28日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議決定進(jìn)一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。至此，業(yè)界呼吁多日的信貸資產(chǎn)證券化終于迎來(lái)新的曙光。
國務(wù)院常務(wù)會(huì )議沒(méi)有給出此次擴大試點(diǎn)的具體規模。而據業(yè)內人士透露，此輪試點(diǎn)額度將擴大至2000億元左右，試點(diǎn)資產(chǎn)范圍亦可能擴大，但風(fēng)險較大的資產(chǎn)不納入試點(diǎn)范圍。
對于業(yè)界關(guān)心的證券化產(chǎn)品的發(fā)行和交易場(chǎng)所，人民銀行有關(guān)負責人表示，“發(fā)行人對發(fā)行窗口的選擇，也就是選擇場(chǎng)外市場(chǎng)還是交易所市場(chǎng)，由發(fā)行人自主選擇�！�
人民銀行同時(shí)表示，在尊重發(fā)行人自主選擇發(fā)行窗口的基礎上，引導大盤(pán)優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)跨市場(chǎng)發(fā)行。
分析指出，資產(chǎn)證券化在我國依然處于發(fā)展的初期，此次擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，充分體現了嚴格控制風(fēng)險，審慎、穩步推進(jìn)的一貫思路。
“金融資產(chǎn)證券化是此次國際金融危機的源頭之一，因此，我國整體來(lái)看，信貸資產(chǎn)證券化還是比較謹慎，繼續選擇通過(guò)小范圍試點(diǎn)、逐步推進(jìn)的路徑�！北本⿴煼洞髮W(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院副教授蔡宏波表示。
人民銀行有關(guān)負責人也表示，目前我國信貸資產(chǎn)證券化剛剛起步，納入證券化的信貸資產(chǎn)種類(lèi)有限，各項制度初步建立，仍然處于推進(jìn)資產(chǎn)證券化常規化發(fā)展的初期，需要在嚴格控制風(fēng)險的基礎上，穩步擴大試點(diǎn)。
人民銀行同時(shí)強調加強監管�！斑M(jìn)一步加強證券化業(yè)務(wù)各環(huán)節的審慎監管，及時(shí)消除證券化業(yè)務(wù)中各類(lèi)風(fēng)險隱患�！比嗣胥y行有關(guān)負責人表示。
分析指出，擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，銀行、信托和券商均可收益，而最大的直接受益者無(wú)疑是銀行。信托和券商的收益體現在中介業(yè)務(wù)增長(cháng)上，但隨著(zhù)政策的放松，信托和券商的競爭也將更加激烈。
“銀行無(wú)疑是最大受益者。信貸資產(chǎn)證券化可以盤(pán)活銀行大量的中長(cháng)期貸款，降低乃至轉嫁銀行的信貸風(fēng)險，也是解決平臺債路徑之一，能夠化解銀行前期積累的風(fēng)險�！睂�(zhuān)家認為。
人民銀行有關(guān)負責人也稱(chēng)，擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，有利于商業(yè)銀行合理配置核心資本，降低商業(yè)銀行資本消耗，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟通過(guò)資本市場(chǎng)融資。有利于商業(yè)銀行轉變過(guò)度依賴(lài)規模擴張的經(jīng)營(yíng)模式，通過(guò)證券化盤(pán)活存量信貸，提高資金使用效率，降低融資成本，提高中間業(yè)務(wù)收入。
信托和券商在資產(chǎn)證券化有關(guān)的中介業(yè)務(wù)競爭將更加激烈。
今年3月證監會(huì )正式發(fā)布《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規定》，這意味著(zhù)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)由證券公司試點(diǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)始轉為常規業(yè)務(wù)。這之后，不少券商業(yè)已將信貸資產(chǎn)證券化視為創(chuàng )新業(yè)務(wù)的重要一項，并已經(jīng)開(kāi)始搭建系統。
業(yè)內人士表示，信貸資產(chǎn)證券化主要還是看銀行選誰(shuí)合作，而信托和券商各有優(yōu)勢。
在目前的制度框架下，信托公司在信貸資產(chǎn)證券化中的主要職能包括從發(fā)行金融機構處接受待證券化的信貸資產(chǎn)，組建隔離資產(chǎn)池，與信用增級機構、信用評級機構、證券承銷(xiāo)商、會(huì )計師事務(wù)所等中介機構簽訂相關(guān)合同。此外，信托公司還要完成證券化信貸資產(chǎn)的盡職調查、證券分層、評級、會(huì )計、稅收等相關(guān)工作，同時(shí)負責對外持續披露證券化信貸資產(chǎn)的信息。因此，信托公司除了經(jīng)驗上更為成熟外，相關(guān)的業(yè)務(wù)流程也比較完整。
而券商的產(chǎn)品設計更為靈活，比如可將80%的基礎資產(chǎn)作為受益權資產(chǎn)，余下20%可以運用杠桿來(lái)對沖風(fēng)險，相對而言信托的結構則比較單一。