“以往行業(yè)是機遇性地高增長(cháng)，系列酒也快速增長(cháng)；如今，各大企業(yè)都是擠壓式地增長(cháng)，貴州茅臺系列酒的抗壓能力并不強，因此下滑明顯�！弊蛉眨�9月1日），白酒行業(yè)專(zhuān)家趙義祥向記者表示。

    面對高端酒的“嚴冬”，各大酒企目前紛紛加碼中低端。作為行業(yè)“龍頭”的貴州茅臺，近期也不斷對漢醬、仁酒等進(jìn)行大幅調價(jià)，來(lái)發(fā)力“腰部”。

    然而，從其半年報來(lái)看，腰部乏力仍是茅臺不得不解決的問(wèn)題之一。茅臺半年報數據顯示，系列酒上半年營(yíng)收僅為7.38億元，同比下滑31.85%。

    從報表來(lái)看，貴州茅臺半年報雖然交出了營(yíng)收、凈利均微增長(cháng)的不錯“成績(jì)單”，但也創(chuàng )造了多項并不算光鮮的記錄：3.61%的中報凈利增幅，創(chuàng )下了公司自2001年上市以來(lái)的新低；貨幣資金為182.75億元，環(huán)比減少17.17%，也系其上市以來(lái)的首次負增長(cháng)。

    同時(shí)，公司預收款項已大跌至約8.35億元，相較期初的50.91億元“縮水”高達42.56億元。在業(yè)內人士分析看來(lái)，作為白酒公司盈利“蓄水池”的預收款項大幅下降，是目前經(jīng)銷(xiāo)商普遍進(jìn)貨意愿降低和市場(chǎng)銷(xiāo)售不好的直接反映。

    預收款大幅縮水

    “以前，行業(yè)酒企都要求經(jīng)銷(xiāo)商提前3個(gè)月或是半年打款，后來(lái)再根據實(shí)際情況配貨，而現在，經(jīng)銷(xiāo)商都不愿打款�！壁w義祥說(shuō)，這種變化反映到企業(yè)報表中，就是預收款的下降。

    早先發(fā)布半年報的行業(yè)“大腕”們也都未能幸免。五糧液半年報顯示，其預收款項期末余額為33.86億元，較年初的64.67億元大幅下降47.6%。

    此前數年，由于茅臺酒價(jià)格不斷上漲，以及在銷(xiāo)售渠道擁有主導權，貴州茅臺一直維持著(zhù)巨額的預收賬款。不過(guò)，隨著(zhù)市場(chǎng)需求和價(jià)格走勢的變化，客戶(hù)和經(jīng)銷(xiāo)商備貨熱情明顯減退。因此，貴州茅臺的對應數據更為業(yè)界關(guān)注。

    “在預收賬款幾乎枯竭的情況下，也就是耗盡了所有的‘蓄水池’，利潤都幾乎零增速，而且廣告費用等一些反映公司競爭力的指標出現了一定幅度的變化，所以公司所面臨的困難已經(jīng)不是報表里顯示的利潤同比少增長(cháng)了�！弊蛉�，有雪球網(wǎng)友整理著(zhù)名職業(yè)投資人“混沌才”對茅臺半年報的看法指出。

    方正證券酒類(lèi)分析師張保平向記者表示，“目前行業(yè)高端酒銷(xiāo)售大幅受挫，預收款下降較為正常，而每年中期都是預收款較低的時(shí)候，一般到了年末會(huì )要求經(jīng)銷(xiāo)商預先支付，這一對應值會(huì )較高�！�

    張保平認為，從目前來(lái)看，經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)貨的期望和意愿普遍較低，而下半年，這種情況或會(huì )加劇，“經(jīng)銷(xiāo)商早先就感受到了行業(yè)的寒冷，會(huì )將這種壓力進(jìn)一步傳遞給酒企�！�

    “腰部”市場(chǎng)戰況激烈

    高端酒受挫，“腰部”產(chǎn)品成為目前各大酒企的必爭之地。然而，就目前來(lái)看，素來(lái)在該環(huán)節較為薄弱的貴州茅臺或面臨著(zhù)更大的壓力。

    與瀘州老窖等酒企半年報呈現出來(lái)的中低端產(chǎn)品快速增長(cháng)相比，茅臺的對應成績(jì)讓人“大跌眼鏡”。茅臺半年報指出，系列酒上半年營(yíng)收僅為7.38億元，同比下滑約31.85%。同時(shí)，其系列酒的毛利率為72.16%，同比減少了2.72個(gè)百分點(diǎn)。

    據了解，貴州茅臺報告所指的系列酒主要包括漢醬、仁酒、迎賓和王子酒等。今年以來(lái)，茅臺方面也不斷在中低端領(lǐng)域有所動(dòng)作，希冀搶占“腰部”市場(chǎng)。

    4月中旬，貴州茅臺公告稱(chēng)，將增資3.73億元再次擴大301廠(chǎng)產(chǎn)能，預計改造完成后，可年產(chǎn)中級醬香型白酒6800噸。而301廠(chǎng)主要生產(chǎn)茅臺王子酒、迎賓酒等中端產(chǎn)品。

    進(jìn)入7月，茅臺銷(xiāo)售公司還要求經(jīng)銷(xiāo)商對漢醬和仁酒兩款產(chǎn)品終端銷(xiāo)售價(jià)格進(jìn)行調整，調整后的價(jià)格為仁酒299元/瓶、漢醬399元/瓶。較此前的799元/瓶，漢醬新價(jià)格跌幅達五成。

    而此次半年報的業(yè)績(jì)下滑，或將給茅臺發(fā)力“腰部”的前景蒙上些許陰影。

    “茅臺酒的品牌太過(guò)強勢，上市公司業(yè)績(jì)也主要依靠前者，整個(gè)茅臺集團都是靠茅臺酒來(lái)帶動(dòng)，過(guò)往黃金時(shí)期，行業(yè)呈現機遇性高速增長(cháng)，因此，系列酒也能實(shí)現增長(cháng)，而如今，行業(yè)形勢已經(jīng)急劇變化�！壁w義祥認為。

    趙義祥表示，由于中低端領(lǐng)域所面臨的產(chǎn)能、產(chǎn)品、品牌過(guò)剩等情況，相較高端酒更為激烈。因此，他對茅臺發(fā)力中低端的預測是“前景并不太理想”。

    張保平則建議，由于其高端酒的市場(chǎng)份額最大，茅臺轉而在競爭更為激烈的中低端市場(chǎng)發(fā)力，就需要對原先的營(yíng)銷(xiāo)模式做出更多改變，“高端酒有品牌，中低端酒更需要在渠道上做更多努力”，渠道更加下沉，“才能有所作為”。

    昨日，為進(jìn)一步了解情況，記者多次撥打茅臺董秘樊寧屏的手機，但一直未取得聯(lián)系。