新三板突破園區限制、擴容至全國范圍已經(jīng)進(jìn)入了最后沖刺階段。然而，掛牌企業(yè)數量的激增卻難以掩蓋交易極其不活躍的尷尬現實(shí)。同時(shí)，由地方政府和園區擔任“金主”角色實(shí)施獎勵和補貼來(lái)進(jìn)行推動(dòng)，也為新三板的發(fā)展埋下了隱患。
　　“現在每天都要接待好幾家券商，都是來(lái)宣講業(yè)務(wù)的，全國各地的都有�！币晃恢陛犑械慕鹑谵k主任說(shuō)，隨著(zhù)新三板全國擴容進(jìn)入最后沖刺階段，目前各家券商正在全國范圍內的各個(gè)園區內搶奪企業(yè)資源�！耙恍┢髽I(yè)，尤其是優(yōu)質(zhì)的高新技術(shù)企業(yè)，格外受到券商的青睞�！�
　　上周，全國中小企業(yè)代辦股份轉讓系統在上海召開(kāi)了第二次培訓會(huì )議，股轉系統公司領(lǐng)導表示，目前包括國務(wù)院、證監會(huì )方面已經(jīng)通過(guò)對新三板擴容到全國園區方案，目前只等國務(wù)院正式宣布新三板擴容。
　　一位參加該培訓會(huì )議的券商代辦股份業(yè)務(wù)負責人對《經(jīng)濟參考報》記者表示，從目前的推進(jìn)態(tài)勢來(lái)看，新三板的全國擴容進(jìn)展可能會(huì )早于預期，在9月份實(shí)現的可能性很大。
　　一位從事券商新三板業(yè)務(wù)的業(yè)內人士也證實(shí)，雖然現有4個(gè)園區范圍外的企業(yè)材料暫時(shí)還不能上報，但估計開(kāi)閘就在最近幾周。同時(shí)，出于對散戶(hù)進(jìn)入新三板之后無(wú)序炒作的擔憂(yōu)，監管機構可能會(huì )將新三板進(jìn)入門(mén)檻由300萬(wàn)元進(jìn)一步提高至1000萬(wàn)元。
　　Wind數據顯示，截至目前，新三板的掛牌企業(yè)數量已經(jīng)達到了367家，掛牌股份總量已經(jīng)達到了217.9億股，其中可交易股份總量為87.8億股，上述掛牌企業(yè)的資產(chǎn)合計為444.2億元(最新財年)，營(yíng)業(yè)收入合計為294.7億元，凈利潤合計為-16.2億元，凈利潤均值為-441.6萬(wàn)元。
　　從歷史數據來(lái)看，2006-2011年間，新三板每年新增的掛牌企業(yè)分別僅為10、14、17、20、16和25家。而按照代辦股份起始轉讓日計算，僅今年以來(lái)，新三板的掛牌企業(yè)數量就已經(jīng)達到了111家，新三板的擴容速度之迅猛可見(jiàn)一斑。
　　然而，盡管掛牌企業(yè)數量今年以來(lái)激增，但新三板交易冷清的現狀卻沒(méi)有得到改變。西部證券總經(jīng)理助理、場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理程曉明說(shuō)，交易的活躍程度直接關(guān)系到掛牌公司的定價(jià)依據，沒(méi)有活躍度，任何參與方都沒(méi)有利益可言。程曉明認為，首先，必須降低進(jìn)入門(mén)檻，以便吸引更多投資者入場(chǎng)，從而激活市場(chǎng)。對于投資者而言，應當讓散戶(hù)入場(chǎng)，機構與散戶(hù)共舞，市場(chǎng)人氣才能真正起來(lái)。
　　另外一位業(yè)內人士則對《經(jīng)濟參考報》記者表示，要提高股份轉讓市場(chǎng)的活躍程度，做市商是一個(gè)關(guān)鍵。該人士說(shuō)，從系統建設方面來(lái)看，做市商系統至少要到今年年底才能出來(lái)，出來(lái)之后，主辦券商還需要配備相應的資源。因此，短期之內，新三板企業(yè)股份流動(dòng)性差的局面難以得到改善。另一方面，目前新三板掛牌公司平均只有22個(gè)股東，由于股份數量高度集中，即使有做市商也是很難開(kāi)展的�！艾F在監管機構正在力促定向融資，分散掉相應股權，進(jìn)而增加流動(dòng)性�！�
　　相對于股份流動(dòng)性差、交易清淡而言，在新三板企業(yè)掛牌數量激增的過(guò)程中，地方政府所扮演的“金主”角色、在新三板市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中的過(guò)度介入，在業(yè)內人士看來(lái)，也為這個(gè)新興市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展埋下了隱患。
　　《經(jīng)濟參考報》記者了解到，目前各個(gè)園區對于企業(yè)改制和在新三板掛牌都有一定數量的獎勵，這筆獎勵由當地政府和高新園區共同承擔。其中，上海張江核心園區的獎勵為150萬(wàn)元，其中企業(yè)改制和申報獎勵50萬(wàn)元，在新三板掛牌獎勵100萬(wàn)元，上述150萬(wàn)元獎勵，由上海市政府解決一半，張江園區配套一半。
　　“對企業(yè)在新三板掛牌上，地方政府往往比企業(yè)更積極�！鄙鲜鰪氖滦氯�板業(yè)務(wù)的人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示，一個(gè)高新園區有企業(yè)入駐以后，這些企業(yè)能夠享受一些配套政策帶來(lái)的好處。如果以后交易活躍了，掛牌的企業(yè)數量越多，可能吸引到的投資就越多，這對地方政府而言，無(wú)疑是一大好事。另一方面，地方政府對PE是非常歡迎的，而想要PE進(jìn)來(lái)的話(huà)，掛牌企業(yè)的資源數量要多，股份要具有流動(dòng)性。
　　同時(shí)，一旦規范起來(lái)后，企業(yè)會(huì )給政府帶來(lái)更多的稅源。企業(yè)掛牌之后，融資的渠道會(huì )更加廣闊，而對于園區來(lái)說(shuō)，有了金融的配套服務(wù)之后，會(huì )吸引更多的企業(yè)來(lái)入駐，產(chǎn)生聚集效應，這樣也會(huì )給當地政府帶來(lái)好處�！皩�(shí)際上，掛牌企業(yè)數量本身對于地方政府而言，就是一個(gè)政績(jì)指標�！鄙鲜鋈耸糠Q(chēng)。
　　然而，在業(yè)內人士看來(lái)，這種發(fā)展模式卻明顯地不可持續。一方面，對于掛牌企業(yè)的獎勵本身就是一筆很大的支出，在掛牌企業(yè)數量激增達到數以千計時(shí)，這筆支出對于地方政府或者園區而言將成為一個(gè)巨大的負擔。另一方面，主辦券商也有開(kāi)展低價(jià)競爭的苗頭，一些券商出于培養IPO儲備項目的目的，甚至會(huì )免費推薦企業(yè)掛牌。一些券商的一般項目收費甚至只有30萬(wàn)元，遠遠不能覆蓋其成本。因此，這種低價(jià)競爭策略使得掛牌企業(yè)的質(zhì)量得不到保障。