繼2010年8月上市三年后，樂(lè )視網(wǎng)CEO賈躍亭憑借16億收購助推公司股價(jià)三連漲停，擠下智飛生物蔣仁生，榮升為創(chuàng )業(yè)板首富。
　　從視頻網(wǎng)站到樂(lè )視盒子，再到超級電視，樂(lè )視網(wǎng)現今所擁有的產(chǎn)業(yè)已不足以滿(mǎn)足賈躍亭的野心。為了鞏固用戶(hù)黏性，保持樂(lè )視網(wǎng)長(cháng)視頻第一品牌，賈將目光投向產(chǎn)業(yè)上游電視劇制作及發(fā)行。
　　此次收購分為三部分：一是以“現金+股權”方式收購花兒影視100%股權，其中支付現金2.7億元，發(fā)行股份2130.54萬(wàn)股；二是發(fā)行1009.47萬(wàn)股購買(mǎi)樂(lè )視新媒體99.5%股權；三是配套募集資金39950萬(wàn)元。
　　截至10月10日，樂(lè )視網(wǎng)收于42.37元，較停牌前31.84元上漲33%，較向交易方增發(fā)價(jià)29.57元上漲43%。10月11日，樂(lè )視網(wǎng)因媒體報道收購涉及內幕交易而停牌。

　　第一層利益：資產(chǎn)出賣(mài)人 “曹勇”投資回報144倍

　　2006年成立的花兒影視，股東構成極其簡(jiǎn)單。實(shí)際控制人曹勇持股95%，而創(chuàng )始人白郁則持股5%。憑借著(zhù)名電視劇導演鄭曉龍及專(zhuān)業(yè)創(chuàng )作團隊，先后出品包括《幸福像花兒一樣》、《甄嬛傳》等風(fēng)靡一時(shí)的電視劇作品。
　　草案顯示，截至2013年6月30日評估基準日，花兒影視未審計凈資產(chǎn)賬面值為1.05億元，而其評估值為9.04億元，最終交易價(jià)為9億元�；▋河耙暤馁Y產(chǎn)出賣(mài)人獲得首次溢價(jià)=9億元－1.05億元=7.95億元，增值率達755%。
　　此次交易，花兒影視的原股東除了獲得2.7億元現金對價(jià)外，還換得2130.54萬(wàn)股樂(lè )視網(wǎng)股份。以10月10日收盤(pán)價(jià)計算，資產(chǎn)證券化后資產(chǎn)出賣(mài)人獲得二次溢價(jià)=(42.37元－29.57元)×2130.54萬(wàn)股=27270.9萬(wàn)元。
　　據統計，花兒影視兩名資產(chǎn)出賣(mài)人合計投資成本為640萬(wàn)元，按10月10日收盤(pán)價(jià)計算，他們的賬面投資收益=(42.37元×2130.54萬(wàn)股+27000萬(wàn)元)－640萬(wàn)元=116630.98萬(wàn)元，投資回報約182倍。
　　其中，創(chuàng )始人白郁在花兒影視成立之初出資100萬(wàn)元，2010年8月將85%股權以229.5萬(wàn)的價(jià)格轉讓給曹勇，至此白郁已收回成本，并賺得129.5萬(wàn)元。此次收購，白郁將獲得1350萬(wàn)現金及106.53萬(wàn)股樂(lè )視網(wǎng)股份�？傮w計算，白郁的賬面投資收益=42.37元×106.53萬(wàn)股+1350萬(wàn)元+129.5萬(wàn)元=5993.2萬(wàn)元，投資回報約60倍。
　　而半路殺出的電視劇投資人曹勇，總投入769.5萬(wàn)元。此次其獲得現金對價(jià)25650萬(wàn)元和2024萬(wàn)股樂(lè )視網(wǎng)股份，曹勇的賬面投資收益=42.37元×2024萬(wàn)股+25650萬(wàn)元－769.5萬(wàn)元=110637.38萬(wàn)元，投資回報約144倍。
　　另一收購標的是樂(lè )視新媒體99.5%股權，其成立于樂(lè )視網(wǎng)重組停牌期間，目前樂(lè )視網(wǎng)持股0.5%，賈躍亭控制的樂(lè )視控股持股53.5%，深圳創(chuàng )投投資集團旗下的紅土創(chuàng )投持股46%。
　　成立才一個(gè)月，樂(lè )視網(wǎng)就以3億注冊資本原值購買(mǎi)，99.5%股權作價(jià)29850萬(wàn)元。
　　樂(lè )視新媒體的兩名資產(chǎn)出賣(mài)人雖然沒(méi)有獲得估值溢價(jià)，但交易后，他們將獲得1009.47萬(wàn)股樂(lè )視網(wǎng)股份。截至10月10日，該部分股權溢價(jià)=(42.37元-9.57元)×1009.47萬(wàn)股=12921.22萬(wàn)元，即樂(lè )視控股和紅土創(chuàng )投目前賬面浮盈。

