２００８年９月１５日，美國投行雷曼兄弟申請破產(chǎn)，這一日被視為金融危機全面爆發(fā)的開(kāi)端。斗轉星移，５年時(shí)光轉瞬即逝。５年前，這場(chǎng)肇始于華爾街的金融海嘯把全球經(jīng)濟打入谷底；５年后，金融市場(chǎng)的驚心動(dòng)魄漸漸遠去，但各國經(jīng)濟復蘇進(jìn)程分化，面臨的挑戰各異，金融危機廢墟上的重建尚未完成。
美國：復蘇表象下藏隱憂(yōu)
美國達拉斯地方聯(lián)儲銀行近日在一份報告中給金融危機的成本粗略算了一筆賬。報告顯示，直到２０１３年中，美國人均產(chǎn)出仍比過(guò)去半個(gè)世紀幾輪經(jīng)濟復蘇時(shí)期的平均水平低１２％，這說(shuō)明從金融危機導致的“非典型”衰退中復蘇要比“典型”經(jīng)濟衰退后的復蘇更加緩慢。
金融危機爆發(fā)５年來(lái)，美國經(jīng)濟經(jīng)歷了跌宕起伏，從不良資產(chǎn)救助計劃到大規模刺激政策，再到量化寬松，美國政府和央行多次重拳出擊試圖讓經(jīng)濟恢復造血功能，美國從２００９年中結束衰退后開(kāi)始走向復蘇。失業(yè)率已從２００９年１０％的高位降至目前的７．３％，過(guò)去兩年里月均新增崗位數量在１７萬(wàn)到１８萬(wàn)之間。但就業(yè)市場(chǎng)矛盾依然突出，新增就業(yè)多集中在餐飲、銷(xiāo)售等服務(wù)業(yè)低收入崗位，長(cháng)期失業(yè)人數居高不下，在職和求職人口比例徘徊在歷史低位。
目前美國經(jīng)濟增速按年率計算約在２％左右，成為發(fā)達國家中的領(lǐng)頭羊。國際貨幣基金組織在最近一份報告中指出，短期來(lái)看，美國將成為全球經(jīng)濟增長(cháng)脈動(dòng)的主要來(lái)源。但離開(kāi)了超寬松貨幣政策的扶持，美國經(jīng)濟能否站穩腳跟尚待觀(guān)察。
５年過(guò)去了，美國的金融機構經(jīng)歷了去杠桿化，不良資產(chǎn)被逐步清理，資本金更為充足，整個(gè)金融系統更為穩健。但危機余波未了，危機的導火索未能徹底消除。
旨在防范危機重演的美國金融監管改革法案通過(guò)已３年有余，但仍有約三分之二的細則未能搞定，金融機構“大而不能倒”的難題未破，限制銀行機構自營(yíng)交易的“沃爾克規則”也被推遲實(shí)施。普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟學(xué)家艾倫·布林德批評說(shuō)，美國在加強金融監管上的一些措施保留寬泛的豁免條款，形同虛設，未能直指要害。
有跡象顯示，金融危機前泛濫的復雜衍生品——債務(wù)抵押債券在經(jīng)歷了２００９年的低谷后，近來(lái)交易量又呈攀升之勢，華爾街的債務(wù)打包機器又開(kāi)始加速運轉。
會(huì )否有下一場(chǎng)危機？親自參與危機火線(xiàn)救援的美國前財長(cháng)亨利·鮑爾森認為，答案恐怕是肯定的，因為很多金融危機的誘因依然存在，而且抵押貸款巨頭房利美和房地美如何重生尚無(wú)定論，影子銀行問(wèn)題尚未修復，金融監管部門(mén)分散且功能失調。
歐洲：艱難爬坡中現曙光
金融危機爆發(fā)５年后，一直處于主權債務(wù)危機風(fēng)眼，又經(jīng)歷著(zhù)財政緊縮之痛的歐洲終于有望脫掉經(jīng)濟衰退的帽子。２０１３年第二季度，歐元區國內生產(chǎn)總值環(huán)比增長(cháng)０．３％，為１８個(gè)月來(lái)首次環(huán)比增長(cháng)。
