“我們的想象力可能低估了互聯(lián)網(wǎng)金融的潛力”。在某券商公開(kāi)發(fā)布的一份互聯(lián)網(wǎng)金融研究報告中，研究員寫(xiě)到。

　　一片看好！在“阿里小貸”、“余額寶”等一系列事件的刺激下，互聯(lián)網(wǎng)金融成為今年以來(lái)資本市場(chǎng)最熱的概念板塊之一。今年以來(lái)，蘇寧云商、內蒙君正、金證股份、東方財富等概念股均經(jīng)歷了大幅的上漲。

　　互聯(lián)網(wǎng)與金融的碰撞足以令人心動(dòng)。此前，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成功打入多個(gè)行業(yè)，以低廉的交易成本和全新的商業(yè)模式攻城拔寨，所向披靡，對部分行業(yè)的沖擊可謂“顛覆式”革命。在金融行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)又能走到哪一步呢？是一場(chǎng)革命還是僅僅為金融增加了一個(gè)新工具？目前，上市公司中的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)多數還處在起步中，從行業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，哪些公司最有機會(huì )突破？

    榜樣在前 上市公司不甘落后

　　從目前的市場(chǎng)情況看，我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事的金融業(yè)務(wù)基本可以劃分為支付結算類(lèi)、融資類(lèi)、投資理財、保險類(lèi)等幾大類(lèi)。各類(lèi)業(yè)務(wù)也都有了一兩家或者更多的代表企業(yè)，不妨通過(guò)對這些企業(yè)運營(yíng)模式的分析，探討互聯(lián)網(wǎng)金融的未來(lái)發(fā)展空間。

　　支付結算業(yè)務(wù)中的老大是“支付寶”，這家依托自有網(wǎng)上購物網(wǎng)站發(fā)展起來(lái)的綜合性支付平臺，具備在線(xiàn)支付、轉賬匯款、擔保交易、生活繳費、移動(dòng)支付等功能。除支持自有購物網(wǎng)站的支付需求外，還已經(jīng)與各類(lèi)購物網(wǎng)站、電商平臺簽約，為它們提供支付結算服務(wù)。依靠手續費，其已擁有了成熟的商業(yè)模式及不菲的盈利能力。同類(lèi)企業(yè)中做的較好的是財付通，其背景是另一家互聯(lián)網(wǎng)大佬騰訊。還有一些獨立的第三方支付平臺，如“快錢(qián)”、“環(huán)迅支付”、“首信易支付”、“拉卡拉”等。

　　截至目前，尚無(wú)A股上市公司直接介入這塊業(yè)務(wù)。但有消息顯示，南京中商正在申請第三方支付牌照。 生意寶則公告，公司已經(jīng)取得融資擔保營(yíng)業(yè)許可并完成網(wǎng)盛融資擔保公司的工商注冊，第三方支付項目基本完成技術(shù)建設，進(jìn)入檢測認證階段。

　　融資業(yè)務(wù)的類(lèi)型很多，模式差異也很大。包括無(wú)擔保線(xiàn)上模式（“拍拍貸”）、有擔保線(xiàn)上模式（“紅嶺創(chuàng )投”）、債權轉讓模式（“宜信”）等，其中最受關(guān)注的還是以“阿里小貸”為代表的互聯(lián)網(wǎng)融資模式和以“京東商城”為代表的供應鏈金融模式，其本質(zhì)是運用自身平臺掌握的數據優(yōu)勢給相應企業(yè)增信。從上市公司的角度看，上海鋼聯(lián)、生意寶等都可以快速介入。

