昨日，上海本地股迎來(lái)一波大范圍的“集體狂歡”，其涉及個(gè)股之廣、漲幅之勁令人振奮。追索市場(chǎng)熱捧背后的原因，除了上海自貿區、金融42條政策持續發(fā)酵之外，另一項新的“頂層設計”方案也逐漸浮現。上證報記者從多個(gè)渠道證實(shí)，上海國資國企新一輪改革方案已經(jīng)基本形成，將擇機發(fā)布。
據記者梳理，2008年，《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國資國企改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》出臺之后，上海國資國企改革明顯駛入“快車(chē)道”，資產(chǎn)證券化明顯提速，集團整體上市如雨后春筍般層出。時(shí)隔5年之后，上海對國資國企改革重新定調，有望使上海國企進(jìn)一步激發(fā)活力。
更深遠的還在于其標桿意義。有市場(chǎng)人士稱(chēng)，與上海自貿區、金融42條一脈相承，新一輪上海國資國企改革方案的出爐，或許顯示高層有意將上海打造成新一輪改革的試驗田。
新一輪改革箭在弦上
“進(jìn)一步深化國資國企改革的相關(guān)方案已經(jīng)形成，具體文件會(huì )擇機發(fā)布�！弊蛉�，上海市國資委相關(guān)人士向記者坦言。
從二級市場(chǎng)看，上海本地股近期持續活躍。昨日，上海本地股更是全線(xiàn)大漲，滬市漲幅超過(guò)8%的個(gè)股36家，幾乎均被上海本地股占據。24只漲停個(gè)股中，包括了愛(ài)建股份、東方創(chuàng )業(yè)、金山開(kāi)發(fā)、上海物貿、海博股份等多家上海本地企業(yè)，占比約達三分之二。
上海本地股的集體狂飆，市場(chǎng)更多的解讀與近期出爐的上海自貿區、金融42條相關(guān)政策相聯(lián)系。不過(guò)，另一推動(dòng)力是，上海的國資國企改革將進(jìn)入新一輪周期。
有經(jīng)驗表明，新一輪改革方案將會(huì )對所有國資委旗下公司產(chǎn)生深遠影響。如今，距離上一次提綱挈領(lǐng)的上海國資改革制度性方案出臺，已時(shí)隔5年。2008年9月，《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國資國企改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》發(fā)布，其中提出堅持開(kāi)放性、市場(chǎng)化重組聯(lián)合；加快推進(jìn)企業(yè)發(fā)展壯大；推動(dòng)國資多層次、大范圍流動(dòng)，優(yōu)化國資布局結構；明確產(chǎn)業(yè)類(lèi)企業(yè)（集團）的主業(yè)，推動(dòng)優(yōu)勢資源向主業(yè)集中等等。
《若干意見(jiàn)》的出臺，為上海國資的新一輪發(fā)展注入了生機，為之后的上海國資國企改革發(fā)展提出了一些方向性的、可操作的、又有階段性目標的原則和具體措施。此后，上海本地股迎來(lái)一波前所未有的并購重組浪潮，上汽集團、百聯(lián)集團、建工集團等大產(chǎn)業(yè)集團紛紛實(shí)現整體上市，“大集團、小公司”的原有格局得到顯著(zhù)改觀(guān)，上海市國資的證券化水平亦逐年提高，所屬企業(yè)迎來(lái)高速發(fā)展，大產(chǎn)業(yè)集團主營(yíng)得以明晰，資源逐步向符合產(chǎn)業(yè)導向的領(lǐng)域集中靠攏。
如今，隨著(zhù)相當一部分集團整體上市已經(jīng)成形，上海國資證券化水平的提升空間相對收窄。2012年，由于多重因素影響，上海國資證券化率目標甚至未能完成。與此同時(shí)，在解決整體上市問(wèn)題之后，企業(yè)走入了后資產(chǎn)證券化時(shí)代，對未來(lái)國資國企的改革會(huì )有新的要求和構思布局。
