雖然新興市場(chǎng)已被很多投資者打入冷宮，但在日本銀行那里并未失寵。日本國內經(jīng)濟缺乏增長(cháng)潛力使得日本銀行別無(wú)選擇，只有繼續進(jìn)軍風(fēng)險市場(chǎng)。

    這方面突出的例子是，三菱日聯(lián)金融集團收購泰國大城銀行75%股份，該交易在周一獲得了泰國財政部的特別批準——因為突破了外資對泰國銀行持股上限為49%的限制。

    該交易的收購代價(jià)略高，這一泰國第五大銀行估值達到帳面價(jià)值的2倍多。三菱日聯(lián)金融集團的收購時(shí)機看來(lái)也不是太好：自收購消息公布以來(lái)泰國證交所股票指數下跌約9%，受到經(jīng)濟數據疲軟和美聯(lián)儲退出刺激措施憂(yōu)慮影響。

    三菱日聯(lián)金融集團被泰國經(jīng)濟的高速增長(cháng)前景所吸引。大城銀行上半年的貸款規模同比增長(cháng)14%，而三菱在日本的貸款規模只增長(cháng)2.5%。不過(guò)大城銀行不太可能維持這一高增幅，上周泰國公布GDP連續兩個(gè)季度負增長(cháng)�；ㄆ旒瘓F預計，泰國今年GDP增長(cháng)率為4%，大大低于2012年的6.5%。幸運的是，大城銀行有很強能力消化任何貸款損失。截至6月末，大城銀行的一級資本比率為12%，不良貸款比率為2.4%，撥備覆蓋率為152%。

    重點(diǎn)在于，即使泰國經(jīng)濟增長(cháng)率只有4%，看來(lái)也能吸引日本銀行。日本雖然可能重獲信心，但對日本經(jīng)濟的最樂(lè )觀(guān)預期仍然是，未來(lái)幾年GDP增長(cháng)率只有2%左右。由于日本利率長(cháng)期低迷，貸款業(yè)務(wù)仍然利潤較低。據S&P Capital IQ提供的數據，三菱日聯(lián)金融集團在截至3月份財政年度的凈利息收益率為1.0%，而大城銀行在最新季度的這一數字為4.3%。

    日本銀行渴望實(shí)現增長(cháng)，它們將繼續尋找新興市場(chǎng)資產(chǎn)。近期的市場(chǎng)震蕩甚至可能創(chuàng )造一些逢低收購的機會(huì )。