即將召開(kāi)的十八屆三中全會(huì )將為資本市場(chǎng)做出怎樣的頂層設計，成為目前市場(chǎng)最為關(guān)注的議題之一。
    中國證券報記者發(fā)現，歷次三中全會(huì )關(guān)注的資本市場(chǎng)議題均與實(shí)體經(jīng)濟緊密貼合。業(yè)內人士預計，十八屆三中全會(huì )在資本市場(chǎng)發(fā)展方面有望更多著(zhù)墨。在如何“穩增長(cháng)、調結構、促轉型”成為經(jīng)濟發(fā)展緊迫任務(wù)的當下，建設完善多層次資本市場(chǎng)，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟轉型升級將成為資本市場(chǎng)重要課題。推進(jìn)法制化建設，保護投資者利益以維護市場(chǎng)公平，以及防范金融風(fēng)險等可能將成為此次會(huì )議關(guān)注的與資本市場(chǎng)的相關(guān)話(huà)題。
    在此次會(huì )議后，市場(chǎng)高度關(guān)注的資本市場(chǎng)一系列改革措施有望推出，重點(diǎn)在支持小微企業(yè)、券業(yè)發(fā)展創(chuàng )新、期貨創(chuàng )新、債券市場(chǎng)發(fā)展等方面取得突破，業(yè)內希望其成為支持資本市場(chǎng)新一輪繁榮發(fā)展的“新國九條”。

    資本市場(chǎng)發(fā)展緊貼經(jīng)濟大局

    盡管近幾次三中全會(huì )對資本市場(chǎng)相關(guān)表述不盡相同，但總體思路與經(jīng)濟大局緊密貼合。
    十七屆三中全會(huì )針對資本市場(chǎng)的提法“穩”字當頭。會(huì )議指出，保持經(jīng)濟穩定、金融穩定、資本市場(chǎng)穩定，保持社會(huì )大局穩定，做好保障和改善民生工作，繼續推動(dòng)經(jīng)濟社會(huì )又好又快發(fā)展。
    十六屆三中全會(huì )審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于完善社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制若干問(wèn)題的決定》明確，建立多層次資本市場(chǎng)體系，完善資本市場(chǎng)結構，豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品。規范和發(fā)展主板市場(chǎng)，推進(jìn)風(fēng)險投資和創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)建設。積極拓展債券市場(chǎng)，完善和規范發(fā)行程序，擴大公司債券發(fā)行規模。大力發(fā)展機構投資者，拓寬合規資金入市渠道。
    建立統一互聯(lián)的證券市場(chǎng)，完善交易、登記和結算體系。加快發(fā)展土地、技術(shù)、勞動(dòng)力等要素市場(chǎng)。規范發(fā)展產(chǎn)權交易。積極發(fā)展財產(chǎn)、人身保險和再保險市場(chǎng)。穩步發(fā)展期貨市場(chǎng)。
    分析人士認為，《決定》如此大篇幅地闡述資本市場(chǎng)問(wèn)題，這在涉及我國經(jīng)濟改革與發(fā)展的重大綱領(lǐng)性文件中尚屬首次。這是因為，隨著(zhù)我國經(jīng)濟發(fā)展，資本市場(chǎng)重要性逐步體現出來(lái)，經(jīng)濟發(fā)展對資金的需求已成為我國間接融資所不能承受之重，必須大力推動(dòng)直接融資。
    盡管歷次三中全會(huì )的相關(guān)表述差別較大，但不難看出資本市場(chǎng)的重要性在逐漸上升。

