中國未來(lái)的債券發(fā)行模式應把握好以下幾點(diǎn)。
　　第一，在發(fā)行主體上，允許更多的地方政府發(fā)行債券。未來(lái)的改革應該放寬條件，允許試點(diǎn)以外更多的地方政府發(fā)行債券。目前中國債務(wù)風(fēng)險最大的地方就存在于市、縣、鄉級政府，這些地方承擔的經(jīng)濟發(fā)展責任重大，但是財力又不夠，很多僅是吃飯財政，債務(wù)風(fēng)險相對較高，建議參照目前中央代發(fā)的模式，把市、縣級政府債務(wù)由省政府進(jìn)行代發(fā)，發(fā)債的規模、發(fā)行方式、利率由省級政府批準，同時(shí)以省級為單位，把地方債務(wù)進(jìn)行整合，也可參考日本的發(fā)行模式，允許中西部經(jīng)濟較落后省級政府聯(lián)合發(fā)行“共同發(fā)行債”。
　　第二，債券發(fā)行籌集的款項必須專(zhuān)款專(zhuān)用。地方政府債券的發(fā)行主要是為了滿(mǎn)足地方政府提供地方公共產(chǎn)品，特別是進(jìn)行城市基礎設施建設和其他公用事業(yè)的籌資需要。所以，債券發(fā)行籌集的款項必須專(zhuān)款專(zhuān)用。
　　第三，建立完善的地方債法律體系。國外的債券發(fā)行經(jīng)驗表明，完善的法律制度是有效管理地方債，防范地方債務(wù)風(fēng)險的前提和保障。因此，應對《預算法》、《擔保法》和相關(guān)法律加以修訂，盡快制定《地方政府公債法》，對公債發(fā)行主體、發(fā)行程序、適用范圍、償還機制、資金使用績(jì)
　　效考核等做出明確規定，使地方債管理有法可依。
　　第四，在發(fā)行的利率上，應該讓市場(chǎng)來(lái)發(fā)揮決定性作用。2011年四個(gè)試點(diǎn)地區發(fā)行債券雖然比較成功，但是行政干預也非常明顯，在發(fā)行債券時(shí)對當地的金融投資機構有一些附加條件，這種行政干預雖然有利于地方債券的發(fā)行，但是干預了市場(chǎng)，這些債券的利率甚至有些比國債的利率還低，也低于銀行儲蓄利率，不利于地方債券在市場(chǎng)的流通。
　　第五，在債券發(fā)行環(huán)節的審批、管理、籌集、使用和償還機制的建立上，應建立嚴密的監管制度和單獨的監管機構，保證地方政府債券的穩定性和安全性。管理的方式更多地以市場(chǎng)的力量和法律的手段約束地方政府借債行為，減少市場(chǎng)運行的風(fēng)險，再輔助以政府的行政干預，在逐漸成熟后，形成一整套程序化的做法。
　　第六，完善地方債務(wù)信息披露機制和風(fēng)險預警機制。國外經(jīng)驗表明，要想從制度上保證地方債的及時(shí)償還，對政府債務(wù)規模、債券結構應該有一個(gè)準確的把握，這些都要求地方政府在發(fā)行債券的同時(shí)建立一個(gè)可靠、標準化的地方債券信息披露機制。同時(shí)，地方政府的債券發(fā)行監控體系的建立是非常必要的。