　　第二層利益：資產(chǎn)購買(mǎi)人 “樂(lè )視網(wǎng)”2014年90倍PE

　　交易后，樂(lè )視網(wǎng)股本盤(pán)子將增厚至=7.98億股+0.21億股+0.1億股+0.15億股=8.45億股。隨著(zhù)股價(jià)飆升，截至10月10日，樂(lè )視網(wǎng)總市值高達338.31億元，較停牌前增長(cháng)84.88億元。
　　從樂(lè )視盒子到超級電視，以網(wǎng)絡(luò )視頻見(jiàn)長(cháng)的樂(lè )視網(wǎng)一直不斷求變。一個(gè)月前，其與國美電器達成戰略框架協(xié)議，國美擬采包銷(xiāo)10萬(wàn)臺樂(lè )視超級電視。
　　這一次，為實(shí)現與其他主流視頻網(wǎng)站差異化競爭，樂(lè )視網(wǎng)決定從上游電視劇制作及發(fā)行領(lǐng)域下功夫。此次收購花兒影視，將對公司現有電視劇版權庫形成有力補充，其中大部分為鄭曉龍導演作品，有利于提高公司電視劇版權庫中精品大劇的數量及版權運營(yíng)能力。
　　值得注意的是，草案中對花兒影視的業(yè)績(jì)披露前后出現差池，一度引起市場(chǎng)質(zhì)疑。草案中花兒影視的利潤表顯示，其近幾年發(fā)展迅猛，2012年凈利潤同比增長(cháng)132.7%，2013年上半年營(yíng)業(yè)收入及凈利潤亦均有較大幅度增長(cháng)。后續4年，其還儲備了包括《紅高粱》、《產(chǎn)科醫生》等8部電視劇新作。
　　曹勇和白郁對花兒影視2013年-2015年凈利潤做出承諾，分別是6300萬(wàn)、8100萬(wàn)和10320萬(wàn)。若重組在2014年完成，根據草案中樂(lè )視網(wǎng)2014年備考凈利潤39766.2萬(wàn)元，對應增發(fā)攤薄后EPS是0.47元，按10月10日股價(jià)計，2014年樂(lè )視網(wǎng)PE將達90倍。

　　第三層利益：大股東 “賈躍亭”浮盈39億

　　此次收購前，賈躍亭和其姐賈躍芳、其哥賈躍民分別持有樂(lè )視網(wǎng)46.57%、6.27%、2.52%，合計55.36%。交易后，他們直接持股比例分別為44.01%、5.92%、2.36%，加上樂(lè )視控股所持的0.64%，“賈氏”家族合計持股52.93%，控制權微小稀釋。
　　然而，此次收購事項引起的股價(jià)瘋漲，也讓賈躍亭的財富晉升為創(chuàng )業(yè)板首富。截至10月10日，賈躍亭的持股市值=42.37元×[8.45億股×(44.01%+0.1×0.64%)]=157.57億元，對應賬面浮盈=[(42.37元－31.84元)×8.45億股×44.01%]+[(42.37元－29.57元)×8.45億股×0.1%×0.64%]=39.2億元。
　　“賈氏”家族的賬面浮盈=(42.37元－31.84元)×8.45億股×(44.01%+5.92%+2.36%)+(42.37元-29.57元)×8.45億股×0.64%=47.2億元。

　　第四層利益：戰略投資人 “紅土創(chuàng )投”一個(gè)月賺5974萬(wàn)

　　此次收購，賺快錢(qián)的當屬紅土創(chuàng )投。2013年9月18日，在樂(lè )視新媒體成立僅6天之際，紅土創(chuàng )投以1.38億出資獲得后者46%股權。交易后，紅土創(chuàng )投將獲得樂(lè )視網(wǎng)466.69萬(wàn)股股份。意料之中，一個(gè)月后，紅土創(chuàng )投的賬面投資收益=42.37元×466.69萬(wàn)股－13800萬(wàn)元=5973.65萬(wàn)元，離退出不遠。

　　第五層利益：“公眾投資人” 浮盈77億

　　停牌前，公眾投資人約持有樂(lè )視網(wǎng)7.3億股股份，截至10月10日，此次收購為公眾投資人帶來(lái)賬面浮盈=(42.37元－31.84元)×7.3億股=76.87億元。
　　顯然，各利益方均從這次收購中獲利，但賈躍亭無(wú)疑是最大贏(yíng)家。