無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司（下稱(chēng)“無(wú)錫尚德”）破產(chǎn)重整方案（下稱(chēng)“重整方案”）于11月12日獲通過(guò)。該事件看似告一段落，但部分債權人對于是否能拿到重整方案中所提及的31%還款，仍有憂(yōu)慮。
理論上看，重整方案中提及了兩種應對普通債權人的還款模式：即“現金”、“現金＋應收款”。記者翻查了多份文件、向債權人了解后發(fā)現，如果債權人選擇后者，那么承擔還款重任的，其實(shí)是已陷入困境的尚德電力關(guān)聯(lián)公司——瑞士尚德。瑞士尚德欠著(zhù)無(wú)錫尚德的錢(qián)，而這筆錢(qián)能否如期到賬，存有疑問(wèn)。
應收款之謎
無(wú)錫尚德現有的總債權是94.64億元，其中大部分為普通債權，共計93.4億元。按重整方案，普通債權若在10萬(wàn)元以下，則會(huì )得到全數受償；假設在10萬(wàn)元以上，則分為“全現金”和“現金+應收款”兩種方式，受償比例在31%左右。
盡管很多普通債權人未必想選第二種方式，畢竟“拿應收款抵債”能緩解無(wú)錫尚德現有的資金緊張狀況。因此，有些債權人可能也會(huì )被勸說(shuō)選擇這種方式來(lái)獲得欠款。
但這些應收款也不好對付。目前，無(wú)錫尚德的應收款審計凈值為62.66億元，總計9家公司。
一位債權人提供了一份“應收款抵償明細表”。本報記者從該表中看到，這9家公司分別為：尚德電力國際有限公司（即“瑞士尚德”，為次級債）、南京恩格藍波電子有限公司、江蘇順大電子材料科技有限公司、上海電力設計院有限公司、中電投河南太陽(yáng)能發(fā)電分公司、上海申能新能源投資有限公司、青海黃河上游水電開(kāi)發(fā)有限責任公司、天津環(huán)歐國際硅材料有限公司等。
每個(gè)公司所欠無(wú)錫尚德的款項，都被按比例一一對應了無(wú)錫尚德的500多個(gè)普通債權。如國開(kāi)行就可能分別獲得來(lái)自這9家公司的部分款項（合計為5.052億元），以替無(wú)錫尚德還債。
瑞士尚德成還款關(guān)鍵公司
需要留意的是，這9家無(wú)錫尚德的欠款單位中，瑞士尚德的欠款極高。如果各個(gè)債權銀行選擇“現金+應收款”方式的話(huà)，那么國開(kāi)行、中行無(wú)錫高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區支行、工行無(wú)錫高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區支行、農行無(wú)錫新區支行、上海銀行南京分行、江蘇銀行無(wú)錫新區支行等，對應款項分別為4.79億元、4.34億元、2.26億元、1.756億元、1.5億元和7723.4萬(wàn)元。此外，瑞士尚德還有十多筆的欠款在1000萬(wàn)元到6200萬(wàn)元之間，100萬(wàn)到999萬(wàn)之間的對應欠款也有30多筆，可想而知其欠無(wú)錫尚德的款項規模有多龐大。
但瑞士尚德目前的情況并不好，其已屬于過(guò)度負債狀況。今年4月9日該公司被瑞士當地法庭允許可延期償還債權，并進(jìn)行了重組，但其重組近況并無(wú)公開(kāi)報道。因而，如果銀行選擇讓瑞士尚德還錢(qián)的話(huà)，那么何時(shí)能到賬仍難定。
就以中行無(wú)錫高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區銀行為例，無(wú)錫尚德欠其17.55億元，以目前重整方案中所提31%的比例來(lái)看，上述銀行將可能獲得5.44億元的還款，但瑞士尚德（4.34億元）就要抵掉79.7%之多。
再如工行無(wú)錫高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區支行為例，其被無(wú)錫尚德拖欠9.12億元，按31%還款比例計算，其將獲得2.83億元。但瑞士尚德需對其還款2.26億元，也占還款總額的80%。
一位無(wú)錫尚德前高管對記者說(shuō)，事實(shí)上瑞士尚德的欠款本來(lái)就存在回收困難，“否則無(wú)錫尚德怎么會(huì )破產(chǎn)重整呢？”
根據重組要求，應收款到賬的時(shí)間應是無(wú)錫市中級人民法院批準重整計劃之日起3個(gè)月內交割完畢。如果這3個(gè)月內瑞士尚德可以籌到資金，那么可能對于許多債權方來(lái)說(shuō)將是好事。
債權人仍在等結果
與國內無(wú)錫尚德的債權人相比，尚德電力（現仍是無(wú)錫尚德的控股母公司）海外可轉債的債權人更加焦急，目前他們甚至還沒(méi)有看到任何還款的跡象。
尚德電力的小部分可轉債債權人于今年10月14日向美國紐約一家法院起訴，要求尚德電力在美國進(jìn)入強制破產(chǎn)程序。尚德電力的可轉債本于2013年3月中旬就已到期，總額為5.41億美元，但至今未能向海外債權人支付這筆可轉債。
“實(shí)際上，尚德電力的情況是蠻微妙的�！币晃还夥治鰩熤赋�，“目前無(wú)錫國聯(lián)已經(jīng)全面退出了無(wú)錫尚德的重組。但是，無(wú)錫國聯(lián)又注資尚德電力1.5億美元以獲得部分股權，意欲在尚德電力中做新的謀劃�！倍鵁o(wú)錫國聯(lián)前高管周衛平仍在尚德電力，并擔任總裁兼CEO，而尚德電力的多位海外人士都已撤離了尚德電力，因而該公司基本上仍由無(wú)錫國聯(lián)控制。
有接近無(wú)錫國聯(lián)的一位人士告訴記者，“無(wú)錫國聯(lián)注資尚德電力，感興趣的地方或許是一些電站資產(chǎn)。因為尚德電力在海外有一些好的電站項目，如旗下的GSF基金，就有176兆瓦左右的光伏電站項目。不排除無(wú)錫國聯(lián)與尚德電力繼續在光伏上合作�！蹦壳�，無(wú)錫國聯(lián)已經(jīng)收購了拜耳能源，并改名為聯(lián)盛合眾新能源有限公司，而該企業(yè)的核心方向便是電站業(yè)務(wù)的投資、工程總包、運營(yíng)等。但是，無(wú)錫國聯(lián)的到來(lái)，對于海外債權人的權益保障將有怎樣的結果，仍要等待。