國務(wù)院周三召開(kāi)常務(wù)會(huì )議稱(chēng)，將進(jìn)一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，提出優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以在交易所交易；對于風(fēng)險較大的資產(chǎn)則不納入試點(diǎn)范圍，不搞再證券化。關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化，以下六個(gè)方面可以幫助理解。
什么是信貸資產(chǎn)證券化？
信貸資產(chǎn)證券化是指把欠流動(dòng)性但有未來(lái)現金流的信貸資產(chǎn)
（如銀行的貸款、企業(yè)的應收帳款等）經(jīng)過(guò)重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎發(fā)行證券，以回籠資金，獲得流動(dòng)性。此前，我國已開(kāi)展過(guò)兩輪信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。第一輪在2005年啟動(dòng)，國開(kāi)行和建行的兩只資產(chǎn)支持證券成功發(fā)行。2008年金融危機后，由于擔憂(yōu)風(fēng)險，監管層面暫停了相關(guān)試點(diǎn)。2012年6月，第二輪試點(diǎn)正式啟動(dòng)。
為何此時(shí)再次重啟信貸資產(chǎn)證券化？
第一，金十條公布以來(lái)，各界熱議信貸資產(chǎn)證券化，將之視為“盤(pán)活存量”，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的重要舉措。
第二，這能夠解決銀行資產(chǎn)負債期限錯配的問(wèn)題。長(cháng)期以來(lái)國內商業(yè)銀行資產(chǎn)長(cháng)期化、負債短期化趨勢明顯，信貸期限結構錯配十分突出。
第三，能夠釋放資本，提高銀行資本充足率。銀行把一部分資產(chǎn)證券化并出售后，獲得了現金，減少了風(fēng)險資產(chǎn)，提高了資本充足率，可以進(jìn)一步擴大業(yè)務(wù)規模。
此外，在監管日趨嚴格之下，銀行業(yè)的存貸比考核承壓，資產(chǎn)證券化可以使得銀行一部分貸款出表�？紤]到今年實(shí)行的巴塞爾協(xié)議III的資本監管要求，資本市場(chǎng)已經(jīng)難以承受通過(guò)發(fā)股票來(lái)籌資，通過(guò)資產(chǎn)證券化這個(gè)方法有一定的作用。
哪些資產(chǎn)可以被證券化？
在2012年重啟的第二輪資產(chǎn)證券化中，監管層鼓勵金融機構選擇符合條件的國家重大基礎設施項目貸款、涉農貸款、中小企業(yè)貸款、經(jīng)清理合規的地方政府融資平臺公司貸款、節能減排貸款、戰略性新興產(chǎn)業(yè)貸款、文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)貸款、保障性安居工程貸款、汽車(chē)貸款等多元化信貸資產(chǎn)作為基礎資產(chǎn)。
本輪雖未明確表示，但納入證券化的信貸資產(chǎn)種類(lèi)有可能進(jìn)一步擴大。分析認為，信貸資產(chǎn)中，將以信用類(lèi)貸款、保證類(lèi)貸款、小微企業(yè)貸款、汽車(chē)貸款為主；企業(yè)資產(chǎn)中，以建筑企業(yè)的BT回購債券、部分地方公共事業(yè)企業(yè)現金流為主。
信貸資產(chǎn)證券化對銀行有什么好處？
對銀行來(lái)說(shuō)，信貸資產(chǎn)證券化最明顯的作用就是可以提升銀行的資本充足率。因為在計算資本充足率時(shí)，這些信貸資產(chǎn)構成分母的一部分，現在賣(mài)掉了，分母小了，資本充足率會(huì )上升。此外，在貸款總額控制的前提下，把原來(lái)的貸款資產(chǎn)賣(mài)掉，等于給銀行增加了一塊貸款額度。信貸資產(chǎn)證券化也促進(jìn)銀行資金周轉速度加快以及資金利用效率提升。
相比前兩輪資產(chǎn)證券化，本輪有哪些變化？
第一輪，2005年第一輪試點(diǎn)的可證券化資產(chǎn)，主要是住房抵押貸款和汽車(chē)金融類(lèi)貸款。2005年至2008年底，共11家境內金融機構在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行了17單、總計667.83億元人民幣的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
第二輪，2012年6月，監管層再度推出500億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)�；A資產(chǎn)種類(lèi)有所擴大，除了重大基礎設施項目貸款，當時(shí)被業(yè)界普遍關(guān)注風(fēng)險的“合規的地方政府融資平臺公司貸款”和“中小企業(yè)貸款”也在支持范圍之列。投資者主要包括保險公司、投資基金、公司養老基金、國家社�；鹨约捌渌@批合規的非銀行金融機構。
試點(diǎn)八年來(lái)，信貸資產(chǎn)證券化的基本制度初步建立，產(chǎn)品發(fā)行和交易運行穩健，發(fā)起機構和投資者范圍也趨于多元化。
第三輪，本輪資產(chǎn)證券化擴大試點(diǎn)，據了解銀監會(huì )將此次額度初定為2000億元。
另外一個(gè)顯著(zhù)的變化是，相比前期試點(diǎn)中，發(fā)行人自主選擇了在銀行間債券市場(chǎng)面向機構投資者發(fā)行和交易。在此次擴大試點(diǎn)過(guò)程中，將引導大盤(pán)優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)跨市場(chǎng)發(fā)行，以擴大信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資者范圍，滿(mǎn)足交易所的投資者資產(chǎn)配置需求。
與美國次貸的區別？
中國過(guò)去曾進(jìn)行過(guò)資產(chǎn)證券化的嘗試。但由于看到2008年國際金融危機在一定程度上是美國住房市場(chǎng)過(guò)度使用資產(chǎn)抵押證券杠桿所導致的，中國決策者對資產(chǎn)證券化一直較為謹慎。
在2012年第二輪資產(chǎn)證券化之時(shí)，監管層就要求銀行購買(mǎi)5%的低收益分層結構產(chǎn)品，以實(shí)現內生信用增級。分析認為，這正是吸收了美國次貸危機的教訓，要求自留5%的風(fēng)險，按照資產(chǎn)證券化的規則，如果有壞賬，這個(gè)壞賬要從自留的5%開(kāi)始計算。
中美資產(chǎn)證券化的區別在于：美國金融危機的起因并不是深度的資產(chǎn)證券化，而是證券化資產(chǎn)的質(zhì)量無(wú)法控制，產(chǎn)生了大量低檔次的金融產(chǎn)品。但是中國的資產(chǎn)證券化處于初級階段，只要在資產(chǎn)證券化的進(jìn)程中保持節奏，提高質(zhì)量，先試點(diǎn)后推廣，盡量少的用衍生工具，那么風(fēng)險應該是可以得到控制。