備受矚目的鐵礦石期貨今日正式登陸大連商品交易所。作為全球首個(gè)采用實(shí)物交割、首創(chuàng )提貨單交割的鐵礦石期貨品種，其掛牌上市將吸引更多產(chǎn)業(yè)客戶(hù)參與，改善國內鋼鐵行業(yè)在鐵礦石定價(jià)中的弱勢地位，提升中國話(huà)語(yǔ)權。
上市活躍度可期
大連商品交易所今日正式掛牌上市鐵礦石期貨合約。首批上市交易合約為I1403、I1404、I1405、I1406、I1407、I1408、I1409。鐵礦石期貨合約交易保證金上市初期為合約價(jià)值的5%，合約漲跌停板幅度為上一交易日結算價(jià)的4%，新合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤(pán)基準價(jià)的8%。
大商所鐵礦石期貨合約交易單位設計為100噸/手，按照鐵礦石平均1000元/噸的價(jià)格，合約價(jià)值在10萬(wàn)元左右。大商所人士指出，鐵礦石期貨合約規模主要參考了已上市品種的合約規模，如焦炭、焦煤期貨合約均為100噸/手，且參考國際鐵礦石衍生品市場(chǎng)，印度和新加坡均已推出鐵礦石期貨，合約交易單位都為100噸/手。
分析人士指出，鐵礦石期貨合約價(jià)值在10萬(wàn)元左右，交易保證金上市初期暫定為合約價(jià)值的5%，加上期貨公司收取的保證金，交易一手鐵礦石期貨需要一萬(wàn)元左右，企業(yè)完全可以輕松參與，即便對個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，門(mén)檻也不高，活躍度可期。
此外，大商所合約設計還考慮了國內投資者結構，設置了與之相匹配的交割單位。鐵礦石屬于低值、大宗散貨，根據現貨貿易習慣，大商所將其最小交割單位設置為1萬(wàn)噸。鐵礦石期貨交割標準設計貼近我國主要進(jìn)口鐵礦石粗粉現貨貿易情況，同時(shí)兼顧了國產(chǎn)礦的經(jīng)濟利益以及內外礦供應平衡，基準交割品定為鐵品位在62%的粉礦，鐵品位在60%以上的粉礦和精礦均可以替代交割，鐵品位與二氧化硅、氧化鋁、硫、磷含量等五個(gè)指標是主要升貼水指標，微量元素作為“限制性”指標。
產(chǎn)業(yè)客戶(hù)熱情參與
“鐵礦石期貨上市一定是重要品種，一定是全球矚目，一定會(huì )影響全球鐵礦石定價(jià)�！眹鴥蠕撹F業(yè)權威資訊平臺鋼之家信息科技有限公司總經(jīng)理吳文章用三個(gè)“一定”來(lái)表達對鐵礦石期貨上市的歡迎和期待�！督�(jīng)濟參考報》記者近日走訪(fǎng)上海、常州、靖江、南京一帶的礦企、鋼企時(shí)了解到，產(chǎn)業(yè)人士普遍對國內鐵礦石期貨上市有著(zhù)較高熱情，并已積極籌備準備參與交易。
“判斷一個(gè)期貨品種是否成功，其中一個(gè)重要標準是產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的關(guān)注和參與，以及產(chǎn)品本身設計水平和分析研究團隊的專(zhuān)業(yè)水準�！眳俏恼卤硎�，從鐵礦石期貨合約和安排來(lái)看，較大程度便利了產(chǎn)業(yè)客戶(hù)的參與，也將吸引更多鋼企、礦企和貿易商入市，有利于期貨的價(jià)格發(fā)現功能更好發(fā)揮，為整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)機會(huì )。
首先是交割模式。本次大商所上市的鐵礦石期貨合約設計為全球首創(chuàng )的實(shí)物交割。目前，國際市場(chǎng)上已推出鐵礦石期貨合約的交易所包括印度商品交易所、新加坡商品交易所、美國洲際交易所和美國芝加哥商業(yè)交易所、倫敦金屬交易所等，均采用以指數為基準的現金交割模式。
“其實(shí)，現金交割也是一個(gè)非常好的交割方式，但是它是否能發(fā)揮產(chǎn)業(yè)服務(wù)功能，取決于這個(gè)指數是否公平、透明，市場(chǎng)是否完全接受。而實(shí)物交割是商品期貨最傳統的交割方式，是促使期貨價(jià)格向現貨價(jià)格趨同的重要一環(huán)�！贝笊趟嚓P(guān)負責人介紹，目前我國已經(jīng)上市的34個(gè)商品期貨全部采用實(shí)物交割。從鐵礦石市場(chǎng)特點(diǎn)來(lái)看，世界鐵礦石貿易量的60%以上都運往中國，但市場(chǎng)化的歷史還比較短，各種定價(jià)模式并存，市場(chǎng)對主流定價(jià)模式還存在不同聲音。在這種情況下，實(shí)物交割能使鐵礦石的價(jià)格更真實(shí)地反映國內供需。
