9月26日，期待已久的“航母級”大宗商品期貨動(dòng)力煤終于在鄭州商品交易所掛牌交易。上市以來(lái)，動(dòng)力煤主力合約TC1401連收3日大陽(yáng)，累計上漲超過(guò)35元/噸，漲幅達6.73%，和前期上市的焦煤、玻璃等商品走勢形成鮮明的對此，表現十分搶眼。然而，同期動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)延續下跌頹勢，并未跟漲期貨價(jià)格，給后市帶來(lái)了一定的不確定性。因此，從短期各方面情況來(lái)看，港口動(dòng)力煤現貨價(jià)格亦有望止跌企穩，期貨市場(chǎng)仍可逢低做多。
　　首先，近期電廠(chǎng)在補庫需求的推動(dòng)下，依然保持較高的采購積極性。進(jìn)入2013年下半年以來(lái)，在“穩增長(cháng)”微刺激的支撐下，我國整體宏觀(guān)經(jīng)濟向好預期更加明確，工業(yè)用電增速明顯回升；加上今年夏季我國大部分地區長(cháng)期的高溫天氣，社會(huì )整體用電需求快速增加。據發(fā)改委能源局公布的數據顯示，2013年8月我國社會(huì )用電量為5103億千瓦時(shí)，同比增速達到13.70%，創(chuàng )下17個(gè)月來(lái)最快增速。社會(huì )用電量的快速回升，使得電廠(chǎng)耗煤水平也大幅提高。據6大發(fā)電集團的數據顯示，2013年8月日均耗煤量達到81.81萬(wàn)噸/天，同比去年同期增加了35.47%，創(chuàng )下歷史新高。經(jīng)過(guò)前期耗煤高峰以后，轉眼即將迎來(lái)冬儲煤的消費旺季，目前下游電力企業(yè)正在積極補庫，采購意愿較高。據秦皇島調度數據顯示，從8月底開(kāi)始，秦皇島的錨地船舶數從20艘快速增加，尤其在9月中旬以后，每日錨地船舶數更是達到了100艘以上。
　　其次，國際動(dòng)力煤市場(chǎng)率先回升，使得國內外煤炭?jì)r(jià)差再次收窄，進(jìn)口煤沖擊明顯減弱。從9月初開(kāi)始，國際三港(歐洲ARA、理查德港和紐卡斯爾港)動(dòng)力煤市場(chǎng)受到歐洲冬儲采購等因素影響，整體價(jià)格保持上揚格局，上漲幅度在5至6美元/噸不等。與之相反，同期國內動(dòng)力煤市場(chǎng)延續下行趨勢，環(huán)渤海動(dòng)力煤5500K綜合平均價(jià)跌幅超過(guò)10元/噸。此消彼長(cháng)作用下，本已收窄的國內外價(jià)差繼續縮小，進(jìn)口煤的價(jià)格優(yōu)勢再次削弱，下游采購天平重新傾向國產(chǎn)煤炭市場(chǎng)。
　　再次，從市場(chǎng)本身情況來(lái)看，動(dòng)力煤價(jià)格的下跌動(dòng)能已經(jīng)衰竭。據10月9日最新數據顯示，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格為530元/噸，雖然再次下跌，但下跌幅度已經(jīng)連續六期收窄，6港24個(gè)煤種中的下跌煤種數量也明顯減少。作為動(dòng)力煤價(jià)格的先行性指標，沿海煤炭運價(jià)指數也再次回升。貴州、山東、河南等產(chǎn)地個(gè)別煤種坑口價(jià)也已經(jīng)率先小幅上調。除此之外，10月9日起，大秦線(xiàn)展開(kāi)了為期20天的檢修，也給動(dòng)力煤價(jià)格帶來(lái)支撐。
　　總體來(lái)看，港口動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)運行環(huán)境已現利好，短期內價(jià)格企穩回升可能性較大。在基本面支撐下，期貨市場(chǎng)仍存在上漲動(dòng)能，可逢低做多，需關(guān)注下方540元/噸支撐。

　　(作者單位：易貿研究中心)