正當全球對美國退出QE(量化寬松貨幣政策)預期日益強烈之際，美聯(lián)儲卻于北京時(shí)間9月19日出乎預料地宣布，維持目前的量化寬松規模不變，不縮減QE規模，并表示等待經(jīng)濟恢復能夠維持的進(jìn)一步證據后，再做調整。專(zhuān)家認為，經(jīng)濟恢復不及預期是美國此舉的主要原因。目前中國經(jīng)濟正在企穩復蘇，與此同時(shí)美國沒(méi)有退出QE，意味著(zhù)將有更多資金可能涌入中國，為此，有關(guān)部門(mén)需要加大對熱錢(qián)的監管。

　　維持QE市場(chǎng)反應激烈

　　始于5年前的美國QE旨在刺激當時(shí)疲軟的經(jīng)濟，如今，美國經(jīng)濟一步步復蘇，美聯(lián)儲開(kāi)始考慮退出QE。一段時(shí)間以來(lái)，全球市場(chǎng)因退出預期波動(dòng)異常：美元升值，黃金走低，資金逃離新興經(jīng)濟體造成這些國家貨幣不穩定……直到美聯(lián)儲會(huì )議召開(kāi)之前，大家還普遍認定，美國將縮減經(jīng)濟振興計劃規模。

　　然而世事無(wú)常，美聯(lián)儲突然“逆襲”宣布，維持一個(gè)月850億美元經(jīng)濟振興計劃不變，并調降美國今年與明年經(jīng)濟成長(cháng)預測。但美聯(lián)儲主席伯南克也表示，規�？s減可能會(huì )在今年晚些時(shí)候到來(lái)。

　　這一大家始料未及的決定一經(jīng)公布，市場(chǎng)反應激烈。據報道，美國道指和標普指數大漲，創(chuàng )歷史新高；黃金創(chuàng )下2009年1月以來(lái)最佳單日表現；國際油價(jià)飆升；美元則創(chuàng )下今年第三大單日跌幅；10年期美債收益率一下降到2.71%。

　　美經(jīng)濟恢復不及預期

　　美國何以對QE規�？s減踩下剎車(chē)？“主要原因是美國經(jīng)濟恢復得不像預期那樣好”，暨南大學(xué)國際商學(xué)院副院長(cháng)孫華妤對本報記者分析說(shuō)，美國現在失業(yè)率依然比較高，需要繼續實(shí)施擴張性政策，同時(shí)，美國的通脹率不是很高，這就為擴張性政策提供了實(shí)施空間。

　　此前，美聯(lián)儲曾經(jīng)表示，在失業(yè)率下降到6.5%之前，利率不會(huì )提高。美國8月份失業(yè)率為7.3%。美聯(lián)儲在會(huì )后聲明中指出，7月會(huì )議以來(lái)美國經(jīng)濟維持溫和增長(cháng)，近幾個(gè)月來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況進(jìn)一步改善，但失業(yè)率依然較高；家庭開(kāi)支和企業(yè)固定投資增長(cháng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續走強，但抵押貸款利率進(jìn)一步上漲，財政政策限制了經(jīng)濟增長(cháng)。

　　因對經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)，美聯(lián)儲調降了今年與明年經(jīng)濟成長(cháng)預測。今年的經(jīng)濟增長(cháng)率從6月份所做的2.6%下調到了目前預測的2%至2.3%，明年的增長(cháng)率從3.0%至3.5%下調到2.9%至3.1%。

　　美聯(lián)儲說(shuō)，雖然美國經(jīng)濟在政府“自動(dòng)減支”之下似乎還撐得住，美聯(lián)儲決定等待更多證據證明，美國經(jīng)濟已經(jīng)邁向穩健成長(cháng)之后，再調整經(jīng)濟振興計劃規模。

　　此外，其他一些因素也阻擋了美聯(lián)儲退出QE的腳步。國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶指出，一是國際關(guān)系的動(dòng)蕩，其中包括美國再次卷入中東戰爭的可能性，對美國來(lái)說(shuō)凡是參戰，他們的政策里面要包括維持經(jīng)濟增長(cháng)，這已形成慣例。二是關(guān)于現在美聯(lián)儲人選波動(dòng)的問(wèn)題，理論上美聯(lián)儲的貨幣政策獨立于美國政府的干預，但每當美聯(lián)儲人選要變動(dòng)的時(shí)候，決策權是在總統，所以在這個(gè)周期里面美國政府對于貨幣政策干預的可能性是比較大的。

　　利弊互現需防范熱錢(qián)

　　此前，大家一直在探討美國退出QE對中國的影響：好的方面，美元升值會(huì )減輕人民幣升值的壓力，利好中國出口貿易，也可使中國巨額外匯儲備保值；壞的方面，大量資金有可能流出，造成流動(dòng)性緊張。

　　如今，美國政策突然變臉，新情況將對中國產(chǎn)生什么影響？對此，孫華妤認為，對中國影響不是很直接。她說(shuō)，如果美國退出QE，會(huì )造成周邊國家資本流出、貨幣貶值等負面影響，現在不退出，那些負面影響也就減弱了，從這方面講，是個(gè)利好。

　　“但有一個(gè)問(wèn)題需要注意，就是資本大幅回流中國”，孫華妤說(shuō)，目前中國經(jīng)濟正在企穩復蘇，吸引了國際資金回流。如果中國經(jīng)濟繼續企穩，美國又沒(méi)退出QE，對中國而言將可能有更多國際資金進(jìn)來(lái)，有關(guān)部門(mén)需要加大對熱錢(qián)的監管。此外，我國目前實(shí)施偏緊的貨幣政策，而如果大量熱錢(qián)進(jìn)入，將使我國貨幣政策被動(dòng)放松。

　　最新數據顯示，目前熱錢(qián)流入跡象明顯。據央行統計，8月份我國外匯占款達到273915.92億元，較上月增加273.2億元。這是我國月度外匯占款在6、7月份連續負增長(cháng)后首次由負轉正。