某鋼企負責人表示，鐵礦石期貨上市后，給行業(yè)最大的實(shí)惠，就是給企業(yè)提供了一個(gè)有效的避險工具，讓企業(yè)可以實(shí)現兩條腿走路。
“以前要想避險只能去新加坡做掉期，去年我們已經(jīng)在新加坡交易所完成開(kāi)戶(hù)，但因為諸多障礙實(shí)際上一單都沒(méi)有成交�！鄙鲜鲣撈筘撠熑吮硎�，國內期貨上市后，企業(yè)在大商所就可以交易，而且還可以規避匯率風(fēng)險。更重要的是，豐富了市場(chǎng)的定價(jià)方式。期貨基本功能是價(jià)格發(fā)現，由于其投資者多、范圍廣，價(jià)格傳導速度快且透明。
不僅如此，為便利產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，針對鐵礦石倒運增加成本和耗損的風(fēng)險，大商所設計了提貨單交割制度。通過(guò)買(mǎi)方選擇地點(diǎn)，賣(mài)方響應，解決普通倉單交割可能帶來(lái)的反向物流問(wèn)題，由買(mǎi)賣(mài)雙方直接對接，交易所進(jìn)行配對并監督貨物交收。
中銀國際期貨郭家駿稱(chēng)，提貨單交割方式能夠顯著(zhù)降低交割成本，較倉單交割節約了倉儲費、物流短倒、資金等成本，合計節約20元/噸至40元/噸�！皩u(mài)方而言，最多可提前半月拿到貨款，節約了檢驗費；而買(mǎi)方可在希望的地點(diǎn)接貨，節約倉儲、物流等費用”。
另外，大商所在鐵礦石期貨合約、制度設計中充分考慮并評估了鐵礦石源于期貨市場(chǎng)的風(fēng)險和品種自身特有的風(fēng)險，設置了嚴格的限倉制度，規定單一客戶(hù)一般月份持倉額度不得超過(guò)200萬(wàn)噸，使國際重點(diǎn)優(yōu)勢企業(yè)的合計持倉量不足中國月均消費量的3.4%；充分利用套期保值審批制度，對礦山企業(yè)只批賣(mài)套保額度，防止其通過(guò)炒高期貨價(jià)格從現貨不當牟利；通過(guò)在貿易集散地設置交割倉庫，保障期貨市場(chǎng)平穩運行。
“鐵礦石期貨上市后，鐵礦石與焦煤、焦炭、螺紋鋼等品種基本實(shí)現了煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋，我們必將積極關(guān)注，熱情參與�！鄙虾Ｄ炒笮丸F礦石貿易商向記者表示。此外，記者了解到，南鋼、中天鋼鐵等大型鋼企組織成立了鐵礦石期貨相關(guān)部門(mén)，人員已經(jīng)到位，待鐵礦石期貨上市后將對整個(gè)鏈條風(fēng)險進(jìn)行把控。
鐵礦石定價(jià)看中國
對整個(gè)產(chǎn)業(yè)而言，鐵礦石期貨為行業(yè)帶來(lái)最重大的改變可能是全新定價(jià)模式的起步。此前下游采購按現貨市場(chǎng)5日均價(jià)、月度均價(jià)、季度均價(jià)定價(jià)的模式將逐步弱化，中國在國際鐵礦石市場(chǎng)上的話(huà)語(yǔ)權將隨之提高。
鋼之家副總經(jīng)理劉文魯表示，目前全球每年約有12億噸的鐵礦石產(chǎn)量，中國的進(jìn)口量每年在7.8-7.9億噸，占比接近六成，可謂全球鐵礦石貿易大戶(hù)。但與此同時(shí)，中國在國際鐵礦石定價(jià)上欠缺話(huà)語(yǔ)權已是不爭事實(shí)。不僅長(cháng)期受制于三大礦山(指巴西淡水河谷、澳大利亞力拓、必和必拓)，而且中國鋼廠(chǎng)與礦山的長(cháng)協(xié)價(jià)采購合約期限越來(lái)越短。由于定價(jià)參考海外公司制定的普氏指數，致使國內鋼鐵行業(yè)非常被動(dòng)。
“鋼鐵價(jià)格多年來(lái)一直被人牽著(zhù)鼻子走，國內數以千萬(wàn)噸的需求，被國外幾大寡頭定下來(lái)，就好比大象踏著(zhù)螞蟻的尸體跳舞�！币晃讳撹F貿易商對《經(jīng)濟參考報》記者表示，雖然國內一些產(chǎn)業(yè)客戶(hù)和機構在新加坡、印度市場(chǎng)均有套期保值操作，但這些市場(chǎng)的價(jià)格被幾大貿易商操控。
“鐵礦石期貨上市將會(huì )改變這一狀況，在大商所的平臺上，產(chǎn)業(yè)客戶(hù)可以抱團，群策群力爭取鐵礦石定價(jià)權�！鄙鲜鲑Q易商表示，一旦越來(lái)越多的產(chǎn)業(yè)客戶(hù)、金融機構參與到“中國版”期貨合約交易中，成交量逐步放大，國內現貨市場(chǎng)就會(huì )重新審視大商所的價(jià)格，而中國市場(chǎng)也勢必會(huì )受到國際關(guān)注。