6月還公開(kāi)表示
“始終對銀行不太放心”的萬(wàn)科，昨日被曝擬以超過(guò)30億港元認購徽商銀行在港發(fā)行的IPO股份，并有望成為徽商銀行最大單一股東。被業(yè)內視為純粹的房地產(chǎn)公司涉足金融行業(yè)的里程碑事件。
據《證券時(shí)報》快訊，徽商銀行董事長(cháng)李宏鳴昨日在香港IPO投資者推薦會(huì )上表示，萬(wàn)科作為基石投資者介入對于徽商銀行而言是好消息。同時(shí)，他表示此舉也反映出中國大的改革趨勢，不同產(chǎn)業(yè)資本開(kāi)始合作，在城鎮化的大背景下，中部地區為新的亮點(diǎn)，今后兩家會(huì )有合作的機會(huì )。
多位香港金融界人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，萬(wàn)科擬入股準備上市的商業(yè)銀行，投資價(jià)值應該為萬(wàn)科考慮的第一點(diǎn)。此外，也不排除萬(wàn)科想通過(guò)此次入股獲取經(jīng)驗，為今后自己經(jīng)營(yíng)融資平臺做準備的可能性。截至發(fā)稿，萬(wàn)科尚未對這一入股計劃發(fā)表評論，但在記者采訪(fǎng)萬(wàn)科相關(guān)人士時(shí)，其對上述計劃并未予以否認。
萬(wàn)科“戰略性入股”
“以前如果有人游說(shuō)把萬(wàn)科業(yè)務(wù)多元化，我會(huì )回應‘我死了以后再說(shuō)’，但現在想法有變，就算我死了，你們搞多元化，我還是會(huì )從骨灰盒里伸出一只手來(lái)干擾你�！边@是王石在2012年初說(shuō)過(guò)的一句話(huà)。
但現在來(lái)看，萬(wàn)科已經(jīng)不得不走向“多元化”。從年中提到的“城市運營(yíng)服務(wù)商”到如今即將成為徽商銀行的第一大股東，萬(wàn)科在釋放“天花板臨近”的信息，而萬(wàn)科集團總裁郁亮的布局無(wú)疑是在對沖未來(lái)房地產(chǎn)行業(yè)的增長(cháng)乏力�！斑@個(gè)信號對于行業(yè)還是會(huì )存在一定影響，三五年之后房地產(chǎn)市場(chǎng)回歸平淡，企業(yè)怎么增長(cháng)？這個(gè)問(wèn)題必須要解決�！碧m德咨詢(xún)總裁宋延慶對記者說(shuō)道。
萬(wàn)科此舉真正目的雖然并未作過(guò)多披露，僅僅是用了“戰略性入股”這幾個(gè)字，但當其將地產(chǎn)獲利的資金投入另一個(gè)壟斷行業(yè)之后，萬(wàn)科的觸角已經(jīng)徹底進(jìn)入了另一個(gè)領(lǐng)域。CRIC研究中心分析師朱一鳴昨日對記者表示，作為一個(gè)資金密集型行業(yè)，國內房企在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)外形成多元主營(yíng)業(yè)務(wù)的比例并不高，較多是在行業(yè)內形成縱向一體化的多元經(jīng)營(yíng)�！爸饕蜻�是資金有限，企業(yè)無(wú)暇他顧。但銀行是例外，因為其具有‘投資小、見(jiàn)效快’的特點(diǎn)�！�
該分析師進(jìn)一步指出，在萬(wàn)科的案例中，企業(yè)僅投資30多億港元就實(shí)現了對銀行的控股，這對資產(chǎn)上千億的企業(yè)不會(huì )造成壓力，而且銀行的利潤非常高。
“萬(wàn)科成為銀行的第一大股東能在一定程度上給其融資帶來(lái)便利，在當前形勢下，房地產(chǎn)商向銀行借貸需要承擔較高的資金成本，而且房地產(chǎn)本質(zhì)依然是資金密集型行業(yè)，萬(wàn)科向徽商銀行貸款能夠分享它的收益�！敝型额檰�(wèn)房地產(chǎn)行業(yè)研究員殷旭飛對記者說(shuō)，房地產(chǎn)商以股東姿態(tài)介入銀行業(yè)早已存在，只是并非單一最大股東。
“目前上市房企中實(shí)現了對金融機構入股的比例大概是在10%，但大部分入股比例都很小，對象集中在城市商業(yè)銀行或農村合作銀行�！彼窝討c告訴記者，這類(lèi)銀行的資本金較少，二三十億就可以成立，“房企也不用耗費多大資金就能成為股東，入股之后優(yōu)質(zhì)的銀行會(huì )上市，資本金溢價(jià)就能翻番，回報率會(huì )明顯高于地產(chǎn)投資�！�
北京一位房企人士告訴記者，其所接觸到的一家房企此前僅投資四五千萬(wàn)入股了中石油直屬的一家銀行，短短三四年的時(shí)間，目前獲利已經(jīng)飆漲至4億多。
地產(chǎn)金融化趨勢加速
記者大致梳理了目前上市銀行的持股情況，其中中國泛�？毓杉瘓F持有民生銀行2.46%的股權；魯能集團持有交通銀行0.77%的股權；2011年9月，綠地集團通過(guò)增資控股成為盤(pán)錦市商業(yè)銀行第一大股東。但這些都沒(méi)有成為房地產(chǎn)行業(yè)涉足金融行業(yè)的“里程碑”事件。
