伴隨新興東亞地區的本幣債券市場(chǎng)持續擴張，風(fēng)險正在累計、加劇。

　　記者從亞洲開(kāi)發(fā)銀行獲悉，該機構最新發(fā)布的《亞洲債券監測》季度報告顯示，由于美國緊縮的貨幣政策預期、亞洲經(jīng)濟增速放緩以及持續的資本外流，新興東亞地區的債券市場(chǎng)風(fēng)險正在加劇。

　　目前看來(lái)，中國債券市場(chǎng)依然是新興東亞地區最大的市場(chǎng)。截至6月底，中國有折合4.05萬(wàn)億美元的人民幣未清償債務(wù)。

　　東亞債券面臨高成本、低資產(chǎn)價(jià)格

　　亞行區域經(jīng)濟一體化辦公室主任伊萬(wàn)·J·阿奇茲 (Iwan J. Azis)表示，與1997-1998年時(shí)相比，亞洲債券市場(chǎng)以及其借款人，對新一輪全球波動(dòng)的抵抗力增強了，但未來(lái)注定還將遇到許多困難。面臨的挑戰將是如何保證該區域能夠應對更高的借貸成本和不斷下降的資產(chǎn)價(jià)格，這兩方面因素都會(huì )影響公司資產(chǎn)負債表及抑制經(jīng)濟增長(cháng)。

　　報告指出，該區域的大多數政府已經(jīng)錯過(guò)了以低成本對重要基礎設施建設進(jìn)行融資的機會(huì )。這將會(huì )進(jìn)一步限制經(jīng)濟增長(cháng)，未來(lái)仍將需要繼續減少貧困。亞行預測，在2010年至2020年間，亞洲需要對基礎設施至少投資8萬(wàn)億美元以維持經(jīng)濟增長(cháng)。
　　確實(shí)，雖然本幣債券發(fā)行一直在持續進(jìn)行中，但速度較慢，原因就是該地區融資成本日益高漲，使一些借款人躊躇不前。4月至6月間，售出8,270億美元新債券，比1月至3月增長(cháng)了4.0%，這在很大程度上歸功于中央政府和機構26.8%的新增發(fā)行。由于中國公司新債券銷(xiāo)售下滑了48.8%，企業(yè)債券發(fā)行減少至1,680億美元，與去年同期相比下跌了20.1%。除中國外，其他國家和地區企業(yè)債券發(fā)行增長(cháng)了1.4%。

　　從債券收益看，今年到目前為止，隨著(zhù)iBoxx泛亞非對沖條款美元指數下跌3.5%，亞洲債券市場(chǎng)收益嚴重下滑。損失最大的是印度尼西亞，下降17.8%，新加坡下降7.8%，僅菲律賓和中國市場(chǎng)分別增長(cháng)7.5% 和3.1%。

　　全球金融市場(chǎng)的混亂也使新興東亞地區企業(yè)借貸主要外幣——美元、歐元或日元的難度加大，成本增加，特別是評級較低的企業(yè)。繼2013年頭5個(gè)月發(fā)行了810億美元債券之后，6月和7月僅籌集了75億美元。

　　建議東亞尋找更穩定的外國直接投資

　　亞行指出，與1997至1998年間亞洲遭遇金融危機時(shí)相比，如今政府和企業(yè)更多的以本幣而非外幣形式持有債務(wù)，負債的期限也比過(guò)去要長(cháng)，這意味著(zhù)當面臨貨幣貶值及借貸成本和投資者欲望突然變化時(shí)，亞洲國家將不再像過(guò)去那樣脆弱。

　　針對未來(lái)可能的風(fēng)險，亞行建議，要增強適應能力并促進(jìn)發(fā)展，東亞的新興市場(chǎng)需要持續尋找更穩定的資金來(lái)源，包括更多的比資本市場(chǎng)投資更穩定的外國直接投資，以及鼓勵債券投資者多元化，包括養老基金。保險和養老基金投資、擔保、更廣泛的次級債務(wù)應用，以及更完善的項目信息，都能為交通、能源、電信和其他基礎設施建設方面帶來(lái)更多的融資。

　　中國仍是新興東亞地區最大的市場(chǎng)

　　根據亞行統計，從債券的總量看，截止到6月底，新興東亞地區本幣未清償債務(wù)達6.8萬(wàn)億美元，該地區包括中華人民共和國（中國）、中國香港、印度尼西亞、韓國、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡、泰國和越南。這一數據比3月底時(shí)增長(cháng)了1.7%，但是低于2013年第一季度2.9%的增長(cháng)速度。美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )5月公告顯示，其將開(kāi)始減少債券購買(mǎi)，這使得投資者們現在變得更加謹慎。

　　中國債券市場(chǎng)依然是新興東亞地區最大的市場(chǎng)。截至6月底，中國有折合4.05萬(wàn)億美元的人民幣未清償債務(wù)，使中國市場(chǎng)成為僅次于日本的亞洲第二大債券市場(chǎng)。中國債券市場(chǎng)以每年12.6%和每季度1.5%的速度擴張。企業(yè)債券市場(chǎng)是推動(dòng)這一增長(cháng)的主要引擎，年度增幅27.2%，規模達到1.17萬(wàn)億美元，而政府債券市場(chǎng)年度增幅7.6%，規模達到2.88萬(wàn)億美元。

　　值得指出的是，第二季度中國企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的主力是本幣企業(yè)債券和中期票據。中國目前遵循《巴塞爾協(xié)議III》關(guān)于資本充足率的規定，為達到該規定中的標準，中國通過(guò)發(fā)行商業(yè)銀行債券以提高資本充足率。