在5日的投中集團中國投資年會(huì )上，與會(huì )人士表示，今年VC/PE的并購退出回報率首次超過(guò)IPO退出方式，并購成為主要退出方式；在IPO久未開(kāi)閘的情況下，VC/PE對新三板抱有希望；互聯(lián)網(wǎng)、現代農業(yè)、節能環(huán)保、醫療健康等領(lǐng)域仍然存有巨大的投資機會(huì )。
并購成VC/PE主流退出方式
“很有意思的一個(gè)現象是，今年我們首次發(fā)現VC/PE并購退出的回報率超越了IPO退出的回報率，”投中集團創(chuàng )始人陳劼表示，2011年上半年VC/PE的IPO退出賬面回報率曾一度平均達14倍，而現在大幅度下滑至兩倍出頭，并購退出的賬面回報率則達到2.5倍左右。今年已經(jīng)宣布的并購退出回報金額超過(guò)IPO退出回報金額約34億美元。
在IPO久未開(kāi)閘的情況下，并購就成為VC/PE退出的主流方式。根據CV
Research投中研究院統計，今年中國并購市場(chǎng)宣布交易案例數量大幅增長(cháng)，僅三季度就宣布交易1267起，環(huán)比上升32%；交易規模增至712.34億美元，環(huán)比上升16%，平均單筆交易規模為5622萬(wàn)美元。
不過(guò)業(yè)內人士認為并購重組也為資本市場(chǎng)造成了困擾。和君集團副總裁何勁松表示：“中國IPO停了一年多，估計今年要開(kāi)還很難，逼著(zhù)大家只能往（借殼）這條路來(lái)走，造成殼資源價(jià)值很高。最近三個(gè)月有17家公司宣布借殼，被借的上市公司漲幅很厲害，有的漲了2倍，某種程度是不正常的。很多殼資源成本增高，可能估值相應提高，對證券市場(chǎng)并不是好事情�！彼J為應該“既借殼又借肉”，達到產(chǎn)業(yè)優(yōu)化整合的目的。
IPO暫時(shí)停擺讓更多投資人把目光轉向新三板。軟銀中國資本主管合伙人宋安瀾表示，新三板雖然現在流動(dòng)性差，但據稱(chēng)新三板明年開(kāi)始可以進(jìn)行實(shí)時(shí)報價(jià)，如此事落實(shí)，流動(dòng)性將大為活躍，大有希望。不過(guò)德同資本創(chuàng )始合伙人田立新表示，機構對新三板很關(guān)注，但新三板在機構關(guān)心的一些問(wèn)題上尚無(wú)很清楚的說(shuō)法，如轉板問(wèn)題、流通性問(wèn)題。如缺乏妥善的清晰解決方案，新三板還存在諸多挑戰。
互聯(lián)網(wǎng)、農業(yè)、醫療、環(huán)保存投資機會(huì )
與會(huì )人士認為，環(huán)保企業(yè)有巨大投資價(jià)值。紀源資本合伙人表示于立峰，在未來(lái)兩三年最看重固體廢器物的綜合治理和環(huán)境數據的綜合收集應用。Lux
Research中國區負責人厲俊則提醒投資者關(guān)注交叉行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)域，比如能夠快速探測、反饋污染成分的傳感器。此外，新能源在環(huán)保行業(yè)的應用也頗具潛力，比如用太陽(yáng)能來(lái)做碳纖維的回收等。
互聯(lián)網(wǎng)熱度不減。多位與會(huì )投資人士表示，非�？粗赝ㄟ^(guò)現代技術(shù)改造傳統行業(yè)的項目，并與生活、消費高度相關(guān)，如金融、汽車(chē)、教育、旅游、短距離物流、游戲、社交等與互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的結合。
在現代農業(yè)方面，中農科創(chuàng )董事長(cháng)李驥認為，農業(yè)存在的問(wèn)題都是投資機構的機會(huì )。他指出大農業(yè)領(lǐng)域中，有如下投資機會(huì )：種業(yè)育繁一體化，存在大量的購并機會(huì )；農業(yè)機械行業(yè)存在很大市場(chǎng)需求，而中國小型農機沒(méi)有強勢品牌，存在收購兼并機會(huì )；農業(yè)物流領(lǐng)域，尤其是冷鏈物流在整個(gè)中國農業(yè)產(chǎn)品運輸比例中占比低，成長(cháng)空間巨大；電商領(lǐng)域的強勢品牌在農村領(lǐng)域有進(jìn)不去的地方，有空白點(diǎn)和投資機會(huì )；現代農業(yè)對金融服務(wù)的需求高，農村金融有巨大潛力；食品安全問(wèn)題越來(lái)越嚴峻，食品加工和食品安全投資機會(huì )多；食品安全的檢測體系、檢測手段和檢測方式。
醫療健康行業(yè)近年來(lái)資本運作活躍。中國投資咨詢(xún)研究發(fā)展部副總監蔣學(xué)偉表示，目前醫院資源十分短缺，醫院具有持續性增長(cháng)預期，并能產(chǎn)生持續的現金流，有醫療保險進(jìn)行第三方支付。伴隨中國進(jìn)入老齡化社會(huì )，醫院具有廣闊的投資前景。此外惠旭金信合伙人孫茜指出，醫療信息化是一個(gè)必然的趨勢。
在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，美國母公司曾投資著(zhù)名電動(dòng)車(chē)企業(yè)特斯拉的德豐杰正道合伙人楊希表示，堅定看好電動(dòng)汽車(chē)發(fā)展。中國最有動(dòng)力發(fā)展新能源汽車(chē)，其一在于擺脫高石油依存度，其二大幅度提升中國整個(gè)制造產(chǎn)業(yè)水平。