總體看來(lái)，全球經(jīng)濟似乎正在好轉。但到目前為止，這個(gè)好消息只能讓人高興一半，或者一多半。

    至少有三個(gè)理由讓人不能完全陶醉于當前這輪經(jīng)濟復蘇。

    首先，多數發(fā)達國家從2008年金融危機中反彈的步伐依然遲緩，速度遠低于以往幾輪復蘇。

    其次，這輪復蘇并不是全球性的。就在歐元區受困經(jīng)濟體的情況普遍開(kāi)始好轉之際，許多欠發(fā)達國家的狀況正在惡化。

    但問(wèn)題可能不僅限于新興市場(chǎng)。最令人擔心的是，即便新興市場(chǎng)實(shí)現了經(jīng)濟增長(cháng)，似乎也是因為退回到了金融危機前盛行多年的同一種增長(cháng)模式。

    中國經(jīng)濟最近更加強勁的表現就是一個(gè)很好的例子。投資者擔心中國為將經(jīng)濟增長(cháng)模式從依靠信貸和投資拉動(dòng)轉向靠?jì)刃枥瓌?dòng)而進(jìn)行的再平衡會(huì )帶來(lái)怎樣的影響。

    另一方面，英國的經(jīng)濟前景最近也顯著(zhù)改善。但同樣，這種復蘇要歸功于重蹈危機前盛行多年的信貸和住房建設拉動(dòng)消費的模式。

    美國的情況也是一樣。耶魯經(jīng)濟學(xué)教授、S&P/Case-Shiller住房指數的聯(lián)合創(chuàng )造者之一Robert Shiller最近警告說(shuō)，在投資者瘋狂追漲市場(chǎng)之際，一些房地產(chǎn)市場(chǎng)已開(kāi)始顯露出上一輪住房市場(chǎng)泡沫初露端倪時(shí)的景象。

    即便是歐元區受創(chuàng )最重國家的經(jīng)濟趨穩也并非高枕無(wú)憂(yōu)。盡管其中的許多經(jīng)濟體都經(jīng)歷了嚴重的內部貶值，以至于重新獲得了較高的競爭力，使得出口業(yè)再度成為拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的引擎，但目前仍不清楚這究竟在多大程度上是一種自持性好轉，抑或只是在長(cháng)期蕭條中的短暫回升。

    的確，全球經(jīng)濟最關(guān)鍵的失衡問(wèn)題似乎依然存在，即美國的巨額經(jīng)常項目赤字推動(dòng)了中國出口增長(cháng)，歐元區其它國家與德國之間也存在類(lèi)似的關(guān)系。英國央行前行長(cháng)默文-金經(jīng)常警告說(shuō)，除非這些問(wèn)題得到解決，否則引發(fā)金融危機的壓力會(huì )長(cháng)期存在。