　　目前上市公司介入較多的主要是投資理財、保險類(lèi)，擔任信息中介或從事基金和保險代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，更進(jìn)一步則是將金融產(chǎn)品與自身網(wǎng)站賬戶(hù)結合形成新產(chǎn)品。此業(yè)務(wù)的典型代表正是“余額寶”，將基金公司直銷(xiāo)系統內置到支付寶網(wǎng)站中，顯示出強大的吸金能力。據了解，騰訊、蘇寧、百度和京東等都在醞釀和基金公司合作推出類(lèi)“余額寶”產(chǎn)品，其中蘇寧旗下的易付寶已經(jīng)獲取證監會(huì )關(guān)于基金銷(xiāo)售支付結算的許可，其產(chǎn)品有望在近期上線(xiàn)。

　　上市公司中，還有恒生電子推出的數米網(wǎng)和東方財富推出的天天基金網(wǎng)。恒生電子14日披露的三季報預告顯示，預計前三季度凈利潤增長(cháng)52%左右，主要是受益于金融創(chuàng )新的節奏和資本市場(chǎng)的回暖，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和投資收益獲得相應增長(cháng)所致。東方財富預計前三季度虧損，但同期公司基金第三方銷(xiāo)售服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現了快速發(fā)展，公司金融電子商務(wù)平臺基金銷(xiāo)售規模大幅上升，金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入較去年同期大幅增長(cháng)，已成為公司核心的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一。

　　同為金融信息服務(wù)公司的同花順，于今年8月1日正式推出創(chuàng )新理財工具——收益寶，這是一款針對于貨幣基金的現金管理賬戶(hù)產(chǎn)品，目前已與8款貨幣基金進(jìn)行合作。另有消息顯示，同花順和大智慧一直有意進(jìn)軍“電子券商”業(yè)務(wù)。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展還刺激了相關(guān)IT服務(wù)公司，如金證股份，其董秘在接待投資者時(shí)就表示，“余額寶”項目體現了公司出色的創(chuàng )新能力和優(yōu)秀的軟件開(kāi)發(fā)實(shí)力，將有利于進(jìn)一步擴大公司在基金市場(chǎng)的影響力。

    將顛覆傳統金融？業(yè)內看法不一

　　隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高歌猛進(jìn)，市場(chǎng)也是一片叫好聲，“顛覆”等字眼也時(shí)常見(jiàn)諸報端。有研究員就公開(kāi)表示，伴隨著(zhù)大數據的應用以及不斷的技術(shù)創(chuàng )新與商業(yè)模式創(chuàng )新，互聯(lián)網(wǎng)會(huì )顛覆人們的金融生活，就像它顛覆新聞、音樂(lè )和零售那樣。作為互聯(lián)網(wǎng)金融的代表人物，馬云“金融行業(yè)需要攪局者”的表態(tài)，也成為部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)攻城拔寨的標語(yǔ)。

　　然而，市場(chǎng)也有不同的聲音�！盎ヂ�(lián)網(wǎng)對金融業(yè)的影響，從去年起非常突出，每天都有新聞。確實(shí)互聯(lián)網(wǎng)公司也感覺(jué)特別良好、雄心勃勃，認為可以顛覆掉當代金融業(yè)�！敝袊鳹isa之父、國泰君安董事長(cháng)萬(wàn)建華日前就表示，在他看來(lái)，以阿里金融為首的新興業(yè)務(wù)模式?jīng)]有對傳統金融構成任何實(shí)質(zhì)性威脅，它們也滅不了傳統金融�！靶碌臉I(yè)態(tài)能夠存活，不等于可以叫板。能不能成長(cháng)，還要拭目以待�！�

　　針對互聯(lián)網(wǎng)金融等話(huà)題，知名經(jīng)濟學(xué)家、清華大學(xué)中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵表示，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融或難以取代科技金融等傳統金融的地位，因為金融更講究“面對面”。從余額寶只能與貨幣基金合作就可以看出，由于風(fēng)險提示等多個(gè)原因，更多理財產(chǎn)品在銷(xiāo)售過(guò)程中需要對客戶(hù)有更多的風(fēng)險防范，單純通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道顯然很難做到。