由此，“進(jìn)一步深化改革”成為今年上海國資的“重頭戲”，同時(shí)被列為中共上海市委今年六項重點(diǎn)調研課題之一。與此同時(shí)，“深化國資國企改革”，與“優(yōu)化國資行業(yè)布局”、“不斷提高國有企業(yè)市場(chǎng)化水平和國際競爭力”等，都是今年上海市政府的重點(diǎn)工作。
昨日，上海國有資本運營(yíng)研究院一位專(zhuān)家對記者稱(chēng)，新的國資國企改革方案的確征求過(guò)專(zhuān)家意見(jiàn)，其推出的一個(gè)重要背景就是上述“六大重點(diǎn)課題”的調研成果，“是對改革的系統性推進(jìn)�！�
從更大的視角來(lái)看，本次國資國企改革的意義還不止于此。從近期的一系列政策動(dòng)向看，從自貿試驗區到金融支持實(shí)體經(jīng)濟42條，再到即將推出的上海國資國企改革，從對外開(kāi)放到對內開(kāi)放，從宏觀(guān)環(huán)境到企業(yè)經(jīng)營(yíng)，可謂系統全面。
有市場(chǎng)人士對記者表示，從近期政策發(fā)布看，上海自貿區、金融42條、國企改革政策應該是一套組合拳，“依我們判斷，高層很可能有意將上海打造成新一輪改革的試驗田，且在政策上考慮到了未來(lái)復制和推廣的可能性�！�
按照這一邏輯，此輪上海國資國企的改革，似乎有一種先于全國試行的“示范”意味。
多領(lǐng)域或成改革“抓手”
主要有整體上市、內部管理、產(chǎn)融結合、市場(chǎng)化體制機制、“走出去”打造全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式、激勵機制、經(jīng)營(yíng)者持股、科技創(chuàng )新、傳統品牌發(fā)展等方面。
從各方反饋的情況看，上海新一輪國資國企改革方案已經(jīng)擬定，只待擇機發(fā)布。據上證報記者了解，新一輪改革意見(jiàn)的主要思路包括
“一二三四”四個(gè)層面。
其中，“一”為一個(gè)帶動(dòng)，即國資改革帶動(dòng)國企改革；“二”為兩個(gè)提高，即提高競爭力、提高活力；“三”為三個(gè)導向，即市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化、國際化導向；“四”為四個(gè)重點(diǎn)，對應為完善分類(lèi)監管、深化法人治理結構、完善長(cháng)效約束機制以及建立公開(kāi)透明的國資流動(dòng)平臺。
事實(shí)上，“十二五”棋至中局，上海國企轉型日益迫切。一位國資研究專(zhuān)家告訴記者，如果說(shuō)，之前國企整體上市解決了資產(chǎn)證券化問(wèn)題，那么在后資產(chǎn)證券化時(shí)代，當這些大集團確立主業(yè)、集中優(yōu)勢資源之后，不再是單純的規模擴張問(wèn)題，而是如何提高其活力和競爭力的問(wèn)題�！耙赃@些企業(yè)為代表，其最終目的，是增強國有經(jīng)濟的控制力、影響力和帶動(dòng)力，也是本次改革提出上述‘兩個(gè)提高’的背景所在�！�
與此同時(shí)，本次改革重點(diǎn)提出的“分類(lèi)監管”想法亦值得關(guān)注。在當前國企改革中，認識和把握國有企業(yè)的正確分類(lèi)，被視為明確國企功能定位、確定改革目標和方法、調整國有經(jīng)濟整體布局的前提和基礎，同時(shí)還有利于監管部門(mén)提升監管效率。據了解，今年上半年，上海國資研究院陸續走訪(fǎng)了上海電氣、上海建工、百聯(lián)集團、良友集團、國盛集團等14家市屬?lài)衅髽I(yè)，確定“以市場(chǎng)化、國際化和專(zhuān)業(yè)化”為分類(lèi)監管導向，根據企業(yè)的功能定位、屬性特點(diǎn)和目標導向，進(jìn)一步完善市屬?lài)衅髽I(yè)分類(lèi)，并實(shí)施不同模式的分類(lèi)監管。
