8月28日，國務(wù)院總理李克強主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，決定進(jìn)一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。會(huì )議指出，優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易。
會(huì )議指出，在實(shí)行總量控制的前提下，擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規模。優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉的同時(shí)，為投資者提供更多選擇。
市場(chǎng)分析人士指出，銀監會(huì )此前出臺的8號文是信貸資產(chǎn)證券化的助推器。此外，和以往試點(diǎn)不同的是，此次信貸資產(chǎn)證券化的核心是盤(pán)活存量資產(chǎn)，等同明確了信貸資產(chǎn)證券化后資金的投向問(wèn)題。
盤(pán)活存量是核心
中國人民大學(xué)教授趙錫軍在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，此次擴大資產(chǎn)證券化試點(diǎn)與過(guò)去資產(chǎn)證券試點(diǎn)最大的不同是，此次的核心是盤(pán)活存量資產(chǎn)。而盤(pán)活存量資金的意義在于，明確了信貸資產(chǎn)證券化后資金的投向問(wèn)題。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也告訴記者，目前，對中國來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)證券化是盤(pán)活存量的一種較好辦法�！皬你y行資產(chǎn)端和負債端流動(dòng)性的匹配性來(lái)看，過(guò)去銀行為了支持國家經(jīng)濟發(fā)展，特別是2009年至2010年經(jīng)濟刺激過(guò)后，銀行中長(cháng)期貸款顯著(zhù)上升，而在資產(chǎn)不流動(dòng)的情況下，包括定期存款在內的銀行負債卻是流動(dòng)的，這就使銀行始終面臨潛在的流動(dòng)性風(fēng)險，資產(chǎn)證券化能使這種風(fēng)險大大減小�！�
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平在接受采訪(fǎng)時(shí)也表示，對于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)證券化是盤(pán)活信貸存量的重要手段，也有利于銀行調整信貸機構和應對風(fēng)險上升等挑戰。
8號文成助推器
一家國有銀行信貸部負責人對記者表示，銀監會(huì )在5月份出臺的8號文，助推了信貸資產(chǎn)證券化的進(jìn)程�！�8號文最大的影響是對此前理財產(chǎn)品所承擔的社會(huì )融資功能的收縮。8號文讓此前的非標債權資產(chǎn)通過(guò)理財產(chǎn)品來(lái)融資受限，但是這部分融資需求會(huì )通過(guò)其他的方式來(lái)滿(mǎn)足�！�
根據銀監會(huì )的觀(guān)點(diǎn)，銀行表內信貸供給能力受限后，融資需求仍在，那么市場(chǎng)上最終總會(huì )找到合適的融資方式為資金配對�！笆聦�(shí)上，8號文出臺后，市場(chǎng)就知道資產(chǎn)證券化不遠了�！鄙鲜鰢秀y行人士說(shuō)。
中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇表示，在利率市場(chǎng)化啟動(dòng)以前，各家銀行資產(chǎn)結構幾乎雷同，也極大地遏制了商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)結構和經(jīng)營(yíng)管理上的創(chuàng )新能力。傳統的存貸利差使銀行創(chuàng )新動(dòng)力不足，銀行也不愿意花費更多的成本去改變自己的經(jīng)營(yíng)模式。規范有序的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將會(huì )讓銀行迎來(lái)更大的想象空間。同樣的一筆貸款資產(chǎn)，商業(yè)銀行在現有的機制下幾乎必須持有到期，但引入資產(chǎn)證券化之后，銀行可以適時(shí)將其轉賣(mài)給市場(chǎng)其他需求者，將釋放出的資本金投入收益率更高的資產(chǎn)中去。
不過(guò)，正如硬幣有正反兩面。國務(wù)院會(huì )議指出，加強證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節的審慎監管，及時(shí)消除各類(lèi)風(fēng)險隱患。趙錫軍說(shuō)，“在經(jīng)濟放緩的背景下，部分地區銀行的單塊業(yè)務(wù)可能存在違約風(fēng)險。因此，區別證券化資產(chǎn)的質(zhì)量將直接影響到資產(chǎn)證券化政策的效果�！�
規模將高達2萬(wàn)億
優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，也打開(kāi)了券商股的想象空間。
“券商參與信貸資產(chǎn)證券化，是爆炸性利好�！比A南一家券商資產(chǎn)管理部負責人在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示�！百Y產(chǎn)證券化是券商創(chuàng )新的核心業(yè)務(wù)之一，但由于存在多重監管的難題，信貸資產(chǎn)證券化難以推進(jìn)。如今管理層的信號已經(jīng)非常明確�！�
從國外的經(jīng)驗來(lái)看，資產(chǎn)證券化是一個(gè)非常龐大的市場(chǎng)。2012年美國資產(chǎn)支持證券發(fā)行額22545億美元。海通證券測算，如果不考慮新增信貸因素、放大信用貸證券化幫助抵押貸部分出表等，保守估算，中國可操作、有現實(shí)動(dòng)機的信貸資產(chǎn)證券化規模約2萬(wàn)億。
“信貸資產(chǎn)證券化因易于標準化操作，同時(shí)滿(mǎn)足銀行資產(chǎn)負債管理和風(fēng)險管理需要，而成為資產(chǎn)證券化的核心�！焙ＭㄗC券策略分析師陳瑞明指出，從操作角度來(lái)看，目前最適宜證券化的信貸資產(chǎn)是信用類(lèi)貸款、保證類(lèi)貸款、小微企業(yè)貸款、汽車(chē)貸款的資產(chǎn)包。原因是易操作、基礎資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、基礎資產(chǎn)分散風(fēng)險低、價(jià)格好。目前適宜證券化的信貸資產(chǎn)往往具備上述特征，與大眾常識不同的是，傳統信貸、信托融資往往偏好“抵押貸”、“工商大戶(hù)”，而證券化業(yè)務(wù)中，“信用類(lèi)”、“分散的小戶(hù)”反而是理想的品種，兩者特性正好互補。