近一時(shí)期，市場(chǎng)對美聯(lián)儲將在９月縮減ＱＥ規模的預期在國際上引發(fā)不安情緒，印尼等新興市場(chǎng)股市和匯市出現“亞健康”。不過(guò)，分析認為，美國退出ＱＥ對我國的影響是喜憂(yōu)參半；同時(shí)，中國經(jīng)濟還有四大“緩沖器”來(lái)緩解負面影響。

    中信證券研究報告稱(chēng)，美國退出ＱＥ對我國的影響喜憂(yōu)參半。其中，貿易渠道影響偏正面。美國需求的復蘇將對中國出口需求有正向拉動(dòng)作用，美元走強將緩和人民幣升值的節奏，舒緩出口企業(yè)的利潤空間。

    與此同時(shí)，在資金渠道的影響則偏負面。預計在短期內，美國政策轉向將導致資金從中國撤出，從而加大國內貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和匯率市場(chǎng)的波動(dòng)性；在中期，由于中國經(jīng)濟增長(cháng)表現相對好于其他新興市場(chǎng)國家，資本可能重新流入中國。資金的大進(jìn)大出將增大人民幣匯率的不確定性，并加大貨幣政策的操作難度。

    最新數據顯示，中國連續兩個(gè)月外匯占款減少，給本已緊張的金融市場(chǎng)增添了壓力。不過(guò)，分析人士指出，與其他新興經(jīng)濟體不同，中國具有四個(gè)重要的“緩沖器”來(lái)緩解美聯(lián)儲貨幣政策收緊造成的負面影響：

    一是我國的資本項目還未實(shí)現完全可兌換，國際資本仍不能快速帶來(lái)沖擊。

    二是中國央行強調的兩個(gè)“池子”，即超過(guò)３萬(wàn)億美元的外匯儲備和２０％的存款準備金率鎖定的基礎貨幣。這兩個(gè)池子讓央行可以在美元匯率上升和國際資本外流的情況下，通過(guò)干預外匯市場(chǎng)以穩定人民幣匯率及預期，或降低存準以穩定國內流動(dòng)性。

    三是我國非常重視吸取歷史上拉美和東南亞金融危機的教訓，對外債特別是短期外債采取了比較嚴格的規�？刂�。

    四是相較于其他新興經(jīng)濟體，中國的經(jīng)濟增長(cháng)相對平穩、通脹水平更低。鑒于我國的經(jīng)濟基本面更為穩健，對于沖擊的防御性也更強。

    當前，一些新興市場(chǎng)股市和匯市出現“亞健康”現象。過(guò)去兩個(gè)月內，印尼央行將利率上調了０．７５個(gè)百分點(diǎn)，期望通過(guò)這項措施來(lái)增加本土貨幣的吸引力。然而，在市場(chǎng)預期美聯(lián)儲將退出ＱＥ的陰霾之下，印尼央行的措施顯得疲乏無(wú)力。本周，印尼綜指一度暴跌５％以上，印尼盾暴跌至４年來(lái)新低。

    招商證券宏觀(guān)研究小組主管研究員謝亞軒認為，美元的全球中心貨幣地位導致了美聯(lián)儲貨幣政策具有顯著(zhù)的溢出效應。美國貨幣政策的持續收緊通過(guò)國際資本流動(dòng)、匯率及進(jìn)出口等傳導渠道強加給新興經(jīng)濟體，從而導致局部新興經(jīng)濟體“亞健康”。