在這個(gè)定量寬松時(shí)代，“壞消息即好消息”成了某種市場(chǎng)信條。不過(guò)在大宗商品市場(chǎng)，這句話(huà)一直被信奉。當亂局可能出現時(shí)，石油和黃金等資產(chǎn)的價(jià)格通常會(huì )躍升。

    所以本周，當美國看上去可能不會(huì )對敘利亞發(fā)動(dòng)軍事打擊時(shí)，大宗商品價(jià)格出現了大幅下跌。對于投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)及時(shí)提醒，說(shuō)明了哪些因素在今夏支撐了大宗商品價(jià)格。

    油價(jià)成為有關(guān)中東再次爆發(fā)沖突擔憂(yōu)的最大受益者。上周五，布倫特原油期貨漲至每桶116美元，8月初的價(jià)格約為每桶108美元。8月份金價(jià)也上漲了大約100美元。銅價(jià)、鋁價(jià)和其他工業(yè)金屬價(jià)格在8月份也紛紛走穩或上漲。

    不過(guò)，這種漲勢的根基非常薄弱。本周價(jià)格的下跌表明，在戰爭不確定性的籠罩下，投資者很容易迷失方向，看不到其他影響大宗商品價(jià)格的力量。

    除敘利亞問(wèn)題外，伊拉克和利比亞等國的供應問(wèn)題也給油價(jià)帶來(lái)一些支撐。不過(guò)，這些國家的情況隨時(shí)可能出現變化，再加上全球石油需求的季節性下降，供應問(wèn)題出現任何程度的緩解都可能迅速對油價(jià)構成下行壓力。

    同樣，除非敘利亞問(wèn)題升級為全面的地區性戰爭，金價(jià)走勢前景可能會(huì )更大程度上取決于美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )縮減債券購買(mǎi)計劃的速度。實(shí)際利率上升將對金價(jià)構成重壓。

    工業(yè)金屬走勢真正反映了大宗商品市場(chǎng)狀況。今夏工業(yè)金屬漲勢已經(jīng)失去了動(dòng)能，主要因為投資者最終還是無(wú)法忽視市場(chǎng)供應過(guò)剩的影響，比如銅市場(chǎng)。

    工業(yè)金屬價(jià)格的下跌向投資者表明，大宗商品市場(chǎng)正在失去推動(dòng)其價(jià)格持續上漲的一個(gè)秘密源動(dòng)力——強勁的需求。今年迄今為止，標準普爾500指數上漲了18%，而道瓊斯-瑞銀大宗商品指數下跌了7%。