)美聯(lián)儲將退出QE的預期烏云籠罩，新興經(jīng)濟體貨幣成為最易受沖擊的對象。貨幣持續貶值、股市吸引力下降，資金撤出甚至引發(fā)恐慌，因此一些國家不得不采取措施阻止資本的進(jìn)一步流出，據估計，印度、印尼、巴西等國家將繼續維持逆勢加息步伐。
逆勢加息防范貶值
8月19日，20種主要新興市場(chǎng)貨幣再次出現全線(xiàn)下跌。
由于資本流出，自從今年5月份以來(lái)，印度盧比和巴西雷亞爾分別成為亞洲和拉丁美洲表現最差的貨幣。今年，印度盧比對美元匯率已經(jīng)下跌了13%，而巴西雷亞爾同期也已經(jīng)跌去15%。其他新興經(jīng)濟體貨幣中，南非蘭特貶值約17%，印尼盾也已經(jīng)下跌9%。
為了抑制資本的流出，新興經(jīng)濟體采取了一系列措施，如加息、實(shí)施跨境資本管制等措施，成效并不顯著(zhù)，且由于經(jīng)濟增長(cháng)放慢，進(jìn)一步加大了政策決策者的調控難度，也加劇了經(jīng)濟的下行壓力。
目前，在巴西，許多投資者估計，巴西央行還將繼續收緊貨幣政策，以阻止資本流出。今年4月份，巴西央行已經(jīng)加息25個(gè)基點(diǎn)，而7月31日，巴西央行再上調基準利率50個(gè)基點(diǎn)，至8.5%。據報道，巴西央行上周末開(kāi)始對9月2日到期的最多達50.4億美元的貨幣互換合約進(jìn)行展期，央行將繼續在外匯期貨市場(chǎng)執行“特別干預”的政策。今年以來(lái)，巴西央行通過(guò)貨幣互換進(jìn)行干預的規模已經(jīng)達到了300億美元。
印度政府也出臺一系列措施防范貨幣大幅貶值，如自7月份以來(lái)，印度政府已采取措施收緊現金供應以及抑制黃金進(jìn)口，并出人意料地一個(gè)月之內兩次加息，同時(shí)設定面向銀行體系的現金供應上限，收緊銀行儲備金利率，以期控制印度盧比的市場(chǎng)供應。為防止外資大幅流出，印度政府還宣布在電信、保險、石油、天然氣和國防等重點(diǎn)行業(yè)大幅放寬外資投資上限；印度央行還大量使用外匯資產(chǎn)來(lái)穩定市場(chǎng)。
過(guò)去兩個(gè)月內，印尼央行已經(jīng)將利率上調了0.75個(gè)百分點(diǎn)，期望通過(guò)這項措施，控制通貨膨脹，增加本土貨幣吸引力。
難阻經(jīng)濟增長(cháng)放慢
由于新興經(jīng)濟體正面臨經(jīng)濟增長(cháng)放慢的困境，逆勢加息無(wú)疑對經(jīng)濟增長(cháng)無(wú)益，并給趨于放慢的經(jīng)濟增加了難題。
本月初，巴西央行繼續下調該國的GDP和工業(yè)生產(chǎn)指數。GDP增幅由上期預測的2.28%下調至2.24%，工業(yè)生產(chǎn)指數全年增幅從2.1%下調至2%。消費者物價(jià)指數(即通脹率)增幅預測5.75%，年末基礎利率為9.25%。就在上個(gè)月，巴西政府已經(jīng)將GDP從3.5%下調至3%。而明年的經(jīng)濟增長(cháng)預期只有2.6%。
印尼方面，今年第二季度，印尼GDP增速放緩至5.8%，已經(jīng)是連續第四個(gè)季度出現放緩�！ �
泰國的數據也顯示，由于出口和內需同時(shí)不振，泰國經(jīng)濟已經(jīng)陷入技術(shù)性衰退。
然而，資金的持續流出、美聯(lián)儲退出QE預期的陰影，使得這些國家被迫接受加息的事實(shí)。最近，舊金山聯(lián)儲發(fā)布的一份研究報告顯示，QE對刺激經(jīng)濟和通脹的影響幾乎為零。他們認為，QE對經(jīng)濟增長(cháng)和拉升通脹的影響很有限；如果QE沒(méi)有前瞻指引政策的支持，它的效果就更小了。這些論調的不斷出現，以及美國經(jīng)濟數據的波動(dòng)，無(wú)疑會(huì )使市場(chǎng)始終無(wú)法真正擺脫美聯(lián)儲很快將退出量化寬松貨幣政策的預期，使新興經(jīng)濟體處于腹背受敵的境地。
一些新興經(jīng)濟體高度依賴(lài)外國資本的流入來(lái)彌補經(jīng)常項目的赤字，因此，資本流出對他們的打擊也格外大。盡管不少新興經(jīng)濟體的外匯儲備與金融危機時(shí)期相比已經(jīng)有了大幅增長(cháng)，但是央行無(wú)法大膽地耗盡外匯儲備來(lái)干預匯市。
為抑制通脹和本幣貶值，巴西央行已經(jīng)宣布，加息的步伐將延續至2014年。土耳其也已經(jīng)加入巴西、印度及印尼等新興經(jīng)濟體的加息行列，以支持本幣匯率。渣打銀行預計，一些國家將在2014年加入加息的行列。如果資金繼續流出新興經(jīng)濟體，在其他措施奏效之前，逆勢加息的隊列或許會(huì )繼續擴大。