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出于對地方債務(wù)風(fēng)險的擔憂(yōu)，監管層或將提高平臺的發(fā)債門(mén)檻，省會(huì )級以下城市的基建企業(yè)將無(wú)法在銀行間市場(chǎng)發(fā)債。
11日，有接近銀行間交易商協(xié)會(huì )的市場(chǎng)人士向《經(jīng)濟參考報》記者透露，交易商協(xié)會(huì )注冊辦公室日前對于涉及基建行業(yè)發(fā)債收文標準，在原則性要求方面進(jìn)行了明確，暫僅受理省會(huì )級以上城市的基建類(lèi)企業(yè)注冊材料，同時(shí)企業(yè)所在地政府的債務(wù)率不能超過(guò)100%。
“就有關(guān)涉及基建行業(yè)初評工作的情況，交易商協(xié)會(huì )10月份就發(fā)文了。目前，從整體來(lái)看，整個(gè)城投類(lèi)發(fā)債標準明顯趨嚴�！鄙鲜鍪袌�(chǎng)人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示。他指出，就初評工作來(lái)說(shuō)，其相關(guān)部門(mén)有較為完善的工作框架，包括收文標準、初評要點(diǎn)梳理表格、初評工作要點(diǎn)總結、主承銷(xiāo)商盡職調查建議以及基建行業(yè)政策匯編等五個(gè)方面內容。其中，在收文標準方面明確，擬發(fā)債企業(yè)必須不處于銀監會(huì )“監管類(lèi)”平臺名單內；暫僅受理省會(huì )級(省會(huì )、計劃單列市、省級)及以上基建類(lèi)企業(yè)注冊材料；地方政府債務(wù)率不超過(guò)100%。
今年以來(lái)，交易商協(xié)會(huì )一直對地方政府融資平臺發(fā)債持謹慎態(tài)度。也正是由于這個(gè)原因，目前，尤其是今年4月份債市核查以來(lái)，城投類(lèi)短融和中票的數量只是整個(gè)銀行間債市存量相當小的一部分。
對于上述標準的設定，某長(cháng)期從事固定收益類(lèi)的券商人士還是有點(diǎn)意外。他表示，前段時(shí)間，監管層曾明確，在維護市場(chǎng)穩定的前提下，將優(yōu)先支持省會(huì )級城市及以上(省級、計劃單列市、省會(huì )城市)、不被列入銀監會(huì )“融資平臺名單”的基建類(lèi)企業(yè)注冊發(fā)行債務(wù)融資工具。但是并沒(méi)有明令禁止省會(huì )級以下基建類(lèi)企業(yè)發(fā)債。而此次監管層在實(shí)際操作過(guò)程中明顯加碼，或出于對地方債風(fēng)險的擔憂(yōu)。
自2008年銀行間交易商協(xié)會(huì )成立以來(lái)，整個(gè)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)債標準一直呈現細化和趨緊化，這也直接影響今年整個(gè)銀行間債券的發(fā)行量。WIND數據顯示，2010年短融和中票全年的發(fā)行量為11927億元，2011年全年發(fā)行量為18380億元，2012年全年發(fā)行量達到27058億元。而2013年以來(lái)，短融和中票發(fā)行量?jì)H14389億元�！翱梢哉f(shuō)在今年剩下的2個(gè)月內，全年想達到2011年的發(fā)行量，難度很大；至于達到2012年的規模幾無(wú)可能�！痹撊倘耸勘硎�。
另外，該券商人士進(jìn)一步稱(chēng)，從上述收文標準來(lái)看，明顯綜合考慮其他相關(guān)部委的標準。比如，地方政府債務(wù)率不超過(guò)100%，主要參考國家發(fā)改委企業(yè)債發(fā)行標準。該標準明確，對于所在地政府負債水平超過(guò)100%的投融資平臺公司發(fā)行企業(yè)債務(wù)的申請不予受理。
對此，上述市場(chǎng)人士也給予了證實(shí)，他表示，在初評要點(diǎn)梳理表格階段，也主要依照2010年6月相關(guān)主管部門(mén)提出的“六真原則”(真公司、真資產(chǎn)、真項目、真現金流、真支持和真償債)的要求，以表格方式將初評工作中發(fā)行人規范性問(wèn)題和償債風(fēng)險預警體系進(jìn)行列示，并與具體案例進(jìn)行比照。
而此前，交易商協(xié)會(huì )內部通氣會(huì )剛剛宣布將超級短期融資券的發(fā)行主體范圍從一般中央AAA級企業(yè)及其一級核心子公司擴容至地方AAA級企業(yè)。這是否與目前銀行間市場(chǎng)發(fā)債標準日漸收緊相矛盾？對此，上述市場(chǎng)人士直言不諱，這是兩碼事。超短融作為一個(gè)創(chuàng )新產(chǎn)品，擴容有利于從量上豐富貨幣市場(chǎng)工具。而本次省會(huì )級以下基建企業(yè)暫停發(fā)債，是出于對地方債，尤其是城投債的風(fēng)險管控。
不過(guò)，該市場(chǎng)人士也表示，提高基建企業(yè)發(fā)債門(mén)檻，并不表示協(xié)會(huì )只關(guān)注那些中央級優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
據悉，交易商協(xié)會(huì )未來(lái)將加強對涉及基建行業(yè)發(fā)行主體的研究工作，重點(diǎn)研究處于銀監會(huì )“融資平臺名單”內企業(yè)、一般地市級及以下企業(yè)注冊發(fā)行債務(wù)融資工具事宜�！皩�(lái)，銀行間交易商協(xié)會(huì )以期對這些門(mén)檻下的企業(yè)也有所突破�！痹撌袌�(chǎng)人士最后表示。