　　這就是說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然帶來(lái)一股新風(fēng)，甚至開(kāi)始蠶食傳統金融企業(yè)的蛋糕，但目前其發(fā)展仍有局限性。要全面顛覆枝繁葉茂、根深蒂固的傳統金融業(yè)，為時(shí)尚早。

    風(fēng)險失控將是“成長(cháng)的煩惱”

　　真正制約互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的，除了政策（牌照）困境，更大的問(wèn)題在于其安全問(wèn)題。原工商銀行行長(cháng)楊凱生日前撰文表示，當前聯(lián)網(wǎng)金融，在提高社會(huì )資金運用效率的同時(shí)也積累著(zhù)信用風(fēng)險，需要重視互聯(lián)網(wǎng)金融的外部監管和行業(yè)自律，不能聽(tīng)任其不受約束地野蠻生長(cháng)。他表示，“在我們大家充分肯定互聯(lián)網(wǎng)金融便捷性的同時(shí)，是否在一定程度上忽略了安全性——這一任何金融交易行為須臾不可或缺的基本原則”。

　　事實(shí)上，市場(chǎng)和媒體對互聯(lián)網(wǎng)金融的安全問(wèn)題一直也持審慎甚至質(zhì)疑的態(tài)度，特別是融資類(lèi)業(yè)務(wù)，近期已發(fā)生的若干起網(wǎng)貸公司“跑路”事件，更是加劇了市場(chǎng)對其的懷疑。為了快速做大業(yè)務(wù)規模，不少P2P機構都一肩挑著(zhù)籌資、資金中介和擔保職能，但由于缺乏對其資金來(lái)源的監控，又沒(méi)有對P2P機構放貸行為的資本約束，隱藏的風(fēng)險不容小覷。有公開(kāi)信息顯示，近期央行將到深圳對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行實(shí)地調研，風(fēng)險監控是重要關(guān)注內容。

　　另外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)眾多的客戶(hù)基數蘊含著(zhù)強大的營(yíng)銷(xiāo)渠道能力，但這還不是決定其金融業(yè)務(wù)成功的充分條件。以“余額寶”為例，上線(xiàn)不到兩個(gè)月規模就超過(guò)200億元，目前規模已超過(guò)500億元。這似乎是給理財產(chǎn)品的銷(xiāo)售打通了另一條通道，而且成本低廉效率極高。真的有那么美好嗎？拋開(kāi)可合作基金類(lèi)型極其有限不談，余額寶的最終發(fā)展仍然取決于基金的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，渠道在短期內確實(shí)能快速助長(cháng)基金做大規模，但遠不是一切。

　　楊凱生在其文章中就講到一個(gè)案例。知名的網(wǎng)絡(luò )支付公司Paypal早在1999年就設立了利用賬戶(hù)余額的貨幣市場(chǎng)基金。該基金由Paypal自己的資產(chǎn)管理公司通過(guò)聯(lián)接基金的方式交給巴克萊旗下公司管理，用戶(hù)只需簡(jiǎn)單地進(jìn)行設置，存放在Paypal支付賬戶(hù)中原本不計利息的余額就將自動(dòng)轉入貨幣市場(chǎng)基金。2007年，該基金的規模一度達到巔峰10億美元，當時(shí)也曾贏(yíng)得了不錯的市場(chǎng)口碑。但自2008年金融危機后，美國貨幣市場(chǎng)基金收益水平降至0.04%，僅為2007年高峰5%的零頭。在此情形下，Paypal貨幣基金的收益優(yōu)勢逐步喪失，規模不斷縮水，于是在2011年7月，Paypal不得不將該貨幣基金清盤(pán)。

　　正如萬(wàn)建華所說(shuō)：“金融業(yè)與信息業(yè)有共同的基因，是同源的。而且這個(gè)發(fā)展、變革還處于活躍期，最后會(huì )走成什么樣子，還不知道�！