盡管印度、土耳其、菲律賓和馬來(lái)西亞的貨幣兌美元下跌，但其他發(fā)展中國家得以避免了貨幣貶值的命運，表明投資者對不同經(jīng)濟體區別對待。墨西哥和韓國曾經(jīng)是此前新興市場(chǎng)經(jīng)濟衰退的核心地區，但這次卻幾乎毫發(fā)未損，很多東歐經(jīng)濟體也表現良好。

    對外貿易嚴重失衡、外債規模龐大的國家則受到了投資者的懲罰。那些主要依賴(lài)短期外資抵消貿易逆差的經(jīng)濟體(包括土耳其和印度)以及背負巨額外債的經(jīng)濟體受到的打擊尤為沉重。

    相比之下，那些利用全球寬松貨幣政策環(huán)境改革自身經(jīng)濟的國家嘗到了甜頭。韓國大幅削減了短期外債敞口。墨西哥進(jìn)行了旨在提振經(jīng)濟增長(cháng)和吸引長(cháng)期資本的經(jīng)濟改革，如對工廠(chǎng)的投資。

    整體而言，新興市場(chǎng)今年夏季經(jīng)歷了資金流動(dòng)的急劇轉向。在發(fā)達國家將利率降至歷史低點(diǎn)之際涌入新興市場(chǎng)的資金流目前正在撤走。很多經(jīng)濟陷入困境國家的貨幣在過(guò)去一年中下跌了15%。而墨西哥比索和韓圓卻走高。

    與此同時(shí)，MSCI數據顯示，中東歐股市在過(guò)去三個(gè)月中上漲1.2%，而新興市場(chǎng)整體下跌7.5%。波蘭和匈牙利等出口型國家正取得貿易順差，同時(shí)有望從西歐，尤其是德國經(jīng)濟加速增長(cháng)中獲益。

    隨著(zhù)美國利率上升，吸引全球資金回歸美國資產(chǎn)，上述地區融資的難度加大。

    一些分析師稱(chēng)，新興市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)度下跌，預計管理良好的發(fā)展中國家將實(shí)現反彈。寬松貨幣政策時(shí)代可能即將結束，但畢竟還沒(méi)有結束。