歐洲央行行長(cháng)德拉吉指出，這是近兩年來(lái)第一次由內部需求支撐而獲得的成果，但經(jīng)濟復蘇勢頭還“非常微弱”，高企的失業(yè)率以及公共與私營(yíng)部門(mén)尚在進(jìn)行的債務(wù)清理等將繼續對經(jīng)濟造成下行風(fēng)險。
為了應對債務(wù)危機，歐盟尤其是歐元區國家采取了以財政緊縮為主要手段的反危機措施，在取得一定效果的同時(shí)也給經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)負面影響。歐元區國家要為重建信心和重拾增長(cháng)繼續尋求藥方。
此外，歐洲在推進(jìn)一體化建設方面雖有進(jìn)展但依然任重道遠。２０１２年，歐元區永久性救助基金——歐洲穩定機制正式生效；２０１３年１月，《歐洲經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟穩定、協(xié)調與治理公約》，即“財政契約”正式生效，歐洲財政聯(lián)盟由此邁出重要一步。
在銀行業(yè)聯(lián)盟上，歐盟領(lǐng)導人去年年底同意在２０１４年３月１日前建成歐洲銀行業(yè)單一監管機制，朝著(zhù)建立銀行業(yè)聯(lián)盟邁出了關(guān)鍵第一步。在建立歐洲銀行業(yè)單一監管機制后，歐元區救助基金將被允許直接向受困銀行注資，從而有助于切斷債務(wù)危機與銀行業(yè)危機之間的惡性循環(huán)。但作為建立銀行業(yè)聯(lián)盟的另外兩大基石——銀行業(yè)單一清算機制和歐洲層面的存款保險機制，這兩項更為復雜的步驟有待推進(jìn)。
新興經(jīng)濟體：“失色”陰云下有韌性
金融危機讓發(fā)達經(jīng)濟體深陷其中，新興經(jīng)濟體則表現出了較強的抵御能力，成為世界經(jīng)濟增長(cháng)的中流砥柱。
然而，發(fā)達國家為了刺激經(jīng)濟所采取的超低利率和量化寬松政策也讓新興經(jīng)濟體嘗到了輸入性通脹、資產(chǎn)泡沫以及美元資產(chǎn)貶值的苦果。當發(fā)達國家逐漸恢復元氣，新興經(jīng)濟體增長(cháng)勢頭出現放緩之勢，加上美聯(lián)儲退出量化寬松政策的預期攪動(dòng)全球金融市場(chǎng)，一些新興經(jīng)濟體出現了股市和債市普跌、資本外流和貨幣大幅貶值的局面。
盡管面臨內外挑戰，但中國近來(lái)公布的多項經(jīng)濟數據連續釋放利好信號。８月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數（ＰＭＩ）更是創(chuàng )出２０１２年５月以來(lái)的高點(diǎn)，這提振了金磚國家整體的發(fā)展信心，同時(shí)在一定程度上改變了投資者對新興經(jīng)濟體的悲觀(guān)預期。
國際金融協(xié)會(huì )執行總裁洪川日前在接受新華社專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，金融市場(chǎng)波動(dòng)和資本外流暴露出部分新興經(jīng)濟體自身經(jīng)常賬戶(hù)赤字和財政赤字惡化等問(wèn)題，凸顯進(jìn)行結構改革的必要性。但鑒于當前新興經(jīng)濟體的匯率政策更加靈活，外匯儲備更加充足，主要新興經(jīng)濟體并不存在特別嚴重的經(jīng)濟不平衡，當前新興市場(chǎng)不會(huì )重演類(lèi)似上世紀９０年代爆發(fā)的亞洲金融危機。