    做好轉型升級大文章

    與五年前相比，國內外經(jīng)濟形勢發(fā)生巨大變化。正因為如此，市場(chǎng)對此次三中全會(huì )關(guān)于資本市場(chǎng)的闡述充滿(mǎn)期待，希望相關(guān)表述更為豐厚，這為資本市場(chǎng)發(fā)展打下政策框架。
    “轉型升級是目前我國經(jīng)濟的大文章，也是實(shí)體經(jīng)濟最核心的問(wèn)題�！狈治鋈耸空f(shuō)，與五年前在外圍市場(chǎng)沖擊下金融和資本市場(chǎng)求穩的局面大不相同，目前我國經(jīng)濟更迫切的問(wèn)題來(lái)自于如何“穩增長(cháng)、調結構、促轉型”，資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟大局中的重要一環(huán)，必須完善多層次資本市場(chǎng)建設，為實(shí)現這一目標做出貢獻�！安粌H僅是資本市場(chǎng)，整個(gè)金融市場(chǎng)發(fā)展都離不開(kāi)這一主線(xiàn)，三中全會(huì )有望從這一角度對資本市場(chǎng)乃至金融市場(chǎng)作出相關(guān)表述�！�
    十八大報告已提出，“深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀(guān)經(jīng)濟穩定、支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的現代金融體系，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”。
    有關(guān)人士表示，三中全會(huì )可能會(huì )延續這一思路。從這個(gè)角度看，資本市場(chǎng)支持經(jīng)濟轉型、調結構將大有作為。這從證監會(huì )近期舉措和相關(guān)表述中可一窺端倪。今年以來(lái)，證監會(huì )加快多層次資本市場(chǎng)體系建設，加快發(fā)展中小企業(yè)板和創(chuàng )業(yè)板、啟動(dòng)中小企業(yè)股份轉讓試點(diǎn)和中小企業(yè)私募債試點(diǎn)，對非上市中小企業(yè)非公開(kāi)發(fā)行債券采用備案制。但這僅是資本市場(chǎng)扶持中小微企業(yè)發(fā)展的部分舉措，下一步有望出臺組合拳。
    首先，新三板擴圍至全國推出在即，在清理整頓各類(lèi)交易場(chǎng)所基礎上，證監會(huì )將支持證券公司通過(guò)區域性股權轉讓市場(chǎng)為中小微企業(yè)提供掛牌公司推薦、股權代理買(mǎi)賣(mài)等服務(wù)。市場(chǎng)人士統計，我國依照公司法注冊設立的公司總數近100萬(wàn)家，這意味著(zhù)資本市場(chǎng)服務(wù)范圍將大為拓展。
    其次，證監會(huì )在推動(dòng)證券公司開(kāi)展資產(chǎn)管理、直接投資、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)，以支持中小微企業(yè)發(fā)展。對于開(kāi)展資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)過(guò)程中所出現的障礙，中國證券報記者獲悉證監會(huì )正在醞釀進(jìn)一步協(xié)調完善相關(guān)法律法規及稅收政策，優(yōu)化審核流程，在風(fēng)險可控的前提下不斷提高審批效率。
    此外，今年以來(lái)，雞蛋、動(dòng)力煤和國債期貨等期貨新品種層出不窮，下一步證監會(huì )將穩步推進(jìn)商品期貨品種創(chuàng )新，為中小微企業(yè)管理風(fēng)險、發(fā)現價(jià)格提供有效工具。重點(diǎn)引導中小微農業(yè)企業(yè)通過(guò)農產(chǎn)品期貨開(kāi)展合作套保、定價(jià)服務(wù)、倉單服務(wù)等期現結合業(yè)務(wù)，提高風(fēng)險管理能力。
    最后，證監會(huì )將進(jìn)一步完善針對中小微企業(yè)的制度安排。一方面，將優(yōu)化創(chuàng )業(yè)板準入標準，建立創(chuàng )業(yè)板再融資規則體系，形成適合中小微企業(yè)特點(diǎn)的“小額、快速、靈活”的融資方式；另一方面，將擴大中小企業(yè)私募債試點(diǎn)范圍，更好地滿(mǎn)足中小微企業(yè)融資需求。
    證監會(huì )還計劃抓緊推出非上市公眾公司定向發(fā)行細則，適時(shí)出臺非上市公眾公司并購重組管理辦法，支持中小微企業(yè)股本融資、股份轉讓、資產(chǎn)重組等活動(dòng)。

    維護市場(chǎng)公平保護投資者利益

    分析人士預期，推進(jìn)法制化建設，維護市場(chǎng)公平、保護投資者利益和抵御金融風(fēng)險等內容均有望成為本次三中全會(huì )討論資本市場(chǎng)發(fā)展的相關(guān)內容。
    此前，證監會(huì )新聞發(fā)言人在回應關(guān)于證監會(huì )正醞釀“新國九條”的市場(chǎng)傳聞時(shí)表示，正抓緊落實(shí)國務(wù)院各種關(guān)于資本市場(chǎng)的工作安排，在進(jìn)行日常監管工作同時(shí)，在抓緊開(kāi)展各種具有長(cháng)遠性、戰略性的問(wèn)題調查研究，加強頂層設計，推進(jìn)市場(chǎng)化、法制化、國際化發(fā)展方向。
    市場(chǎng)人士說(shuō)，法制化任務(wù)艱巨。目前，證監會(huì )正在牽頭并參與全國人大財經(jīng)委的《證券法》修訂及《期貨法》立法工作，爭取將這兩項工作納入明年全國人大立法規劃�！蹲C券法》修訂將拓寬資本市場(chǎng)服務(wù)范疇及創(chuàng )新空間，對實(shí)體經(jīng)濟和金融業(yè)均意義重大，但這項工作難以一蹴而就，必將成為未來(lái)幾年證監會(huì )重點(diǎn)工作之一。
    在《證券法》修訂等法制化工作進(jìn)一步推進(jìn)背景下，保護投資者利益以切實(shí)維護市場(chǎng)公平的重要性，有望進(jìn)一步提升。證監會(huì )主席肖鋼已明確表示，將“把工作重點(diǎn)轉到加強監管執法和保護投資者特別是中小投資者合法權益上來(lái)”。
    分析人士認為，從萬(wàn)福生科案、光大事件等重拳執法案例中均不難看出證監會(huì )維護市場(chǎng)公平的力度和決心。在重拳執法的背后，除保護投資者利益外還與維護金融安全息息相關(guān)，光大事件說(shuō)明金融領(lǐng)域仍存在不可忽視的漏洞。在防堵漏洞方面，國債期貨等資本市場(chǎng)工具有望發(fā)揮關(guān)鍵作用。
    對資本市場(chǎng)下一步的發(fā)展規劃，更為全面的頂層設計藍圖將在正在醞釀中的“新國九條”中披露。除前述要點(diǎn)外，做大做強機構將是重要內容，目前，證券公司、基金、期貨三大行業(yè)均在撰寫(xiě)十年長(cháng)期規劃。其中，證券公司規劃表示，將建設現代投行，提出十年十倍增長(cháng)的目標。這也將成為資本市場(chǎng)長(cháng)遠發(fā)展重要一環(huán)。