在擁躉眼中，黃金是一種能夠對抗通脹、對沖經(jīng)濟風(fēng)險、令美元相形見(jiàn)絀的超級明星資產(chǎn)。但近來(lái)黃金卻有些黯然失色。國際貨幣基金組織(IMF)稱(chēng)，全球央行一度是重要的黃金買(mǎi)家，但過(guò)去一年也減少了購買(mǎi)規模。既然如此，投資者該不該拋棄黃金？
少量配置黃金當然不會(huì )讓你的投資組合徹底失敗，但專(zhuān)家們警告，如果你打算大量持有黃金以沖通脹、經(jīng)濟危機或是其他什么令人擔憂(yōu)的風(fēng)險，那么你需要三思而行，因為這些目標都可以通過(guò)其他資產(chǎn)來(lái)完成，而且價(jià)格可能更便宜。
從某種程度上看，黃金是一種善變的資產(chǎn)，這是因為投資者傾向于根據黃金所起到的其他某種東西的功能來(lái)評估它，而且有時(shí)候很難說(shuō)清楚這種功能是什么。部分原因是沒(méi)有人知道如何給黃金估值。不同于股票和債券，黃金不產(chǎn)生現金流。這使得黃金的價(jià)值只取決于下一個(gè)投資者愿意支付的價(jià)錢(qián)。投資者對黃金吸引力和稀缺程度的判斷決定了黃金價(jià)格的走勢，這一點(diǎn)比股票更甚。
通脹問(wèn)題已經(jīng)談了好幾年，但真正的通脹威脅直到現在也沒(méi)有到來(lái)。美國勞工部上周三公布的9月份消費者價(jià)格指數(CPI)同比僅上漲1.2%。即使是擔心未來(lái)的通脹，投資者可能也有比黃金更好的選擇。因為從長(cháng)期來(lái)看，金價(jià)并沒(méi)有跟上物價(jià)上漲的速度。
比如，10年期美國通貨膨脹保值債券(TIPS)在扣除通脹因素之后雖然一度回報率為負值，但現已變?yōu)檎�，目前的年化回報率�?SPAN
lang=EN-US>0.31%。股市雖然有時(shí)會(huì )走熊，但長(cháng)期來(lái)看回報率顯著(zhù)高于通脹率。根據Ibbotson
Associates的數據，1926年至2012年的年均通脹率在3%左右，而美國大型股年均上漲約9.8%。