久旱逢甘霖。必有蹊蹺？
蘇寧云商在近期宣布擬開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)因素的影響下，9月24日收盤(pán)漲至近期高點(diǎn)13.21元，市值達975億元。此后兩日，其股價(jià)有所調整，26日收報于11.77元。而在6月25日，公司股價(jià)盤(pán)中曾低至4.56元，對應市值為336億元。這只中小板曾經(jīng)的熊股，不足百日市值增長(cháng)近三倍，迫近千億元。
如今蘇寧云商的股價(jià)，已基本恢復到去年7月完成定增時(shí)兩大認購方——張近東全資子公司南京潤東投資有限公司(下稱(chēng)“南京潤東投資”)與北京弘毅貳零壹零股權投資中心(下稱(chēng)“弘毅投資”)的認購價(jià)12.15元。彼時(shí)，市場(chǎng)對兩者愿意堅持以高于市場(chǎng)價(jià)約30%的價(jià)格完成定增頗有疑問(wèn)，經(jīng)過(guò)一年多的曲折變化，股價(jià)上漲對于市場(chǎng)或許已具說(shuō)服力。
對于張近東而言，由于股價(jià)不斷下滑導致不得不追加質(zhì)押股票的尷尬也基本消失，他在股權質(zhì)押上的壓力也明顯緩解。
近期這一波大漲中，記者亦發(fā)現，在擬開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)重磅消息發(fā)布前不久，公司高管兩次增持顯得非常精準，增持股份至今浮盈4813萬(wàn)元。
張近東曾被迫追加股權質(zhì)押
“這一輪股價(jià)上漲前，蘇寧股價(jià)長(cháng)期下行給張近東的壓力頗大�！�9月26日，一位長(cháng)期關(guān)注蘇寧云商的北京私募人士告訴記者。
讓時(shí)間回到2012年7月7日，蘇寧云商股票簡(jiǎn)稱(chēng)尚為“蘇寧電器[微博]”。
彼時(shí)，公司稱(chēng)已完成2011年非公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行股份將于7月10日上市。有意思的是，其每股定增價(jià)12.15元相對該股當時(shí)8.5元的市場(chǎng)價(jià)高出近30%。
原本參與定增的還有新華人壽。但后者在30%的差價(jià)面前，最終未選擇參與。由此，蘇寧電器的發(fā)行數量由4.53億股降至3.87億股，募資也由計劃的55億元降至47億元。
彼時(shí)，針對外界疑問(wèn)，弘毅投資總裁趙令歡稱(chēng)，投資蘇寧是基于價(jià)值，弘毅并不是要掙二級市場(chǎng)的錢(qián)，所以弘毅并不關(guān)心二級市場(chǎng)的表現�！敖窈筇K寧的股價(jià)會(huì )比12.15元高多了�！�
為認購非公開(kāi)發(fā)行股份，2012年6月上旬，張近東將其持有的63，050萬(wàn)股股份進(jìn)行質(zhì)押，占總股本的9.01%。張近東原本持股比例為
27.9%，認購完成后，張近東直接及間接持股的比例增至30.34%，弘毅投資則持有1.34%。按約定，參與發(fā)行認購的股份需鎖定36個(gè)月。
定增完成后，蘇寧電器繼續下行。弘毅是否不關(guān)心蘇寧電器二級市場(chǎng)的表現外界不得而知，但股價(jià)下行給張近東帶來(lái)了可見(jiàn)的壓力。2012年8月上旬，蘇寧電器跌至約6.5元。蘇寧公告稱(chēng)，因近期股價(jià)波動(dòng)，按前期與信托簽署的相關(guān)融資協(xié)議的規定，張近東追加質(zhì)押44200萬(wàn)股。
“追加質(zhì)押股票要看雙方約定，一般是在股價(jià)跌了20%以后�！�9月26日，一位北京投行人士告訴記者。按前述兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的股價(jià)，相差確實(shí)約20%。
前述北京私募人士表示，在每股6.5元時(shí)張近東進(jìn)行了追加質(zhì)押，2013年6月25日每股4.56元時(shí)，如果股價(jià)繼續下行，張近東可能還要追加質(zhì)押。
實(shí)際上，彼時(shí)張近東可供質(zhì)押的股份已然不多。據蘇寧云商2013年半年報，截至6月底，張近東的持股19.5億股，其中14.2億股均已質(zhì)押。
但從6月25日的低點(diǎn)開(kāi)始，蘇寧云商逐步上漲，9月24日到達收盤(pán)價(jià)最高點(diǎn)13.21元。
