因“卷入”中石油貪腐案，惠生工程技術(shù)服務(wù)有限公司(下稱(chēng)“惠生工程”)近期“躥紅”，其控股股東、主席華邦嵩正協(xié)助有關(guān)機構進(jìn)行調查一事，亦令輿論關(guān)注起這名公開(kāi)資料甚少的“神秘人物”。
接近惠生工程的一名知情人士昨日（9月3日）對記者表示，華邦嵩本人近期聯(lián)系不上，其手機也關(guān)機。
9月2日上午惠生工程股價(jià)暴跌16%申請緊急停牌后，當天22：30許，其公告稱(chēng)今年上半年從與中石油的合約中獲益甚微，表達出澄清的意圖。
但事實(shí)上，惠生工程作為一家承攬了多個(gè)中國石油天然氣股份有限公司(下稱(chēng)“中石油”)煉油、石化EPC(設計、采購及施工管理)項目的港股上市企業(yè)，其獨特的運作模式耐人尋味：從中石油附屬公司那里接到總承包業(yè)務(wù)后，又分包給中石油下屬的施工單位，其中是否也藏有“貓膩”？
不過(guò)，前述知情人士否認了這一猜測。他同時(shí)表示，目前惠生工程所接的大量新訂單，也正在從備受質(zhì)疑的中石油煉化業(yè)務(wù)上，轉向煤化工業(yè)務(wù)，因此今后煤化工業(yè)務(wù)或許會(huì )成為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的新領(lǐng)域。
惠生分包疑云
惠生工程雖然有一家下屬子公司名為“惠生揚州”，且生產(chǎn)耐熱合金管及配件，但惠生工程本身實(shí)際是為煉化企業(yè)提供EPC服務(wù)的公司。它通常會(huì )以項目“總承包商”的身份，為中石油、中石化的煉化項目提供服務(wù)，其雇員主要參與煉化工程的設計執行、原材料及設備采購、監工等流程。當拿到煉化項目的總承包資格后，惠生工程會(huì )再把這類(lèi)工程分包給若干個(gè)公司。
截至2012年6月底，1300多家海內外供應商、148家分包商與惠生工程有業(yè)務(wù)來(lái)往。而正是由于有眾多的分包商，其實(shí)際的建設管理分部人員(即參與施工業(yè)務(wù)人員)僅179人，相比起1430人的總雇員規模，占比近12.5%。而其技術(shù)工程團隊則高達615人。
從惠生工程公開(kāi)的資料中可以看到，其承接的中石油、中石化等項目，會(huì )再分包給相應的(中石油、中石化)附屬公司，這種做法也令人感到奇怪。因為惠生工程完全可以將這些項目再分包給其他分包商或自己施工，而不必全都給“兩桶油”之下的分包公司。
2009年~2011年，惠生工程給中石油附屬公司的分包費用是2.07億元、4.73億元和4.35億元，占同期該公司支付分包費用總額的66.5%、64.2%、45.8%。盡管惠生工程稱(chēng)，其會(huì )考慮分包商的價(jià)格、過(guò)往業(yè)績(jì)、信譽(yù)、資歷及管理人員素質(zhì)、聲譽(yù)等，但多名行業(yè)人士相信，惠生工程的大部分從中石油那里承攬來(lái)的EPC項目，還是會(huì )給予中石油集團內的企業(yè)進(jìn)行分包。
不過(guò)前述知情人士解釋說(shuō)，這種EPC的分包方式并不奇怪，反而是行業(yè)的共性�！爸惺图瘓F自己要巨額投資一個(gè)煉化項目的話(huà)，通常希望由其自己的施工隊伍來(lái)做；中石化更是如此�！�
假設同樣一個(gè)中石油的1000萬(wàn)噸煉油項目要上馬，即便不是惠生工程作為總承包商，那么其實(shí)際的分包企業(yè)，也很可能仍是中石油的下屬單位。因而前述知情人士認為，不能就上述模式而推測中石油與惠生工程之間有利益輸送。