“因為這些企業(yè)實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，集團旗下其他業(yè)務(wù)可與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)相匹敵，因此不受?chē)曳渴姓{控的限制�！敝煲圾Q告訴記者，但對純房企控股銀行，國家監管部門(mén)一直嚴防死守�！斑@也很好理解，因為控制房企的銀行信貸一直都是房市調控的有效手段�！�
時(shí)過(guò)境遷，過(guò)去幾年嚴厲的限貸、限購實(shí)施效果表明，房?jì)r(jià)的調控最終要靠“疏導”供應，而非“嚴堵”需求才能實(shí)現�！盎谶@樣一個(gè)思路轉變，監管層前段時(shí)間才釋放房企上市再融資解禁信號，現在對萬(wàn)科控股銀行‘開(kāi)閘放水’�！敝煲圾Q補充道，一直以來(lái)，房企的發(fā)展很大程度上取決于與銀行的關(guān)系。因為銀行一直為開(kāi)發(fā)商提供貸款用于買(mǎi)地和進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，而且也涉及向開(kāi)發(fā)商的客戶(hù)提供按揭貸款�！坝辛俗约旱目毓摄y行后，房企的境遇將大為改善。對于購買(mǎi)本企業(yè)產(chǎn)品的客戶(hù)，萬(wàn)科可以讓其通過(guò)徽商銀行來(lái)辦理按揭貸款，從而打造企業(yè)銷(xiāo)售的一個(gè)核心競爭優(yōu)勢，同時(shí)可以大大提升企業(yè)的流動(dòng)資金�！�
在高和投資金融分析師李慧中看來(lái)，萬(wàn)科入股徽商銀行更多反映出地產(chǎn)金融化的趨勢越來(lái)越明顯，“此前開(kāi)發(fā)商與銀行的合作是通過(guò)按揭貸款，相對來(lái)說(shuō)便捷性會(huì )差一些，但如果成為某個(gè)銀行的控股大股東，不管是資金來(lái)源還是發(fā)行理財產(chǎn)品都會(huì )更便利，同時(shí)銀行授信也會(huì )有所傾向�！�
李慧中告訴記者，今年以來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)一大趨勢便是直接融資不斷升高�！氨容^典型的一個(gè)案例就是華潤信托，之前只是做一些固定收益的發(fā)債，但現在會(huì )直接將資金投入到項目公司進(jìn)行同權投資，做一些主動(dòng)性管理�！�
或為拓展新融資渠道
根據高和投資的監測，房地產(chǎn)企業(yè)融資雖然一直是以銀行貸款為主的間接融資為主，但8年里房企直接融資增長(cháng)了6.5倍�！斑@表明房企直接融資已經(jīng)越來(lái)越成為一種趨勢�！崩罨壑羞M(jìn)一步指出，從未來(lái)發(fā)展看，在傳統的直接融資形式如發(fā)行房地產(chǎn)股票、債券(包括在海外發(fā)行)基礎上，房地產(chǎn)企業(yè)探索和發(fā)展新型證券化和類(lèi)證券化融資形式，還有房地產(chǎn)行業(yè)并購、引入戰略投資人等，都將使得直接融資比例繼續提高。
萬(wàn)科認購徽商銀行的舉動(dòng)，除被解讀為賺取利潤的投資行為外，更多人傾向于認為，這是萬(wàn)科拓展新的融資渠道的一種嘗試。
盛富資本CEO黃立沖在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，地產(chǎn)行業(yè)有很大的金融性，“這次萬(wàn)科的認購也是獲取低成本融資的一個(gè)方式。目前內地融資還有很多局限，有一個(gè)銀行的平臺很方便�！�
郁亮今年6月在西安向媒體表示，萬(wàn)科是行業(yè)里現金最多的。根據萬(wàn)科昨日披露的第三季度報，截至9月底，萬(wàn)科持有的貨幣資金達370.6億元，與中期基本持平；凈負債率為39.90%，較中期時(shí)下降1.58個(gè)百分點(diǎn)。但其借款的款項并不低，短期借款和長(cháng)期借款分別為121.35億元和266.62億元。
“銀行貸款在內地所有的融資渠道中成本算是較低的，如果從其他銀行拿不到貸款，從入股企業(yè)更容易拿到低成本融資。萬(wàn)科每年都要通過(guò)發(fā)信托和公司債來(lái)補充資本，這部分成本較高�！秉S立沖表示。
郁亮對外表示，萬(wàn)科儲備資金是為了融更多的錢(qián)。但這些融資渠道的成本差異較大。根據中國指數研究院年初發(fā)布的《2012中國房地產(chǎn)企業(yè)融資成本專(zhuān)題研究報告》，根據不完全統計，2012年萬(wàn)科共發(fā)行11款房地產(chǎn)信托產(chǎn)品，融資金額達73.29億元，在所有大房地產(chǎn)商中發(fā)行數量和融資金額均為最高，信托產(chǎn)品的平均利率達8.56%。
“如果未來(lái)民營(yíng)資本有更多機會(huì )進(jìn)入，萬(wàn)科通過(guò)徽商銀行上市或有機會(huì )進(jìn)入到董事會(huì )，會(huì )讓萬(wàn)科積累經(jīng)驗，對它以后的經(jīng)營(yíng)也有利�！毕愀弁顿Y銀行家溫天納認為。
“企業(yè)控股保險、銀行等金融機構，一直都是趨勢。從上市公司管制角度講，要考慮公允性，但從實(shí)際操作來(lái)講，銀行給自己股東貸款肯定會(huì )更寬松和容易�！秉S立沖對記者表示。