盡管美國參眾議院達成協(xié)議結束政府部門(mén)關(guān)門(mén)和提高債務(wù)上限，使美國聯(lián)邦政府暫時(shí)避免了債務(wù)違約，但卻沒(méi)有改變美國債務(wù)增速大幅高于財政收入和國內生產(chǎn)總值的基本面。

　　中國評級公司大公國際認為，高度依賴(lài)借新還舊維持其償債能力的模式不斷增加聯(lián)邦政府債務(wù)償還能力的脆弱性，導致主權債務(wù)時(shí)刻處于危機的邊緣，這種狀況在可預見(jiàn)的時(shí)間內不會(huì )有實(shí)質(zhì)性改變。因此，大公決定將之前被列入負面觀(guān)察名單的美國本、外幣主權信用等級從A下調至A﹣，展望維持負面。

　　大公得出這一結論的理由主要有五方面：

　　一是美國聯(lián)邦政府關(guān)門(mén)事件凸顯政府償債能力嚴重下降，使國家主權債務(wù)進(jìn)入危機狀態(tài)，大公認為導致這一重大事件發(fā)生的根本原因是，長(cháng)期依賴(lài)舉債維持運轉的國家機器在存量債務(wù)額度用盡而沒(méi)有新增債務(wù)注入時(shí)形成流動(dòng)性短缺，聯(lián)邦政府無(wú)錢(qián)正常運行。美國政府關(guān)門(mén)事件是其長(cháng)期入不敷出，過(guò)度負債的必然結果。

　　據悉，2008-2012財年，美國聯(lián)邦政府存量債務(wù)與財政收入之比由4.0倍上升至6.6倍，在這種情況下，連自身開(kāi)支都難以為繼的聯(lián)邦政府根本沒(méi)有可靠的償債來(lái)源應對必須償付的巨額債務(wù)。關(guān)門(mén)事件足顯政府償債能力的大幅下降，把中央政府推入債務(wù)懸崖和違約的危機狀態(tài)。

　　二是2008年美國爆發(fā)債務(wù)危機以來(lái)，聯(lián)邦政府的償債來(lái)源與真實(shí)財富創(chuàng )造能力的偏離度日益擴大，缺乏償債基礎的政府巨額債務(wù)處于隨時(shí)違約的邊緣，這種局面在相當長(cháng)的時(shí)間內難以改變。2008至2012財年間聯(lián)邦政府存量債務(wù)增長(cháng)了60.7%，而同期名義國內生產(chǎn)總值僅提高8.5%，財政收入則下降了2.9%，大公認為，這表明財政收入作為美國政府根本償債來(lái)源的基礎地位正在發(fā)生動(dòng)搖，對借新還舊依賴(lài)程度的提高增加了政府債務(wù)鏈的脆弱性，債務(wù)違約隨時(shí)可能發(fā)生。由于政府償債環(huán)境的基本面不會(huì )得到根本改善，聯(lián)邦政府的債務(wù)懸崖?tīng)顩r將會(huì )長(cháng)期存在下去。

　　三是持續向市場(chǎng)注入美元成為避免聯(lián)邦政府債務(wù)違約的主要方式，這種維持政府信用的做法直接侵犯了債權人利益，構成隱性債務(wù)違約。

　　美國為避免財政收入等償債來(lái)源不足導致的債務(wù)違約，2008年以來(lái)利用美元發(fā)行優(yōu)勢，一直采取量化寬松貨幣政策，以債務(wù)貨幣化方式維持政府的償債能力，此舉形成的存量債務(wù)貶值使債權人利益直接受損。大公估算，2008至2012年間因美元貶值導致的外國債權人損失為6285億美元。

　　四是不斷突破債務(wù)上限，增加聯(lián)邦政府債務(wù)總額，借新還舊是美國政府避免形式上主權債務(wù)違約的必然選擇，債務(wù)增長(cháng)繼續超過(guò)財政收入增長(cháng)將進(jìn)一步降低聯(lián)邦政府的債務(wù)償還能力。自?shī)W巴馬2009年任職以來(lái)，國會(huì )已經(jīng)五次上調債務(wù)上限，累積上調額度達到5.1萬(wàn)億美元。此次再度調高債務(wù)上限，表明政府無(wú)力通過(guò)改善經(jīng)濟財政基本要素來(lái)提升償債能力。

　　五是美國民主、共和兩黨從根本上解決主權債務(wù)問(wèn)題缺乏一致的戰略目標，主權債務(wù)問(wèn)題成為實(shí)現黨派利益的斗爭武器，這種政治生態(tài)不利于長(cháng)遠消除主權債務(wù)違約風(fēng)險。此次重演兩黨債務(wù)上限爭斗再次暴露出美國上層建筑對解決國家債務(wù)危機的無(wú)奈，債務(wù)危機演化為政治危機，政治危機加劇債務(wù)危機的償債政治環(huán)境循環(huán)使聯(lián)邦政府償債能力前景暗淡。