在生活中，人們感覺(jué)到在國內，人民幣越來(lái)越不值錢(qián)；而在國外，人民幣越來(lái)越值錢(qián)。其實(shí)，前者是講人民幣在國內的購買(mǎi)力，后者則關(guān)涉匯率。
貨幣購買(mǎi)力和匯率
常常聽(tīng)到不少人抱怨：“不是說(shuō)人民幣升值了嗎？那么錢(qián)應該更‘值錢(qián)’了吧？但我為啥感覺(jué)錢(qián)越來(lái)越不值錢(qián)呢？”這里我們先舉一個(gè)例子，來(lái)解開(kāi)大家的困惑。
李大媽在市場(chǎng)上買(mǎi)大米時(shí)，發(fā)現此時(shí)大米已經(jīng)是3.30元/斤了，她記得這種大米在2005年為1.90元/斤，因此，可算出該大米的物價(jià)指數為1.74，8年期間年平均上漲9.2%。就購買(mǎi)大米的能力而言，與2005年的1000元相比，2013年的1000元已縮水至576元，即人民幣對內貶值了。
但當李大媽去中國銀行購買(mǎi)外匯時(shí)，她又看到當前匯率已是6.17元人民幣兌換1美元，她用1000元可購入162.07美元。她記得8年前8.28元人民幣兌換1美元，當時(shí)1000元人民幣只能購得120.77美元。8年來(lái)，人民幣對美元累計升值超過(guò)34%。今天，她手中的人民幣可換更多的美元，就交換美元而言，匯率上升使人民幣越來(lái)越值錢(qián)了。這就是物價(jià)上升帶來(lái)的人民幣對內貶值和匯率上升帶來(lái)的人民幣對外升值。
這個(gè)例子說(shuō)明貨幣購買(mǎi)力和匯率是兩個(gè)不同的概念。貨幣購買(mǎi)力指單位貨幣在某一價(jià)格水平下能購買(mǎi)商品及支付服務(wù)費用的能力。匯率則指兩種貨幣的兌換比率。在生活中，人們感覺(jué)到，在國內，人民幣越來(lái)越不值錢(qián)；而在國外，人民幣越來(lái)越值錢(qián)。其實(shí)，前者是講人民幣在國內的購買(mǎi)力，后者則關(guān)涉匯率。
在國內為什么錢(qián)越來(lái)越不值錢(qián)
多年來(lái)，由于國內的經(jīng)濟增長(cháng)更多地依靠投資，依靠大量增加的信貸投放，致使我國的貨幣投放量無(wú)論同我們自己過(guò)去比，還是與世界各國相比，都有著(zhù)較大數量的超發(fā)。到今年第一季度為止，廣義貨幣（M2）已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)億元，2002年年初為16萬(wàn)億元，10多年中增長(cháng)超過(guò)5倍。我國的貨幣總量與GDP之比已超過(guò)200%，我國的經(jīng)濟總量為世界第二，大約為美國的1/3，而貨幣投放量比經(jīng)濟總量第一的美國高出1.5倍，位居世界第一。
一般說(shuō)來(lái)，貨幣數量與物價(jià)總水平有著(zhù)水漲船高般的對應關(guān)系。但在實(shí)際當中，貨幣超發(fā)后，往往不是表現為市場(chǎng)上所有物品都同時(shí)、同比例地漲價(jià)，而是表現為有的商品漲價(jià)堪稱(chēng)兇猛，有些會(huì )漲得相對平穩，有些則會(huì )呈價(jià)格下降的趨勢。這又是由具體商品的需求、供給狀況及購買(mǎi)者預期等多因素決定的。國內大城市中的商品房?jì)r(jià)上漲就是最為突出的堪稱(chēng)兇猛者。
眾所周知，目前的人民幣升值更多還是由于美元貶值帶動(dòng)的，而并非人民幣的主動(dòng)性升值。由于中國經(jīng)濟結構自身存在問(wèn)題，加之農業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈比較薄弱，使得國內商品價(jià)格與國際大宗商品價(jià)格出現了同步上漲。這成為造成人民幣匯率出現升值，而百姓在日常生活中卻感覺(jué)到貶值、錢(qián)越來(lái)越不值錢(qián)的重要原因。