惠生工程之所以不參與施工，在該人士看來(lái)，是因為施工的毛利率，較之設計、工程總承包等業(yè)務(wù)不可同日而語(yǔ)，而且施工行業(yè)的競爭也很激烈�！盎萆こ虥](méi)有養施工方面的人員，而讓中石油的大量企業(yè)做分包商，也能發(fā)揮后者的長(cháng)處�！鼻笆鲋槿耸糠Q(chēng)。
在惠生工程的2012年年報及其他報告中，并沒(méi)有單列其設計、工程總承包、施工等業(yè)務(wù)的單項毛利。本報記者在同樣是EPC公司的中石化煉化上市文件中找到了相應數據：2012年，其三類(lèi)業(yè)務(wù)的毛利率大約為45.1%、14.2%和5.1%，施工毛利相比之下是有一些低。
一名熟悉石化行業(yè)的投資界人士則表示，惠生真實(shí)的實(shí)力是提供EPC的完整解決方案，為企業(yè)提供設計與采購(EP)、采購及施工管理(PC)，項目管理承包(PMC)的服務(wù)。如在石化業(yè)務(wù)中的乙烯裂解爐設計上，其擁有全球商用乙烯裂解爐專(zhuān)有技術(shù)(該技術(shù)全球只有6家企業(yè)擁有)，能讓裂解爐的管道及管件導熱更有效，從而節省氣體燃料。
靠煤化工業(yè)務(wù)渡過(guò)難關(guān)？
在9月2日急速下跌16%并停牌后，惠生工程已連續停牌了兩天，目前沒(méi)有消息稱(chēng)其會(huì )很快復牌。
前述投資界人士稱(chēng)，因惠生工程內部也可能在擔心，一旦復牌后股價(jià)仍會(huì )下跌，所以等待復牌的時(shí)間或許會(huì )較長(cháng)，可能要等到其主席華邦嵩的協(xié)助調查結果出爐時(shí)才會(huì )恢復交易。
而部分投資者也擔心，惠生工程手握的煉化工程項目，是否會(huì )受中石油案影響而延期完成。
惠生工程有煉油、石化及煤化工三塊不同的EPC業(yè)務(wù)。截至今年上半年，其前兩個(gè)板塊的未完成訂單高達110億元左右。上述知情人士稱(chēng)，該公司手頭上的這類(lèi)合同基本是國外公司或非中石油系統的，受傳聞?dòng)绊懚鴷和绦械目赡苄暂^小。而據其了解，現在也還沒(méi)有一家煉油客戶(hù)要求撤單。
該知情人士也稱(chēng)，隨著(zhù)惠生工程2012年開(kāi)始將目光轉向煤化工業(yè)務(wù)后，煉油、石化等項目對其實(shí)際業(yè)務(wù)的影響也在變小。一旦惠生工程確實(shí)與中石油案有關(guān)的話(huà)，可能會(huì )憑借煤化工業(yè)務(wù)的確立而渡過(guò)難關(guān)。
2012年，其上述三大板塊的收入分別有3億元、4.55億元和31.73億元，同比變動(dòng)幅度是-87.7%、-72%和234%。煤化工業(yè)務(wù)的主要收益來(lái)自于寶雞甲醇項目和鄂爾多斯煤制甲醇、陜西聚乙烯裝置等，這三個(gè)項目都與中石油無(wú)關(guān)。
而2013年上半年時(shí)，其煤化工業(yè)務(wù)的未完成合同量為184.18億元，新合同額為63.23億元。石化及煉化業(yè)務(wù)的新合同額則為2.87億元、2360萬(wàn)元，大大低于煤化工業(yè)務(wù)。
“盡管煤化工、煉油等生產(chǎn)技術(shù)的差距會(huì )很大，但是這兩個(gè)業(yè)務(wù)的工程承包差距不會(huì )特別大，尤其是項目管理方面，有共通之處�！眹鹱C券分析師劉波對記者說(shuō)，假設未來(lái)惠生工程確實(shí)卷入“中石油案”，那么其在煉化項目上新接訂單或許存在難度，而煤化工業(yè)務(wù)受牽連的影響應不太大。
但前述知情人士表示，據他所知惠生工程的高管華邦嵩并沒(méi)有替任何人代持惠生工程的股份，也并不像外界所想的那么神秘。他說(shuō)：“華邦嵩起家時(shí)，確實(shí)向中石油等客戶(hù)銷(xiāo)售過(guò)石油配件而得以認識石油行業(yè)的人，但他并沒(méi)有替他人代持股份�！