此外，國資流動(dòng)平臺的動(dòng)向亦值得期待。2010年4月，上海國有資本管理有限公司成立，該公司主要經(jīng)營(yíng)范圍是對市屬?lài)猩鲜泄緡泄蓹喟词袌?chǎng)化方式運作，但之后鮮有動(dòng)作�！皣Y流動(dòng)平臺”的建立蘊藏著(zhù)巨大的交易空間。
另?yè)私�，盡管方案未正式出臺，但值得關(guān)注的是，今年5月，上海市國有資本運營(yíng)研究院就“深化國資國企改革”課題展開(kāi)調研，主要關(guān)注國有企業(yè)在管理體制、經(jīng)營(yíng)機制等方面的成功經(jīng)驗，為下一步的改革與發(fā)展提供借鑒。
值得注意的是，該次調研關(guān)注的領(lǐng)域主要包括整體上市、內部管理、產(chǎn)融結合、市場(chǎng)化體制機制、“走出去”打造全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式、激勵機制、經(jīng)營(yíng)者持股、科技創(chuàng )新、傳統品牌發(fā)展等方面。圍繞這些領(lǐng)域的設計，均可能成為此輪改革的重要“抓手”。
殼資源出路將多樣化
隨著(zhù)新一輪國資國企改革方案的出爐，除了整體上市之外，上海國資旗下的上市平臺將會(huì )獲得更多“出路”，面臨更多“選擇”。
專(zhuān)家分析，新一輪國資國企改革將擁有更寬泛的“路徑”，這一點(diǎn)，從上市公司中即可體現。
如果說(shuō)，2008年國資改革浪潮最令人印象深刻的，在于大集團此起彼伏的資產(chǎn)注入、整體上市的話(huà)，那么未來(lái)國資改革在“后資產(chǎn)證券化”時(shí)代勢必有更多手段，國資“進(jìn)退”更為有據，未來(lái)國資旗下上市平臺將獲得更多的“出路”。
今年7月2日，金豐投資因重大事項停牌，并于8月26日起正式進(jìn)入重大資產(chǎn)重組階段。其籌劃的重大事項雖然未曾披露但已經(jīng)是廣為傳播——房企大鱷綠地集團擬實(shí)現借殼。而按照以往上海國資的整合經(jīng)驗看，多數采用集團公司增發(fā)整體上市，借殼上市的案例并不多見(jiàn)。此外，7月中旬，飛樂(lè )股份復牌并披露了重大資產(chǎn)重組方案，從事安防行業(yè)的民企中安消實(shí)現借殼上市。
如果說(shuō)綠地借殼金豐尚屬?lài)Y內部的“資源重置”，那么，國資對飛樂(lè )股份這一殼資源的“舍棄”，更是一種罕見(jiàn)的國資退出安排。從這兩個(gè)案例可見(jiàn)，上海國資對旗下上市平臺的管理亦有取舍，未來(lái)其對旗下殼資源的“安排”亦會(huì )更加多樣化。此外，匯麗B停牌籌劃重大事項，而其可能的方案就是浦東新區國資委將部分國資持股轉讓給跨國企業(yè)三林集團。若果真如此，這又是一起“國資退出”的案例。
另一個(gè)較為典型的案例是，上半年，城投控股大股東將所持10%股權轉讓給PE巨頭弘毅，引入戰略投資者，這將是國資市場(chǎng)化開(kāi)放重組的又一重要路徑。
翻看上海國資“十二五”規劃，上海國資委鼓勵主業(yè)清晰、資產(chǎn)規模大、競爭力強、行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢企業(yè)通過(guò)收購兼并引進(jìn)戰略投資者、合資合作、整體上市等多種途徑，聚合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規模優(yōu)勢。
可以預見(jiàn)的是，未來(lái)，隨著(zhù)新一輪國資國企改革方案的出爐，除了整體上市之外，上海國資旗下的上市平臺將會(huì )獲得更多“出路”，面臨更多“選擇”。