這種狀況對國內經(jīng)濟的影響也是多方面的。譬如，有利于國內企業(yè)降低進(jìn)口成本，在進(jìn)口國內所需的原材料、能源、高科技產(chǎn)品、各種消費品，以及償還外債方面將獲益，還有利于國人去境外旅游、留學(xué)、投資。但會(huì )提高國內企業(yè)的出口成本，特別是那些完全依靠低價(jià)產(chǎn)品、廉價(jià)勞動(dòng)力,利潤較薄的企業(yè)。
外儲、美債損失慘重的流行說(shuō)法靠譜嗎
在人民幣升值，即美元不斷對人民幣貶值的形勢下，如果李大媽在8年前存下一筆美元，到今天再想換成人民幣時(shí)，數量當然會(huì )大為減少。因此，國內不斷有流行說(shuō)法認為：美元的貶值致使人們持有的美元，特別是巨額國家外匯儲備及政府購買(mǎi)的美債損失嚴重，3萬(wàn)多億美元的外儲及美債，迄今已損失1/3以上，超過(guò)1萬(wàn)億美元，如此這般，余下的美元也將成為廢紙，此為外儲被國際陰謀所害。
這類(lèi)說(shuō)法之誤在于把貨幣的對內貶值和對外升值混為一談了。要明確的是，反映國內購買(mǎi)力下降的對內貶值，這是貨幣的自我比較；而人民幣對外升值，美元對人民幣貶值作為匯率概念，是不同貨幣間相互比較。
在現代社會(huì )，除了收藏家外，人們追求貨幣的基本目的，是為了買(mǎi)東西，包括兌換其他貨幣的便利，即需要人民幣是為了買(mǎi)中國商品，需要美元是為了買(mǎi)美國商品及國際上可用美元支付的商品，而不是為了保證購買(mǎi)人民幣或其他貨幣的價(jià)值。因為在當今自由匯制下，任何貨幣都不具備這一能力。
因此，觀(guān)察持有美元有否受損及美元是否會(huì )變成廢紙，也要把美元在其國內的購買(mǎi)力和美元匯率分開(kāi)來(lái)看，而非只看單獨的美元對人民幣的匯率數值。即前者要看美國的物價(jià)水平，后者則看美元指數。
近10多年來(lái)，美國的通脹并不高，年均大約2.5%左右。如果以購買(mǎi)波音747飛機來(lái)看，其價(jià)格從2008年的3億美元/架，提高到2010年的3.17億美元/架，年增長(cháng)率為2.87%。這表明，中國人所持有的美元，相對世界其他貨幣，美元的國內購買(mǎi)力雖然有所下降，但下降的幅度仍屬最低的之一。
至于在美債上的年收益率只要高于2.5%，或高于美國的物價(jià)指數，那么其購買(mǎi)力相對于一攬子消費物品或波音747而言就沒(méi)有受到損失。
看美元對外升值或貶值的情況并不能只看與人民幣的關(guān)系，更多地要看美元指數。該指數衡量美元對歐元、日元、英鎊、加元等可自由兌換貨幣匯率變化的程度。美元指數上升，表明美元對其他貨幣的比價(jià)上升，美元對外升值，美元有所走強，這意味著(zhù)，國際市場(chǎng)上以美元計價(jià)的商品價(jià)格下降，將有利于美國的進(jìn)口，但不利于出口。此時(shí)對持有美元的其他國家和個(gè)人，也意味著(zhù)，在國際市場(chǎng)的購買(mǎi)力增強。反之則是，國際購買(mǎi)力降低，有利出口，不利進(jìn)口。
近些年來(lái)，美元指數一直在70～90點(diǎn)波動(dòng)徘徊。2012年最低78.77，最高80.20；今年1月79.21，7月一直在80多點(diǎn)。
對持有美元的其他國家和個(gè)人而言，他們在國際市場(chǎng)上買(mǎi)美元計價(jià)商品的購買(mǎi)力是在一個(gè)范圍內有所波動(dòng)，不如在美國國內“值錢(qián)”，但肯定沒(méi)有成為廢紙，所以，陰謀說(shuō)也是無(wú)根據的。
因此，持有美元者，不論個(gè)人還是政府，去買(mǎi)回對自己有效用的、以美元計價(jià)的商品和服務(wù)（包括投資），尤其是美國市場(chǎng)的一攬子商品（相對國際市場(chǎng)，美元的國內購買(mǎi)力更穩定），就實(shí)現了價(jià)值，就沒(méi)有“受坑害”。而持有美元長(cháng)期不用或為了單純保持在國際市場(chǎng)買(mǎi)某些商品的能力，及日后買(mǎi)人民幣或歐元的能力，則是不明智的。