在周三預警了貨幣信貸擴張壓力仍大后，央行17日果斷暫停了公開(kāi)市場(chǎng)操作。此前，央行已經(jīng)大幅削減了15日的逆回購力度。這一連串的舉動(dòng)，使得市場(chǎng)對未來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)的操作方向浮現各種猜測。有觀(guān)點(diǎn)認為，由于貸款和M2增速相對較快，貨幣政策謹慎意味漸濃。
　　WIND的數據顯示，本周逆回購到期650億元，續發(fā)央票55億元，扣除160億元央票到期和周二的100億元逆回購，如果本周不再進(jìn)行任何公開(kāi)操作，央行將從公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠445億元。
　　分析師表示，近期外匯流入明顯增加，銀行體系流動(dòng)性增長(cháng)加快，央行相機調減了公開(kāi)市場(chǎng)資金投放力度，顯示其無(wú)意過(guò)度推動(dòng)流動(dòng)性回暖進(jìn)程，貨幣政策雖然仍將維持中性立場(chǎng)，但謹慎的意味漸濃。
　　有機構預期，9月份新增外匯占款將超過(guò)1000億元。預計四季度央行貨幣工具操作很大程度上受到外匯占款的影響，一旦外匯占款恢復到一個(gè)較高的位置，不排除央行采取對沖措施以收緊流動(dòng)性。
　　事實(shí)上，本周二，央行大幅削減7天逆回購操作力度，已經(jīng)顯示出其對流動(dòng)性迅速轉向寬松的謹慎態(tài)度。從7月底恢復的7天逆回購數量，在10月8日到達650億元之后，本周二驟減至100億元；14天逆回購也在9月底的800億元之后，10月初回落至480億元。
　　另有觀(guān)點(diǎn)認為，近期貨幣市場(chǎng)利率大幅下行，7天利率跌創(chuàng )近5個(gè)月低位，資金面寬松程度已超出很多機構預期，這也在一定程度上堅定了央行適當調整流動(dòng)性的決心。
　　數據顯示，從10月份以來(lái)，銀行間市場(chǎng)拆借利率已經(jīng)呈現下行趨勢，隔夜利率、1周利率、2周利率和1個(gè)月利率均有不同程度下滑。1周利率、2周利率下降到3%以下，1周利率在10月初一度達到4.5%，2周利率在9月底還一度高達5.7%以上。1個(gè)月利率則從9月底的超過(guò)5%回落至4.7%左右。
　　逆回購的暫停，引發(fā)了機構對未來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)操作方式的各種猜測。有不少業(yè)內人士預計，年內正回購甚至央票發(fā)行重啟不無(wú)可能。
　　國泰君安證券首席債券分析師徐寒飛認為，從央行的政策目標來(lái)看，貨幣信貸的增速偏快；通脹的風(fēng)險在回升；短期流動(dòng)性偏多。在這三點(diǎn)因素推動(dòng)下，未來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)操作的方向上可能會(huì )變化，比如說(shuō)逆回購轉成正回購，或者說(shuō)重啟央票。
　　申銀萬(wàn)國證券最新的研究報告指出，央行在季度末金融數據公布后的新聞稿并非常規行為，這一明確表態(tài)說(shuō)明，在目前信貸和表外融資雙雙加速增長(cháng)的現實(shí)下，央行緊信貸、壓社會(huì )融資從而降低M2增速的壓力很大，政策將繼續緊縮和加碼。
　　也有專(zhuān)家表示，前三季度7萬(wàn)多億元的增長(cháng)規模，成為僅次于2009年前三季度投放規模的歷史次高，并且成為近3年的前三季信貸投放新高，毫無(wú)疑問(wèn)貸款的過(guò)快投放會(huì )對物價(jià)上漲產(chǎn)生一定影響。雖然今年物價(jià)走勢將較為溫和，但考慮到新一輪物價(jià)上漲周期已經(jīng)開(kāi)啟，今后貨幣當局應將通脹預期管理提上日程。
　　16日晚間，央行以答問(wèn)形式點(diǎn)評了近期的貨幣信貸形勢、流動(dòng)性狀況和房地產(chǎn)信貸情況。央行稱(chēng)，近期貸款增速相對還是較快，特別是在外貿順差繼續擴大、外匯大幅流入的情況下，貨幣信貸擴張的壓力仍然較大。央行判斷，銀行體系流動(dòng)性供應總體上仍然比較充裕。