對于張近東與弘毅投資而言，股價(jià)的回暖或是對此前市場(chǎng)疑問(wèn)的最好回應。9月22日-24日，在深圳“弘毅投資2013全球年會(huì )”上，張近東稱(chēng)，“最近一年是蘇寧創(chuàng )立以來(lái)最大的一次轉型，我們與弘毅共同經(jīng)歷了資本市場(chǎng)的考驗”。
如今，張近東在股權質(zhì)押上的壓力明顯緩解。據蘇寧云商2013年半年報，由于張近東部分股票質(zhì)押已解除，截至報告披露的8月30日，張近東質(zhì)押公司股份數僅為約7.6億股。
高管精準增持
8月23日是蘇寧云商這波股價(jià)上揚的一個(gè)關(guān)鍵節點(diǎn)。
當日，公司公告稱(chēng)，其積極開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)的相關(guān)申報工作。目前公司已向相關(guān)部門(mén)遞交初步的設立意向方案，但由于民營(yíng)銀行設立配套的法規制度需進(jìn)一步明確，公司上報方案也需根據后續出臺的相關(guān)細則優(yōu)化和完善，銀行設立事項尚需相關(guān)部門(mén)的具體指導與審批。
“蘇寧云商近期大漲，跟宣布積極開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)關(guān)系最大�！�9月26日，兩位關(guān)注蘇寧云商的券商分析師均向記者表示。
前述私募人士則稱(chēng)，雖然準備開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)一開(kāi)始幾年很可能無(wú)法盈利，但在目前的市場(chǎng)情緒下，該因素具有明顯的刺激性。此外，蘇寧云商的轉型也是個(gè)足夠有想象力的故事。
8月23日，公司股價(jià)上漲6.11%。此后，繼續上行�！昂竺娴纳蠞q有些出乎意料，基本脫離基本面。我近期去路演，一個(gè)基金經(jīng)理跟我說(shuō)他主要是通過(guò)技術(shù)分析買(mǎi)入的蘇寧云商，我笑他太沒(méi)節操了�！币晃蝗谭治鰩煾嬖V記者。
公司股價(jià)上行給力，但記者發(fā)現，在擬開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)重磅消息發(fā)布前不到一個(gè)月內，公司高管兩次增持，其在股價(jià)上漲路上的埋伏顯得非常精準。
據公司公告，7月15日，蘇寧云商副董事長(cháng)孫為民、總裁金明、副總裁孟祥勝、副總裁任峻(合稱(chēng)“管理層”)
基于對公司發(fā)展前景的強烈信心，于7月15日合計增持5，451，847股，占股份總額的0.074%，增持均價(jià)為5.29元，增持總金額為2，884.39萬(wàn)元。
7月16日，增持繼續。公司管理層又合計增持2，032，100股，占股份總額的0.028%，增持均價(jià)為5.47元，增持總金額為1，111.23萬(wàn)元。
若以9月26日的收盤(pán)價(jià)11.77元計算，蘇寧云商管理層7月份兩次增持股份的浮盈已達4813萬(wàn)元。
此前，公司管理層有過(guò)增持。2011年12月13日至2012年1月12日期間，公司管理層與其他合計12名核心管理人員增持公司股票，彼時(shí)的增持均價(jià)為8.486元與8.438元。
值得關(guān)注的是，今年7月中旬兩次增持的時(shí)間與8月23日相距不到1個(gè)月，蘇寧云商的高管是否提前獲知公司擬開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)的信息？
實(shí)際上，8月23日并非市場(chǎng)獲知這一信息的第一時(shí)間。8月21日，就有報道稱(chēng)，蘇寧云商正向有關(guān)部門(mén)申請設立“蘇寧銀行”。蘇寧方面確認了此消息，并表示此舉是為響應國家對農村金融的政策支持。當日，蘇寧云商上漲8.43%。
“7月份的時(shí)候，蘇寧云商就與很多買(mǎi)方密集地一對一交流，交流公司的相關(guān)規劃。當然，準備開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)這一點(diǎn)可能并沒(méi)有涉及�！�7月26日，一位北京券商分析師告訴記者。
前述北京私募人士向記者證實(shí)了該分析師的說(shuō)法。他認為，對于公司高管而言，擬開(kāi)展銀行業(yè)務(wù)這樣重大問(wèn)題的提出需要時(shí)間醞釀，他們很可能提前知道。
針對這一問(wèn)題，記者7月26日聯(lián)系蘇寧云商，公司方面稱(chēng)因流程限制，當日無(wú)法給相應的回復。