臨近季末又恰逢國慶長(cháng)假，市場(chǎng)對流動(dòng)性緊缺的擔憂(yōu)有所加劇，甚至開(kāi)始出現“錢(qián)荒”或將再次發(fā)生的聲音。分析人士認為，對于短期資金緊張，央行有足夠的政策工具可以應對，且已經(jīng)付諸實(shí)施。同時(shí)，我國短期跨境資本流出壓力已經(jīng)大為減緩，市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì )出現急驟緊張，“錢(qián)荒”不會(huì )再度重演。
央行公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放千億元流動(dòng)性
為滿(mǎn)足季末節前市場(chǎng)資金需求，緩解緊張情緒，臨近月末一周，央行已經(jīng)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作的放量，向市場(chǎng)注入一千多億元人民幣的流動(dòng)性，結束了此前連續多周的資金凈回籠格局。
“央行通過(guò)靈活運用逆回購操作以維護市場(chǎng)資金利率平穩的意圖和目的非常明顯�！北本⿴煼洞髮W(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院副教授蔡宏波指出，特別是２４日發(fā)行的６天期逆回購剛好本月３０日到期，而２６日的逆回購操作將在國慶節后到期，這些舉措將極大緩解季末和節前資金壓力。
數據顯示，央行于９月２４日以利率招標方式開(kāi)展８８０億元６天期逆回購操作，打破了此前７天或１４天逆回購的慣例，交易量也創(chuàng )下了自２０１３年春節以來(lái)的新高。
但７天ＳＨＩＢＯＲ利率在２５日下降后，２６日依然上漲１３．９個(gè)基點(diǎn)至４．０５５％，１４天ＳＨＩＢＯＲ利率則延續９月中旬以來(lái)的上漲趨勢，２６日跳升３８．８５個(gè)基點(diǎn)至５．５７１％，顯示市場(chǎng)的節前資金緊張情緒依然存在，跨月資金拆借趨于緊張。
為此，央行時(shí)隔一天再度出手。２６日，央行再度以利率招標方式開(kāi)展８００億元１４天期逆回購操作，中標利率為４．１０％。央行同時(shí)對到期的三年期票據做了４９億元的續期。鑒于本周共有央票到期５０億元，逆回購到期１８０億元，加上共計１６８０億元的逆回購投放，則最終實(shí)現資金凈投放１５０１億元。
利率保持正常水平 市場(chǎng)資金相對充裕
央行公開(kāi)市場(chǎng)操作連續放量效果已經(jīng)顯現。數據顯示，目前各期限利率維持在正常水平。２７日，雖然隔夜期利率小幅上漲３．５７個(gè)基點(diǎn)至３．１４７７％，但７天期利率大幅下降４０．９０個(gè)基點(diǎn)至３．６４６０％，１４天期利率的上漲幅度也大為下降，僅上漲８．１８個(gè)基點(diǎn)。
分析人士指出，６月份銀行間市場(chǎng)出現“錢(qián)荒”的很重要一個(gè)原因是市場(chǎng)對央行公開(kāi)市場(chǎng)操作預判出現偏差，而有了之前的教訓，央行和商業(yè)銀行對流動(dòng)性短期需求波動(dòng)的管理均有了新的認識，都會(huì )更加謹慎對待季節性短期資金需求。除了央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的保駕護航，目前外部流動(dòng)性也相對寬裕，特別美國暫緩量化寬松貨幣政策的（ＱＥ）退出，一定程度上減輕我國跨境資本的流出壓力。
多年來(lái)，外匯占款一直是我國國內市場(chǎng)流動(dòng)性的重要來(lái)源，而數據顯示，８月份我國金融機構外匯占款在６、７月份連續負增長(cháng)后首次由負轉正，較上月增加２７３．２億元。
“８月外匯占款已重回增長(cháng)，９月份美聯(lián)儲又暫緩ＱＥ退出，加上我國經(jīng)濟企穩回升態(tài)勢確定，跨境資本流出壓力大為減緩，甚至將重回流入態(tài)勢，這將充裕我國市場(chǎng)流動(dòng)性�！辈毯瓴ū硎�。
貨幣政策料將繼續保持中性
分析人士同時(shí)指出，短期逆回購的放量操作，并不意味著(zhù)貨幣政策的放松和轉向，貨幣政策料將繼續保持中性，后期央行將繼續頻繁采取“短期逆回購操作＋央票續做”，實(shí)現對市場(chǎng)流動(dòng)性管理的“鎖長(cháng)放短”。
事實(shí)上，自７月份中下旬以來(lái)，央行在針對市場(chǎng)實(shí)際情況靈活掌握逆回購操作的同時(shí)，已經(jīng)多次對到期３年期央票進(jìn)行了續作。對此，央行曾在２０１３年第二季度貨幣執行報告中進(jìn)行過(guò)充分解釋?zhuān)鞍褍鼋Y長(cháng)期流動(dòng)性和提供短期流動(dòng)性?xún)煞N操作結合起來(lái)，針對流動(dòng)性影響的綜合效果總體上是中性的，同時(shí)兼顧了穩健貨幣政策下保持流動(dòng)性適中水平和維護貨幣市場(chǎng)穩定的雙重要求，也是中國貨幣政策操作方式上的創(chuàng )新�！