21日公布的美聯(lián)儲7月貨幣政策會(huì )議紀要，并未對聯(lián)儲首次縮減購債規模的時(shí)間作出明確的暗示，官員們只是重申他們打算逐步退出。市場(chǎng)因此仍然維持之前判斷，猜測美聯(lián)儲將在9月份的議息會(huì )議上采取行動(dòng)。
經(jīng)濟預期短期悲觀(guān)
紀要顯示，美聯(lián)儲官員幾乎一致同意伯南克5月份提出的縮減購債規模的時(shí)間表，但所有官員都認為7月份退出的時(shí)機不成熟。幾乎所有的聯(lián)儲官員都支持QE政策視經(jīng)濟前景而改變。
在此次會(huì )議紀要中，美聯(lián)儲官員認為，美國經(jīng)濟“喜憂(yōu)參半”。這些官員對于美國經(jīng)濟的信心顯然沒(méi)有6月份時(shí)候的足。
美聯(lián)儲官員認為，上半年的經(jīng)濟增長(cháng)弱于預期，他們對經(jīng)濟的評估整體上也略顯悲觀(guān)。參會(huì )者對于就業(yè)市場(chǎng)狀況的整體評估仍然是“疲軟”。此外，由于按揭利率走高、油價(jià)走高、全球經(jīng)濟放緩和持續的財政政策擔憂(yōu)，多位參會(huì )者對短期內經(jīng)濟增速加快信心不足。
不過(guò)，美聯(lián)儲成員仍預計，在財政政策對經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)制約影響進(jìn)一步減弱、消費者與企業(yè)的信心增加、市場(chǎng)信貸增多和寬松貨幣政策支持下，美國實(shí)際GDP下半年會(huì )加快增長(cháng)，預計明后兩年增長(cháng)勢頭會(huì )加強。除了對勞動(dòng)力市場(chǎng)好轉表示出不確信外，參會(huì )的美聯(lián)儲官員對美國通貨膨脹的預期也并不一致。此外，官員們還擔心，長(cháng)期利率上升可能極大地限制支出與經(jīng)濟增長(cháng)。
美聯(lián)儲內部現分歧
關(guān)于具體退出時(shí)間，除了在7月份退出時(shí)間不成熟方面表現出一致外，聯(lián)儲內部顯然在諸多問(wèn)題上仍存在明顯分歧。
一部分美聯(lián)儲官員認為應該盡快縮減貨幣寬松政策，而另一部分官員則持謹慎態(tài)度。會(huì )議紀要顯示，有幾位美聯(lián)儲官員強調，在作出縮減購債措施決定之前，應先保持一定的耐心。但其他幾位官員則認為，縮減購債力度的適當時(shí)機很快就會(huì )到來(lái)。而對于要不要把指引利率政策前景的失業(yè)率門(mén)檻水平由當前的6.5%進(jìn)一步下調，美聯(lián)儲內部也是各執一詞，部分官員堅決要求采取這一措施，但其他官員則擔心，調整利率指引措施可能會(huì )影響到貨幣政策的有效性�！�
會(huì )議紀要還透露，美聯(lián)儲認為，美國失業(yè)率自QE3推出以來(lái)已經(jīng)明顯下降，但其他一些指標仍顯示就業(yè)復蘇乏力。此外，與會(huì )的官員還擔心，當前市場(chǎng)利率走高的狀況，可能會(huì )對未來(lái)的經(jīng)濟增長(cháng)構成顯著(zhù)的負面影響。
美聯(lián)儲今年議息的機會(huì )只剩下最后三次。有分析認為，無(wú)論美聯(lián)儲是如市場(chǎng)預期的那樣從9月份開(kāi)始逐步退出量化寬松政策，還是在此后的10月份或者12月份開(kāi)始采取行動(dòng)，經(jīng)濟表現仍然是非常重要的。美聯(lián)儲內部對于具體退出時(shí)間的分歧正說(shuō)明了美國經(jīng)濟仍需要證明自己，因此，接下來(lái)幾個(gè)月的數據值得關(guān)注。
預計QE退出仍在9月
此次會(huì )議紀要并未對美聯(lián)儲首次退出QE的時(shí)間做出明示，但是一些市場(chǎng)人士仍認為，這一時(shí)間會(huì )是9月份。
高盛在對此次會(huì )議紀要進(jìn)行點(diǎn)評時(shí)表示，美聯(lián)儲很可能在9月會(huì )議上收縮資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，同時(shí)會(huì )加強前瞻指引。高盛表示，盡管幾乎所有委員會(huì )委員都同意在7月改變資產(chǎn)購買(mǎi)計劃的規模并不合適，但對于每位委員預期的描述并不清晰�！岸辔弧眳�(huì )者(包括沒(méi)有投票權的委員)指出，至少在“市場(chǎng)對于貨幣政策未來(lái)路徑的預期，包括對于資產(chǎn)購買(mǎi)計劃和聯(lián)邦基金利率變化的預期，與他們自己的預期非常一致”。因此，高盛認為會(huì )議紀要透露的信息與9月放緩QE一致，當然這并不確定。
路透的一項調查也顯示，被調查的經(jīng)濟學(xué)家中，有65%認為美聯(lián)儲將在今年9月份開(kāi)始縮減購債規模。